3月25日主题复盘 | 核聚变、口含烟概念大涨，化工板块全线活跃

摘要：市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。可控核聚变概念逆势大涨，弘讯科技、永鼎股份、海陆重工、合锻智能、国机重装等多股涨停。化工等周期板块表现活跃，江天化学、、、、等封板。下跌方面，海洋经济概念集体调整，中科海讯、亚星锚链等跌停；算力概念股走低，大位科技、直真科技

一、行情回顾

市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌。可控核聚变概念逆势大涨，弘讯科技、永鼎股份、海陆重工、合锻智能、国机重装等多股涨停。化工等周期板块表现活跃，江天化学、、、、等封板。下跌方面，海洋经济概念集体调整，中科海讯、亚星锚链等跌停；算力概念股走低，大位科技、直真科技等跌停。个股跌多涨少，沪深京三市近2800股飘绿，今日成交1.29万亿。

二、当日热点

1.核聚变

核聚变板块今日大涨，合锻智能、融发核电等多股涨停。

催化上，近日，世界银行行长表示，他已经要求世界银行董事会改变长期以来禁止为核能项目提供资金的政策，预计，这一举措将被纳入预计于2026年6月出台的更广泛能源政策提案中。

此外据央视网3月23日消息，国家电投海阳核电3号机组核岛钢穹顶正式吊装就位。国家电投海阳核电3、4号机组工程是国家“十四五”规划重点项目，计划2027年全面投运。

海外方面，在3月上旬的2025年剑桥能源周上，欧盟宣布了一项名为“大型能源用户承诺”的新倡议。科技巨头亚马逊、谷歌等公司已签署该承诺，共同支持到2050年将全球核电容量至少增加两倍的目标。

广发证券指出，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高等优点，有望成为人类未来的终极能源。目前行业技术仍处于实验室阶段，商业化应用仍需进一步突破。国内外对核聚变的投入不断增加，已经成为各国竞争的重要领域。其中磁体为核聚变中较为重要的部分，且价值量占比较高。

国金证券认为，当前电力供需处于紧平衡状态，为解决数据中心电力供应紧缺问题，科技巨头开启“核电站+数据中心”的供能合作模式，微软、OpenAI、谷歌、亚马逊等都与核电公司签署购电或合作协议，为自有数据中心园区供电。从合作的具体内容看，小型模块化核反应堆（SMR）是大势所趋。乐观情况下，NEA预计到2050年SMR装机容量将达到375GW，在核能装机容量中占比超50%。

2.口含烟

口含烟概念今日发酵，诺邦股份、金城医药等多股涨停。

今年年初，美国FDA批准了通过预市场烟草产品申请途径上市的20款ZYN尼古丁袋产品，这是FDA首次批准尼古丁袋产品。

所谓尼古丁袋是不含烟草或焦油的无烟尼古丁产品，与传统的咀嚼烟草或香烟不同，该产品为一种白色的小袋子，内含食品级尼古丁材料，只需置于上嘴唇和牙龈之间即可释放尼古丁。

天风证券表示，尼古丁袋在全球主流国家基本均未获批，仅由美国FDA于2025年首次批准，预计2028年全球销售量将达834.17亿袋，对应市场规模467.13亿美元，市场空间广阔。在获得FDA背书后，其安全性和戒烟辅助效果有望获得其他主流国家认可，获批后渗透率将进一步提升。随着尼古丁袋放量，上游原料生产商有望获益。

根据Research and Markets数据，2023年全球雾化电子烟/加热不燃烧/口含烟市场规模达分别达到282/215/30亿美元，预计2030年雾化电子烟/口含烟市场规模分别达到1828/228亿美元

3.石油化工

化工板块近日持续异动，今日中毅达、红宝丽、亚邦股份等多股涨停。

最近，多个化工品密集涨价。

环氧丙烷：3月18日，全球化工巨头利安德巴赛尔和科思创联合宣布，已决定永久关闭位于荷兰马斯夫拉克特(Maasvlakte)生产基地的环氧丙烷/苯乙烯单体(PO/SM)生产单元。

阻燃剂：2025年3月20日，巴斯夫重磅发布涨价函，由于阻燃原材料成本持续攀升，自2025年4月1日起，将对部分产品或合同范围内的产品价格进行上调；2025年3月24日，国内的大厂康辉表示对以下的产品进行价格调整：改性PBT溴系阻燃系列规格成交价上调6000元/吨。

双季戊四醇：2024年7月至今，双季戊四醇价格已翻倍，至6.3万元/吨，同时单季戊四醇上涨43%，单吨毛利润约1700元。

氟化工：据卓创资讯消息，预测4月无水氢氟酸价格或将继续保持上涨态势。从市场供需来看，3月无水氢氟酸下游制冷剂行业及光伏行业需求较好，下游行业开工积极性高。

钛白粉：据百川盈孚，2025年3月21日，钛白粉市场均价达14578元/吨，环比3月14日上升32元/吨；2025年3月17日，全球领先的钛白粉（TiO2）颜料综合制造商特诺宣布，经过对资产布局的战略评估，决定关闭其位于荷兰博特莱克（Botlek）的年产9万吨钛白粉工厂。

三环唑：河南红旗生物工厂发生爆炸，产能包括2000吨三环唑、2000吨N-甲基吡啶氨盐，3000吨精胺。

磷酸：截至3月24日，湖北地区85%工业热法磷酸出厂报价在6600-6900元/吨左右，四川地区85%工业热法磷酸出厂报价在6700-6900元/吨左右。国内85%湿法磷酸市场报价在6600-7100元/吨左右。

氟化工方面，卓创资讯认为，氟化工需求端方面，从制冷剂行业来看，3月内开工负荷也持续提升，截止到3月14日，以制冷剂R32市场开工来看，行业开工提升至72.38%，较月初提升2.42个百分点，另外R22和R134a的开工也在持续提升，对于无水氢氟酸的需求增加。

对于环氧丙烷，申万宏源认为，随着国内聚醚多元醇等行业规模扩大，环氧丙烷供应缺口一直存在，但在国内环氧丙烷产能扩张的情况下，其供应缺口将有所收窄，预计到2028年，我国环氧丙烷供应缺口为23.00万吨，较2023年缩窄11.14万吨。

国海证券认为，双季戊四醇价格上涨，涨价核心动力仍是供不应求市场格局。场内无双季现货供应且排单周期较长下，下游拿货备货积极性良好，推动季戊四醇企业报盘价格上调。

对于阻燃剂，华创证券认为，阻燃剂的需求主要受到各种最终用途行业（如电气和电子、运输、建筑和其他行业）中防火产品使用量的增加的推动。根据Grand View Research统计，2020年受疫情影响需求量有所下降，全球阻燃剂需求量为290.4万吨，但整体看2015-2020年复合增速高达6.5%，2021年需求量接近300万吨，预计2025年全球阻燃剂的需求量增至338万吨，2027年全球阻燃剂需求量将达到359万吨。

除上述热点外，煤炭、有色金属等较为活跃；跌幅方面，深海经济、算力等跌幅居前。