摘要：上周六，新泽西州莫里斯敦，莫里斯敦机场，埃隆·马斯克走下“空军一号”。图片来源：Brendan Smialowski—AFP via Getty Images
尽管特斯拉投入巨资押注人工智能领域，但投资者可能有理由质疑其资金流向。据《金融时报》率先披露，特斯拉的资本支出与对应资产估值之间存在14亿美元差额，如果得不到合理解释，这可能引发外界对这家电动汽车巨头内部控制的担忧。
不过多位会计专家指出，有合理的理由可以解释特斯拉财务报表中可能未体现的差异。圣母大学（Notre Dame）会计学教授、安永（Ernst & Young）前审计合伙人蒂姆·莫里森表示，对于没有重大资产交易或减值的美国本土企业而言，这两个数字应该是相吻合的。当然，特斯拉的汽车销往全球，并在三大洲拥有生产基地。普华永道自2005年起一直负责特斯拉的财务报表审计工作。
莫里森曾主要服务跨国制造企业，并在安永主持内部检查工作，负责审计质量评估。他表示：“若数字存在错误，这可能是暴露公司内部控制问题的危险信号。”
CFRA Research副总裁兼资深股票分析师加勒特·尼尔森指出，这并非特斯拉的会计操作首次遭到质疑。
他在写给《财富》杂志的邮件中表示：“我们需要观察普华永道或特斯拉是否会做出澄清。”
特斯拉及普华永道均未回应《财富》杂志的置评请求。
去年12月，特斯拉的股价一度触及美国大选之后近490美元的高点，但时至今日，特斯拉市值几近腰斩。随着汽车销量暴跌，再加上马斯克与唐纳德·特朗普政府的合作令外界担忧公司品牌会受到负面影响，并且分散他履行特斯拉首席执行官职责的精力，特斯拉的市值蒸发了近7,500亿美元。
不过，上周五，在马斯克召开全员紧急会议后，特斯拉股价出现反弹。看涨者提到马斯克利用人工智能构建由特斯拉无人驾驶出租车和人形机器人Optimus组成的乌托邦愿景，坚信特斯拉将远不止是一家电动汽车与电池储能公司。
实现这个愿景需要巨额投资。在今年1月的财报电话会上，特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾表示，今年应该会维持113亿美元的年度资本支出，但比2023年增加24亿美元。他表示，公司在AI领域的累计投入刚突破50亿美元大关。
塔内贾强调：“资本支出效率是我们的核心关注点。我们在投资人工智能相关项目时，都经过精准规划，以有效利用这些投资获取即时收益。”
出现14亿美元缺口的原因
在特斯拉的年度现金流量表中，这些支出作为“不动产、厂房和设备”（PP&E）项目列报。去年下半年该项目增加63亿美元，与特斯拉投资者材料中披露的资本支出金额吻合。
但同期公司PP&E总值（扣除折旧前）仅增长49亿美元。对于美国国内企业而言，我们预期这些数字应该是相符的。
莫里森证实，没有证据证明PP&E被出售，且公司未对预期使用超一年的长期资产确认减值。
然而，汇率波动或是关键变量。莫里森解释称，若欧元兑美元像当季一样持续走弱，那么特斯拉德国工厂的资产就会贬值。
他表示：“财务报表的其他项目中不会体现这种变化。”
尽管《金融时报》认为汇率因素似乎“无法解释差异”，因为特斯拉五分之四的长期资产在美国，但莫里森仍坚持认为汇率有重大影响。
他表示：“汇率会引发各种异常波动。完全追踪这些影响极其困难。”
最后，他还指出，特斯拉可能已经处理了达到使用年限的资产，如果这些资产不再出现在账目中，这种说法是合理的。
企业金融研究所（Corporate Finance Institute）指出：“如果公司处置完全折旧资产，资产的价值与累计折旧将从资产负债表移除。”
简言之，投资者暂无需对特斯拉的资本支出拉响警报。《金融时报》指出，特斯拉坐拥365亿美元现金且不发放股息，因此它去年认为有必要发行39亿美元新债，这似乎有些反常。但莫里森认为，对一家押注未来增长的公司而言，此类操作具有合理性。
标普资本智商（S&P Cap IQ）的数据显示，尽管近期股价下挫，特斯拉未来12个月的预期市盈率仍在90倍左右。换一种委婉的说法，多头最好坚信马斯克的豪赌终将获得丰厚回报。 （财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓
来源：新浪财经