摘要：8月29日晚，国轩高科（002074.SZ）发布2025半年报显示，报告期内国轩高科实现营业收入193.94亿元，同

8月29日晚，国轩高科（002074.SZ）发布2025半年报显示，报告期内国轩高科实现营业收入193.94亿元，同比增长15.48%；归母净利润3.67亿元，同比增长35.22%。现金流方面，该司也展现出较强的财务韧性，上半年公司经营活动现金流净流入3.25亿元，同比大涨80.35%。

主要财务数据（图片来源：国轩高科公告）

åŠ¨åŠ›ç”µæ± åŒæ¯”å¢žé•¿19.94%，拟投建40GWhç”µæ± äº§èƒ½

å›½è½©é«˜ç§‘å…¬å¸æ ¸å¿ƒä¸šåŠ¡åŒ…æ‹¬åŠ¨åŠ›ç”µæ± ã€å‚¨èƒ½ç”µæ± åŠç”µæ± ç®¡ç†ç³»ç»Ÿï¼Œäº§å“å¹¿æ³›åº”ç”¨äºŽæ–°èƒ½æºæ±½è½¦ã€å‚¨èƒ½ç”µç«™ç­‰é¢†åŸŸã€‚

åŠ¨åŠ›ç”µæ± ä½œä¸ºä¸šåŠ¡ä¸»åŠ›ï¼Œâ€Œä¼´éšæ–°èƒ½æºæ±½è½¦æ¸—é€çŽ‡å¿«é€Ÿæå‡ï¼Œä»¥åŠåœ¨ç»†åˆ†é¢†åŸŸçš„ä¸æ–­çªç ´ï¼ŒæŒç»­èŽ·å¾—é«˜å¢žé•¿ã€‚ä¸ŠåŠå¹´ï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘åŠ¨åŠ›ç”µæ± ä¸šåŠ¡å®žçŽ°è¥ä¸šæ”¶å…¥140.34亿元，同比增长19.94%，增幅较去年同期提升8.27个百分点，毛利率同比增长2.16%。

åœ¨å¸‚å çŽ‡æ–¹é¢ï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘æ— è®ºæ˜¯å…¨çƒè¿˜æ˜¯å›½å†…åŠ¨åŠ›ç”µæ± è£…æœºé‡å‡æœ‰æ‰€æå‡ã€‚æ ¹æ®SNE Researchç»Ÿè®¡æ•°æ®ï¼Œä¸ŠåŠå¹´å›½è½©é«˜ç§‘åŠ¨åŠ›ç”µæ± ä½¿ç”¨é‡åŒæ¯”å¢žé•¿85.2%ï¼Œå…¨çƒå¸‚å çŽ‡ä¸º3.6%，较去年同期提升1ä¸ªç™¾åˆ†ç‚¹ã€‚å›½å†…æ–¹é¢ï¼Œä¸­å›½æ±½è½¦åŠ¨åŠ›ç”µæ± äº§ä¸šè”ç›Ÿç»Ÿè®¡æ•°æ®æ˜¾ç¤ºï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘åŠ¨åŠ›ç”µæ± è£…æœºé‡å¸‚å çŽ‡æå‡è‡³5.18%，排名第4。

å›¾ç‰‡æ¥æºï¼šä¸­å›½æ±½è½¦åŠ¨åŠ›ç”µæ± äº§ä¸šè”ç›Ÿ

值得一提的是，国轩高科在高端汽车赛道方面的深耕取得显著成效，已成功为奇瑞星途星纪元ES、奇瑞风云A9Lã€å‰åˆ©é“¶æ²³ã€é›¶è·‘ç­‰å¤šæ¬¾é«˜ç«¯è½¦åž‹é…å¥—åŠ¨åŠ›ç”µæ± ã€‚æ®ç»Ÿè®¡ï¼Œ2025å¹´1-6月，仅奇瑞混动及增程系列乘用车，国轩高科就配套交付超过5.2ä¸‡å¥—ç”µæ± ç³»ç»Ÿã€‚

ä¸ºæ›´å¥½æ»¡è¶³åŠ¨åŠ›ç”µæ± å¸‚åœºå¿«é€Ÿå¢žé•¿éœ€æ±‚ï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘è®¡åˆ’ç»§ç»­æ‰©å¤§ä¼˜è´¨äº§èƒ½ï¼Œæ‹Ÿåœ¨å—äº¬å¸‚æŠ•èµ„å»ºè®¾æ±Ÿè‹å›½è½©20GWhæ–°åž‹é”‚ç¦»å­ç”µæ± æ™ºé€ åŸºåœ°ï¼Œåœ¨èŠœæ¹–å¸‚å»ºè®¾èŠœæ¹–å›½è½©20GWhæ–°èƒ½æºç”µæ± åŸºåœ°ã€‚

é™¤äº†åŠ¨åŠ›ç”µæ± å¤–ï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘å¦ä¸€æ ¸å¿ƒä¸šåŠ¡å‚¨èƒ½ç”µæ± ç³»ç»Ÿä¹Ÿå–å¾—ä¸é”™çš„è¡¨çŽ°ï¼Œå®žçŽ°è¥ä¸šæ”¶å…¥45.62亿元，同比增长5.14%ã€‚æ ¹æ®ICC鑫椤资讯发布的数据，2025å¹´ä¸ŠåŠå¹´å›½è½©é«˜ç§‘å‚¨èƒ½ç”µæ± å‡ºè´§é‡ä½å±…å…¨çƒç¬¬7位。

ç ”å‘æŠ•å…¥13.82äº¿å…ƒï¼Œå›ºæ€ç”µæ± å¯åŠ¨é‡äº§çº¿è®¾è®¡

ä¸šåŠ¡çš„å¿«é€Ÿå¢žé•¿ç¦»ä¸å¼€ä¼ä¸šåœ¨åˆ›æ–°ç ”å‘ä¸Šçš„æŒç»­å‘åŠ›ã€‚è´¢æŠ¥æ˜¾ç¤ºï¼Œä¸ŠåŠå¹´å›½è½©é«˜ç§‘åœ¨ç ”å‘ä¸ŠæŠ•å…¥äº†13.82亿元，较去年同期增长13.34%。

å¯¹äºŽè¿‘å¹´è¡Œä¸šèšç„¦åº¦è¾ƒé«˜çš„å›ºæ€ç”µæ± ï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘å–å¾—æ–°çš„çªç ´ã€‚åœ¨ä»Šå¹´5æœˆå›½è½©é«˜ç§‘ä¸¾åŠžçš„å…¨çƒç§‘æŠ€å¤§ä¼šä¸Šï¼Œå›ºæ€ç”µæ± ç ”å‘è´Ÿè´£äººæ½˜ç‘žå†›é€éœ²ï¼Œç¬¬äºŒä»£é‡‘çŸ³å…¨å›ºæ€ç”µæ± çš„ç¡«åŒ–ç‰©ç”µè§£è´¨çš„ç¦»å­ç”µå¯¼çŽ‡æå‡60%ï¼Œç©ºæ°”ç¨³å®šæ€§æ˜¾è‘—æé«˜ï¼Œæ­£è´Ÿæžææ–™çš„å…‹å®¹é‡ä¹Ÿå®žçŽ°è¾ƒå¤§çªç ´ã€‚

此外，国轩高科指出，首条全固态实验线正式贯通，100%线体自主开发，设计产能达0.2GWh，良品率高达90%ï¼Œç›®å‰å…¬å¸å·²æ­£å¼å¯åŠ¨ç¬¬ä¸€ä»£å…¨å›ºæ€ç”µæ± 2GWh量产线的设计工作。

é™¤äº†é‡‘çŸ³å…¨å›ºæ€ç”µæ± ï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘è¿˜åœ¨å…¨çƒç§‘æŠ€å¤§ä¼šä¸ŠåŒæ­¥æ¬¡å‘å¸ƒäº†Gåž£å‡†å›ºæ€ç”µæ± ã€‚è‡´åŠ›äºŽæ‰“ç ´ç»­èˆªç„¦è™‘ä¸Žâ€œå®‰å…¨é­”å’’â€çš„å¯¹ç«‹éš¾é¢˜ï¼Œä»¥300Wh/kg的能量密度，将纯电轿车的续航里程推至1000公里。据现场披露的产业化路线图，国轩高科已规划建设12GWhå‡†å›ºæ€ç”µæ± äº§çº¿ã€‚

对于产品量产计划，国轩高科战略运营副总裁熊永华在2025全球新能源汽车合作发展论坛上透露，国轩高科将于2027å¹´ç¬¬ä¸€å­£åº¦é‡äº§åŠå›ºæ€ç”µæ± å’Œå…¨å›ºæ€ç”µæ± ï¼Œåº”ç”¨åœºæ™¯æ¶µç›–ä¹˜ç”¨è½¦ã€å•†ç”¨è½¦ã€å·¥ç¨‹æœºæ¢°ä»¥åŠeVTOLé£žè¡Œå™¨ã€‚è¿™å°†è¿›ä¸€æ­¥æŽ¨åŠ¨ç”µæ± æŠ€æœ¯é©æ–°ï¼Œæ»¡è¶³ä¸åŒåº”ç”¨åœºæ™¯çš„éœ€æ±‚ã€‚

åŠ é€Ÿå‡ºæµ·æ­¥ä¼

2025年，中国汽车出口再度提速。中汽协数据显示，1至6月，我国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，其中新能源汽车出口增长迅速，达到106万辆，同比增长75.2%。

éšç€ä¸­å›½ä¸»æœºåŽ‚åŠ é€Ÿå‡ºæµ·ï¼Œç”µæ± äº§ä¸šé“¾ååŒå‘å±•åŠ¿åœ¨è¡Œã€‚ä¸­å›½æ±½è½¦åŠ¨åŠ›ç”µæ± äº§ä¸šåˆ›æ–°è”ç›Ÿæ•°æ®æ˜¾ç¤ºï¼Œ1—6æœˆï¼Œæˆ‘å›½åŠ¨åŠ›ç”µæ± ç´¯è®¡å‡ºå£ä¸º81.6GWh，累计同比增长26.5%。

ç†Šæ°¸åŽå¼ºè°ƒï¼Œå…¨çƒåŒ–æ˜¯å›½è½©é«˜ç§‘çš„é•¿æœŸæˆ˜ç•¥æ–¹å‘ï¼Œå…¬å¸å°†åœ¨äº§å“ã€å¸‚åœºã€åˆ¶é€ ã€èµ„æœ¬å››ä¸ªæ–¹é¢è¿›è¡Œå›½é™…åŒ–å¼€å‘ï¼Œåœ¨äºšå¤ªã€æ¬§æ´²ã€ç¾Žæ´²ä¸‰å¤§æµ·å¤–å¸‚åœºé½å¤´å¹¶è¿›ã€‚

今年5月，国轩高科旗下摩洛哥子公司Gotion Power Moroccoè´Ÿè´£äººå®£å¸ƒï¼Œè¯¥å…¬å¸åœ¨æ‘©æ´›å“¥çš„ç”µåŠ¨æ±½è½¦ç”µæ± è¶…çº§å·¥åŽ‚é¡¹ç›®å°†å¯åŠ¨å»ºè®¾ã€‚ä¸€æœŸå·¥ç¨‹æŠ•èµ„13亿美元，规划产能20GWh，首批产品预计于2026年第三季度下线。

图片来源：国轩高科

è´¢æŠ¥æ˜¾ç¤ºï¼Œå›½è½©é«˜ç§‘æµ·å¤–æ”¶å…¥å æ¯”ç»§ç»­æå‡ï¼Œå›½é™…åŒ–æˆ˜ç•¥ç¨³æ­¥æŽ¨è¿›ã€‚ä¸­å›½å¤§é™†å’Œæµ·å¤–åœ°åŒºï¼ˆå«æ¸¯æ¾³å°ï¼‰çš„æ”¶å…¥åˆ†åˆ«ä¸º129.94亿元和64äº¿å…ƒï¼Œå æ¯”åˆ†åˆ«ä¸º67%和33%ï¼Œæµ·å¤–è¥æ”¶å æ¯”è¾ƒ2024年底提高1.9个百分点。

综合来看，在激烈的竞争环境下，国轩高科业务依旧处于稳健增长的状态，且国内外齐头并进。随着全球新能源汽车的持续增长，该司未来潜力将会进一步凸显。

来源：盖世汽车资讯JJ