摘要：瑞银预测，由于通胀水平维持在目标区间附近且劳动力市场风险上升，美联储将从9月起连续四次降息，累计幅度达100个基点。该行指出，7月PCE通胀数据温和、就业需求走弱以及美联储官员日趋鸽派的表态，均表明联邦公开市场委员会（FOMC）已准备好启动降息。

瑞银预测，由于通胀水平维持在目标区间附近且劳动力市场风险上升，美联储将从9月起连续四次降息，累计幅度达100个基点。该行指出，7月PCE通胀数据温和、就业需求走弱以及美联储官员日趋鸽派的表态，均表明联邦公开市场委员会（FOMC）已准备好启动降息。

📊 通胀已近目标，走势可控
作为美联储关注的核心指标，7月核心PCE同比小幅上升至2.9%，整体PCE稳定在2.6%，符合市场预期，显示物价压力整体受控、未出现加速上涨。当前能源价格回落和商品通胀企稳，抵消了服务业成本的粘性压力，住房通胀放缓也有助于抑制整体物价涨幅。

⚠️ 就业市场风险升温
瑞银认为，当前更大的风险集中于就业市场：尽管失业率仍处低位，但多项指标显示就业需求正在软化。美联储会议纪要表明，官员预计失业率年底将升至自然率之上并持续至2027年。主席鲍威尔已警告，裁员若加剧，就业状况可能迅速恶化——瑞银指出，这一风险已超越对残留通胀的担忧。

🕊️ 美联储释放鸽派信号
FOMC内部立场转变进一步支持降息合理性。7月会议出现两票反对并支持降息，为30多年来理事首次出现此类分歧。同时，鲍威尔、副主席威廉姆斯和理事沃勒近期均释放鸽派信号，其中沃勒公开支持9月降息，并称若就业继续走弱，可能支持更大幅度降息。

🔁 预计连续降息，重启宽松
瑞银表示，基于通胀接近目标、经济增长韧性减弱，以及政策制定者越发关注就业风险，预计美联储将在下次会议启动宽松周期，并于接下来四次会议连续降息。

来源：Exness博客空间