加力向新：三大运营商2024年报透露什么？（多图）

摘要：据年报，2024年，三大运营商营业收入合计为1.96万亿元，同比增长3.4%；归母净利润合计为1920亿元，同比增长6.1%；EBITDA合计为5740亿元，同比下降0.7%。与2023年同期相比，三大运营商营收增长放缓较明显，盈利能力也略降低，不过通过精细化

质的有效提升和量的合理增长。

3月25日，随着中国电信发布2024年年度报告，三大运营商2024年业绩全部出炉。

据年报，2024年，三大运营商营业收入合计为1.96万亿元，同比增长3.4%；归母净利润合计为1920亿元，同比增长6.1%；EBITDA合计为5740亿元，同比下降0.7%。与2023年同期相比，三大运营商营收增长放缓较明显，盈利能力也略降低，不过通过精细化管理，归母净利润仍保持较快增长。

中国电信董事长柯瑞文表示，2024年，中国电信持续深入实施云改数转战略，坚持以科技创新引领产业创新，因地制宜加快发展新质生产力，战略新兴业务规模拓展，数字信息基础设施提质升级，经营业绩持续增长，高质量发展迈出新的坚实步伐。

2024年，中国联通聚焦联网通信和算网数智两大主业，推进网络向新、技术向新、服务向新，高质量发展取得新突破。中国联通董事长陈忠岳指出，中国联通拥抱智能、向新前行，全力以赴强能力、调结构、提质量、增效益，经营发展迈上新台阶。

中国移动董事长杨杰认为，2024年，中国移动深化落实“一二二五”战略实施思路，扎实推进“三大计划”，充分释放改革创新活力，经营业绩表现良好，转型发展成效显著，新动能新优势加快形成，创建世界一流信息服务科技创新公司迈出坚实步伐。

那么，三大运营商2024年的经营业绩呈现了哪些特征？有哪些亮点？2025年将如何规划？

业绩基本面

增长放缓，稳中有进

2024年，面对错综复杂的外部环境，三大基础电信运营商经营收入同比增速有所放缓。

据三大运营商年报，2024年，中国电信营收达5294亿元，同比增长3.1%；中国联通营收达3896亿元，同比增长4.6%；中国移动营收达到1.04万亿元，同比增长3.1%。其中，中国电信主营业务收入达到4820亿元，同比增长3.7%；中国联通主营业务收入达到3460亿元，同比增长3.2%；中国移动主营业务收入达到8895亿元，同比增长3%。数据显示，三大运营商中，中国电信和中国移动营收增速略低，仅有2023年的一半，而中国联通营收增速最快但也低于2023年，三家运营商营收进入低增长。

中国电信归母净利润为330亿元，同比增长8.4%；中国联通归母净利润为206亿元，同比增长10.1%；中国移动归母净利润为1384亿元，同比增长5%。三大运营商中，中国联通归母净利润同比增速最快，保持两位数增长，中国移动归母净利润同比增速与2023年基本持平，中国电信归母净利润同比增速则比2023年低了2个百分点，三大运营商归母净利润均连续保持良好增长。

中国电信EBITDA为1408亿元，同比增长2.9%；中国联通EBITDA为994亿元，同比下降0.4%；中国移动EBITDA为3337亿元，同比下降2.3%。EBITDA是税息折旧及摊销前利润，是衡量公司核心运营性能的重要指标。中国移动和中国联通EBITDA出现近年来罕见负增长‌，中国电信EBITDA增速也明显低于2023年，凸显企业面临较大压力，盈利能力有所降低。

综合财报基本面数据，三大运营商营业收入都进入了低增长，EBITDA亦出现了低/负增长，但净利润同比增速则跑赢了营业收入和EBITDA，这说明在低增长条件下，运营商精细化经营取得一定成效。

收入结构

进一步优化

数智时代，运营商在巩固通信业务基本盘的同时，加大数智化新业务的投入，收入结构得到持续优化。

在各自财报中，三大运营商对自身业务板块的划分略有不同，特别是第二曲线业务，因此为了便于分析，《通信产业报》全媒体将运营商主营业务大体分为基础通信业务和第二曲线业务两大部分。中国电信移动通信业务、固网及智慧家庭业务，中国联通联网通信业务，中国移动个人市场和家庭市场业务归为基础通信业务，中国电信产业数字化业务、中国联通算网数智业务、中国移动政企市场业务归为第二曲线业务。

分析三大运营商2024年收入结构变化，基础通信业务仍是运营商最主要的收入来源，但占比持续降低；第二曲线业务营收占比进一步提升，但增速有所下降。

据年报，中国电信移动通信服务收入达到2025亿元，同比增长3.5%，增速略高于2023年，占主营业务收入的42%，与2023年同期持平；固网及智慧家庭服务收入达到1257亿元，同比增长2.1%，低于2023年同期，占主营业务收入的26.1%，较2023年下降0.4个百分点。移动通信服务、固网及智慧家庭服务是中国电信的基础通信业务，合计占比达68.1%，较2023年同期降低0.4个百分点。中国联通联网通信业务（基础通信业务）收入达到2613亿元，同比提升1.5%，增速仅是2023年的一半；占主营业务收入的76％。中国移动个人市场收入达4837亿元，同比下降1.3%，2023年是正增长，占主营业务收入的54.4%，较2023年减少2.4个百分点；家庭市场收入达1431亿元，同比增长8.5%，而2023年同期则是两位数增长，占主营收入的16.1%，较2023年增加0.8个百分点；个人市场和家庭市场是中国移动业务基本盘，合计占比达70.5%，较2023年同期下降1.6个百分点。

中国电信产业数字化（第二曲线业务）收入达到1466亿元，同比增长5.5%，占主营业务收入的30.4%，较2023年同期提高0.5个百分点。中国联通算网数智业务（第二曲线业务）收入达到825亿元，同比提升9.6%，明显低于2023年的12.6%，占主营收入的24%，较2023年增加1.4个百分点。中国移动政企市场（第二曲线业务）收入达2091亿元，同比增长8.8%，2023年是两位数增长，占主营业务收入的23.5%，较2023年增加2.3个百分点。

对比三大运营商基础通信业务，中国电信增速相对较快，中国联通紧随其后，中国移动个人市场则遭遇2020年以来的首次负增长，即便合并家庭市场收入，其基础通信业务收入增速也在三大运营商中垫底。与此同时，三大运营商第二曲线业务收入均保持较强劲增长，占比都稳步提升。其中，中国联通增速最快，中国电信最慢。

数据显示，尽管三大运营商收入结构持续优化，但是基础通信业务触及增长天花板，第二曲线业务增速也明显放缓，三大运营商需要寻找新的增长动力。

基础通信业务

低增长下“涌现新流”

作为三大运营商的基本盘，基础通信业务承担着超过七成的收入来源，但是所面临的挑战也是最明显的。

正如杨杰在中国移动2024年业绩说明会上分析该公司面临的挑战时所表示的，传统通信需求日益饱和，行业同质化竞争加剧。

根据运营商业务划分，基础通信业务主要分为三个部分，第一个部分语音、短信息、手机上网等移动基础通信业务；第二个部分是云盘、云电脑、视频彩铃等移动增值业务；第三个部分是固网宽带业务。

拆解财报，移动基础通信业务收入增速明显较低。据年报，2024年，中国电信移动基础通信业务收入同比增长1.6%，中国移动个人市场基础通信业务收入也同比下滑。

与此同时，移动增值业务增长强劲。据年报，中国电信移动增值及应用收入同比增长16.1%，在行业内率先推出内置自研星辰语音语义通用大模型的定制AI手机，并推出AI摄像头、AI云计算机、AI家庭中屏等智能终端，推进5G新通信、通信助理、视频彩铃、云盘等应用AI升级。中国联通联通云手机、联通云盘、联通看家、联通超清等产品规模发展，联通云盘用户超过1.8亿。中国移动个人数字化业务收入同比增长20.9%；个人移动云盘收入达到89亿元，同比增长12.6%；5G新通话全场景月活跃客户达到1.5亿户，其中智能应用订购客户达到3475万户。移动增值业务表现亮眼，然而由于其体量较小，对移动通信业务收入的贡献有限，无法拉动移动通信业务快速上涨。其结果是，2024年中国电信移动ARPU为45.6元，同比略涨0.4%；中国移动移动ARPU为48.5元，同比下跌1.6%。

相较于移动通信业务，固网宽带业务的整体表现较优。一方面原因是千兆宽带加速渗透，另一方面是FTTR增值业务与万兆宽带试点的持续推进。据年报，中国电信加快家庭宽带向千兆和FTTR升级，持续打造多场景智家应用，同时千兆光网10G PON端口达929 万个，城镇住宅覆盖率超95%，试点部署50G PON网络，推动宽带用户达到1.97亿户，宽带ARPU保持稳定，达47.6元；中国联通固网宽带用户超过1.2亿户，宽带网络端口数2.8亿，10G PON端口占比超过80%，支持千兆宽带用户快速增长；超清用户超过5,000万，融合用户占比超过77%，价值不断提升，融合套餐客单价月均超百元。中国移动家庭宽带客户达到2.78亿户，净增1405万户，其中千兆家庭宽带客户达到0.99亿户，同比增长25.0%，FTTR客户达到1063万户，同比增长376%，家庭客户综合ARPU达到43.8元，同比增长1.6%。

基础通信业务面临较大的挑战，但是在低增长的水面下，涌动着数字化业务快速发展的新流，折射了基础通信业务也要努力升维。

第二曲线业务

增速步入个位数

在各大主营业务板块中，第二曲线业务作为运营商业绩增长引擎角色与创新应用策源地，更受市场关心。2024年，三大运营商第二曲线收入同比增速跌至个位数，但是云、AI、算力等业务的发展依然亮眼。

作为数字经济的基础设施，云计算与算力网络已成为承载各类信息技术应用的核心底座。2024年，三大运营商云业务发展可圈可点。据年报，天翼云收入达到1139亿元，同比增长17.1%；联通云收入达到686亿元，同比提升17.1%；移动云收入达到1004亿元，同比增长20.4%。从收入数字来看，运营商“三朵云”中已经有两家迈入千亿元俱乐部，其中天翼云持续领跑，而移动云正在缩小与领先者的差距。

在算力方面，三大运营商的布局也逐步完善。2024年，中国电信建成京津冀、长三角两个全液冷万卡池，智能算力资源达到35EFLOPS；建设高通量、低时延的智算互联网络。中国联通在上海、广东、内蒙古、宁夏、贵州等地建设大规模智算中心，智算规模超过17EFLOPS，并建成算力智联网AINet。中国移动上线投产了呼和浩特、哈尔滨两大万卡级超大规模智算中心，智能算力规模达到29.2 EFLOPS，并构建了技术和规模全面领先的全国性算力网络。

对于AI的爆发，运营商已经走出最初的迷茫，明确了具有运营商特色的发展路径，并且在AI能力布局和AI应用创新两个方面逐渐发展成势。在AI能力布局方面，中国电信打造星辰多模态通用大模型底座，推出50余个行业大模型；中国联通打造元景大模型，布局近40个行业模型；中国移动自主攻坚九天通用大模型，布局40款AI行业大模型。在AI应用创新方面，中国电信打造智能体、行业解决方案等AI原生应用，以及AI手机、 AI云电脑等10余款AI标准化产品；中国联通推出一系列AI新产品新服务，特别是今年全国两会，联通元景MaaS平台以5G富媒体和AI智能体，展现了数字技术和媒体传播融合创新的巨大潜力；中国移动推出24款“AI+”产品、39个“AI+DICT”应用，成功签约项目超500个“AI+DICT”示范标杆项目。值得注意的是，在DeepSeek上市之后，三大运营商都率先接入该开源模型，并助力部分央企实现了私有化部署，体现运营商拥抱DeepSeek和发展AI的积极态度。

此外，物联网、车联网、安全、数智服务等其他领域的收入都保持增长，亦为第二曲线上扬提供助力。

云计算、AI、算力等在财报中多处着墨，足以见得其在运营商新质发展中的重要性。不仅如此，他们也是运营商第二曲线业务中相互竞争最激烈的领域，亦是数字化交付服务能力形成和成长的试金石。

第三曲线渐现

国际业务加速成势

在三大运营商各大主营业务板块中，国际业务所占比重并不高，但经过多年发展聚沙成塔，已经成为其快速增长的一极。

据年报，2024年，中国电信国际业务收入为169亿元，同比增长15.4%；中国联通国际业务收入达125亿元，同比提升15.2%；中国移动国际业务收入达到228亿元，同比增长10.2%。三大运营商国际业务均实现了两位数增长，且跑赢了基础通信业务和第二曲线业务。

收入数据显示，中国移动领跑，中国电信和中国联通紧随其后，而从格局占比来看，三大运营商份额较均衡，未出现“一家独大”的情况。

近年来，三大运营商持续加码国际化业务，不仅加大了基础设施建设，还抓住全球数字化方兴未艾之机，积极出海助力当地企业数字化转型升级。

中国电信加快推进全球云网资源布局和国际国内业务流程一体化，积极拓展海外重点市场，东南亚、中东非等区域成为国际业务重要增长极，云、量子、卫星、车联网、视联网等战新业务在海外取得突破。其中，海外云业务收入翻倍，海外车联网连接数超过60万个，全球业务覆盖方向超过260个。

中国联通焕新国际品牌，提速国际业务，在沙特、秘鲁、阿联酋、乌兹别克斯坦等地增设分支机构，更好服务亿万客户全球漫游和数字化需求。尤其是发挥车联网的全球一体化运营优势，服务中国头部车企出海，助力智能网联新能源汽车产业发展。2024年12月，中国联通发布了国际品牌UniCom，进一步加快国际化发展步伐，提升全球化经营水平。

中国移动在2024年进加强优质产品能力和解决方案出海，服务“一带一路”建设，推进海外数字基础设施升级，持续深化国际领域生态合作，国际业务规模不断壮大。据年报，截至2024年年底，中国移动国际传输总带宽达到164Tbps，同比增长13.1%；服务出访客户1.2亿人次，同比增长43%；国际/港澳台漫游服务覆盖方向达到268个。

三大运营商国际业务正在快速增长，隐约描绘着运营商的第三条增长曲线，但要成势还尚需时日。

资本开支

持续大幅下调

作为信息通信产业链链长，三大基础电信运营商在每年年报中披露的资本开支计划，都格外引起产业链的广泛关注。继2024年主动下降资本开支之后，三大运营商将继续大幅下调2025年的资本开支。

据年报，2025年，中国电信资本开支计划为836亿元，较2024年下降10.6%；中国联通资本开支计划为550亿元，较2024年下跌10.4%；中国移动资本开支计划为1512亿元，较2024年下降8.5%。

中国电信和中国移动详细披露了上述资本开支的投入方向。2025年，中国电信向移动网投资约242亿元，较2024年下降19%；向宽带网投资约142亿元，较2024年下降11%；向产业数字化投入约318亿元，较2024年下降3%；向运营系统和基础设施投入约134亿元，较2024年下降11%。从数字来看，中国电信各主要板块的投资都在下降，不过中国电信强调，算力方面投资将增加22%。

无独有偶，中国联通尽管没有明确各大版块的投资额度，但是强调算力投资将同比增长28%。此外，中国联通为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。

中国移动连接相关投资为716亿元，较2024年下降17.9%。其中，5G网络相关投资为582亿元，较2024年下降15.7%。算力相关投资为373亿元，较2024年微涨0.5%。能力相关投资为192亿元，较2024年上涨6.7%。基础相关投资为231亿元，较2024年上涨6.5%。

对于四大方向的建设计划，中国移动在2024年年报中也有相关披露。在5G方面，中国移动计划2025年新增34万个5G基站，使5G基站累计开通275万个，并规模部署三载波聚合、无线AI应用技术；按需部署无源物联网、RedCap、工业基站等技术。

在算力方面，中国移动计划到2025年推动通算规模（FP32）达到8.9 EFLOPS，智算规模（FP16）达到34 EFLOPS以上，且推理资源将根据市场需求调整，不设上限。

在能力方面，中国移动继续推进能力中台建设，计划2025年累计实现上台能力1400项，能力调用量9000亿次。

在基础方面，中国移动一方面优化国际基础设施布局，提升通达性和健壮性，另一方面提升传输网络先进性与安全性，加强局房、管道等前瞻布局。

从三大运营商的投资计划来看，在总体资本开支持续下调的背景下，算力相关投资将持续上涨，成为2025年的发展重点，而网络方向的投资将持续大幅减少，基本符合当前电信市场的发展特点。

2025目标

质的有效提升和量的合理增长

面向2025年，三大运营商披露了新发展目标，除了保持收入利润稳步提升，还要继续加力信息服务与科技创新，实现新质发展。

在中国电信2024年业绩说明会上，柯瑞文表示，将积极把握行业和人工智能的发展方向，进一步强化优质高效的数字化、智能化产品和服务供给，推动人工智能应用赋能经济社会发展，不断增强核心功能、提升核心竞争力，加快建设世界一流企业，积极反馈广大股东。并强调，全年收入、EBITDA、净利润保持“良好增长”，智能收入实现“高速增长”。

在中国联通2024年业绩说明会上，陈忠岳指出，2025年，中国联通营收、利润及净资产收益率将实现“有力增长”。中国联通还将继续深入实施动CT、IT、DT、AT、OT等融合创新战略，持续推进“三个向新”，着力实现创新动力更足、能力优势更强、业务结构更优、经营效益更好、品牌形象卓著。

在中国移动2024年业绩说明会上，杨杰则强调，2025年目标是实现收入增幅“稳步提升”，利润“良好增长”。具体而言，针对个人市场业务，要实现收入保持平稳，5G网络客户数净增5000万户。针对家庭市场业务，要实现收入良好增长，千兆宽带客户要净增超1800万户。针对政企市场，要实现收入良好增长，政企客户净增430万户。针对新兴市场，要实现新兴市场和国际业务收入快速增长。

值得注意的是，此次三大运营商对2025年的AI业务也提出明确目标，比如中国移动在2025年发展目标指引中首次对AI业务的发展提出了具体要求。一是要求AI直接收入高速增长，AI直接收入指依托算力基础设施和人工智能技术，为客户提供一体化智算资源、平台，支撑客户海量数据和算法模型分析、训练、推理业务，以及AI标准产品、AI行业应用、模型服务能力等业务直接产生的收入。二是要求AI智能助理灵犀智能体月活跃客户达到7000万户。

从三大运营商年报可以读出，在新发展周期，实现“质的有效提升和量的合理增长”成为运营商重要目标，全力稳增长、全力提升盈利能力，加力智能化、数字化业务成为三大运营商2025年发展的关键KPI。

尽管部分KPI指标较2023年同期有所下降，但是在三大运营商2024年年度报告中，人们依然能够看到运营商在面对错综复杂外部环境时所表现出来的发展韧性与向上动能：稳扎稳打基础通信业务，奋楫创新第二曲线，积极擘画第三曲线，努力实现经营业绩的稳步增长，科技服务能力的持续提升。

当前，三大运营商正全力从传统电信公司向科技服务公司“蝶变”，争创世界一流的信息服务和科技创新型企业。今年全国两会前夕，中共中央政治局常委、国务院总理李强到中国电信、中国联通、中国移动所属企业调研科技创新工作。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于建设科技强国的重要论述，瞄准前沿新兴领域加力推进科技创新，努力抢占制高点、把握主动权，以科技创新引领产业创新，更好培育新质生产力、推动高质量发展。

2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”擘画之年。相信，三大运营商会交出“质的有效提升和量的合理增长”的更优秀答卷。

采写：高超

图表：曙念

编辑：高超

指导：辛文