摘要：简介：聚焦印度经济增速领跑全球却未能转化为股市收益的核心矛盾，解析名义GDP 放缓与企业盈利疲软的关联，评估美国高关税对外国投资的冲击及国内政策（如 GST 改革）的潜在提振作用，助您把握印度市场波动中的投资机遇与风险。

关键词：印度 GDP 增长、印度股市（Nifty 指数）、企业盈利、美国关税、外国投资者流出、名义 GDP、商品和服务税（GST）改革

简介：聚焦印度经济增速领跑全球却未能转化为股市收益的核心矛盾，解析名义 GDP 放缓与企业盈利疲软的关联，评估美国高关税对外国投资的冲击及国内政策（如 GST 改革）的潜在提振作用，助您把握印度市场波动中的投资机遇与风险。

路透孟买9月1日电 - 尽管印度经济增速领跑全球，却未能转化为股市收益。企业定价能力减弱和美国关税政策拖累企业盈利，导致外国投资者纷纷撤离。

印度4-6月季度国内生产总值（GDP）实际增速达7.8%，超出预期。然而反映当前市场价格产出的名义增长率从上一季度的10.8%降至8.8%，表明通胀水平出现下降。

这一趋势在企业盈利中也有所体现。总部位于孟买的ICICI银行全球市场研究数据显示，印度前3000家上市公司的收入增长率已降至七个季度以来的最低点，同比仅增长3.4%，低于前一季度的5.1%和一年前的6.8%。

“企业核心盈利前景疲软，至少在未来几个季度内我们仍将保持低配，”Janus Henderson Investors的投资组合经理Sat Duhra表示，并补充说美国提高关税是印度目前无法承受的增长障碍。

“信贷增长放缓、名义GDP增长减弱以及银行资产质量恶化的警告，将继续使外国投资者保持观望，”Duhra说。

印度股票分析师认为企业盈利增长与名义增长关联更为紧密。名义GDP增速放缓将导致企业收入和利润走弱，这可能使股票估值显得偏高。

杰富瑞集团分析师在周五的报告中指出，本财年名义GDP增速预计为8.5%-9%，这将是新冠疫情爆发以来二十年最低水平，可能持续压制企业盈利和股票市场表现。

印度基准股指Nifty今年迄今涨幅约4%，在摩根士丹利资本国际亚洲国家指数中表现位列倒数第三，仅优于泰国和印尼市场。

印度Nifty 50指数在2025年迄今表现逊于新兴市场和亚洲同行

外国投资者迄今已净卖出150亿美元的印度股票，其中包括8月份流出的40亿美元，当时美国总统特朗普对印度征收了高达50%的关税。

印度消费品行业在4月至6月季度表现疲软，印度斯坦联合利华公司报告营收增长乏力，仅为4%，而高露洁棕榄印度公司的营收则下降了4%。

“我们认为市场估值仍然偏高，预计关税政策的影响将在未来1-2个月内导致企业盈利预期进一步下调，”Matthews Asia投资组合经理皮尤什·米塔尔表示。

“因此我们对短期前景持谨慎态度。”

经济学家指出，若惩罚性关税政策持续一年，预计将使实际GDP增长率降低0.6至0.8个百分点。

但通过纺织、珠宝等行业的就业流失以及投资计划延迟所带来的间接影响，可能意味着更显著的冲击。

具有吸引力的入场时机

部分基金经理指出，印度市场相对新兴市场同行的表现不佳已缩小了估值差距，他们同时预期减税等国内政策将有助于提升消费导向行业的盈利表现。

安本投资亚洲股票投资总监丽塔·塔希拉玛尼表示：“考虑到始于去年末的回调已帮助挤出部分泡沫估值，当前环境可能呈现颇具吸引力的入场时机——尽管印度股市估值仍接近其长期历史平均水平。”

她指出，尽管估值处于溢价水平，印度在从银行业、基础设施到国内消费等关键领域仍提供诱人的投资机会。

印度基准股指的交易估值高于其他新兴市场同行

投资组合经理们也在关注加快经济改革的计划，包括税收改革以重振支出。

印度总理纳伦德拉·莫迪领导的政府将于本周就商品和服务税（GST）改革提案进行投票表决，此举可能有助于提振从饼干到空调等各种商品的消费。

“未来6到12个月内，更强劲的消费复苏可能引发私人资本支出和信贷扩张的良性循环，”富兰克林坦伯顿印度新兴市场股票高级机构投资组合经理哈里·夏姆桑德表示。

来源：一根线