摘要：旭光电子设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售。2020年公司投资设立旭瓷新材料并控股易格机械，进军先进电子陶瓷产业和军工产业，形成电力设备、军工、电子材料三位一体的产业布局。

摘要：公司是国内兆瓦级电子管头部供应商和真空灭弧室龙头

看点一、立足电真空器件，多领域延伸。

看点二、可控核聚变：布局兆瓦级电子管。

看点三、电力设备：深耕真空灭弧室领域。

看点四、军工：布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算提升。

今天和大家讲解一只真空器件龙头-旭光电子。

正文

看点一、立足电真空器件，多领域延伸。

国内电真空器件核心厂商之一，多领域协同发展。

旭光电子设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，并专注于相关领域产品的研发、设计、生产和销售。2020年公司投资设立旭瓷新材料并控股易格机械，进军先进电子陶瓷产业和军工产业，形成电力设备、军工、电子材料三位一体的产业布局。

2024年，公司营收和利润均创下新高，营收提升至15.9亿元，同比增长20%，2019-2024年CAGR约6%；实现归母净利润1亿元，2019-2024年CAGR约13%。

看点二、可控核聚变：布局兆瓦级电子管。

国外企业具备先发优势，公司是兆瓦级电子管核心供应商之一。国外企业对于超大功率电子管的研发起步较早，具备先发优势。目前国外进行超大功率电子管研发的公司主要有法国THALES、德国SIEMENS、美国EIMAC、日本NEC、英国EEV等，其生产的大功率电子功率范围从5kW到1250kW不等；国内电子管相关的研发公司研发的电子管较国外公司所生产的电子管功率小，主要生产的公司有旭光电子、曙光电子等。

看点三、电力设备：深耕真空灭弧室领域。

公司电力设备业务包括真空灭弧室（2024年营收占电力设备78%）与大功率激光器射频电子管（2024年营收占电力设备5%），其中大功率激光器射频电子管已在第二部分进行阐释，本节围绕真空灭弧室展开。

市场竞争格局多极化趋势明显。目前全球市场主要由ABB、施耐德电气、西门子等大型企业主导。国内真空灭弧室行业集中度较高，主要生产企业包括旭光电子和宝光股份，CR2近60%。

看点四、军工：布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算提升。

公司通过并购易格机械进军精密结构件领域，2024年精密结构件业务占军工业务营收58%。截至2025年7月，公司持有易格机械90%股权。易格机械具有精密铸造、数控精密加工、装配、调试一体化制造能力，产品广泛用于航空、航天、兵器、光电信息等领域。

目前，易格机械的主要客户为我国各大军工集团下属的科研院所和企业。

公司通过控股子公司西安睿控创合进军嵌入式计算机系统领域，2024年嵌入式计算机系统占军工业务营收42%。睿控创合致力于国产化智能嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通领域。公司基于飞腾、龙芯、兆芯等国产主流芯片以及麒麟、统信等国产操作系统，成功研制出了包含COMe、VPX、CPCI、MotherBoard、工控机、工业平板、加固便携机等在内的全系列国产化嵌入式产品。

风险提示：

1）原材料价格波动风险；2）军工产品需求不及预期风险；3）竞争加剧风险。

参考资料：

20250714-浙商证券-旭光电子-600353-国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间

来源：九方金融研究所