透景生命：8月27日接受机构调研，华创证券、深圳市榕树投资管理有限公司等多家机构参与

摘要：2025年8月28日透景生命发布公告称公司于2025年8月27日接受机构调研，华创证券李婵娟陈俊威、深圳市榕树投资管理有限公司李敏生、富安达基金管理公司李守峰、青骊投资管理(上海)有限公司李署、中广云投资有限责任公司李曙光、IDG Capital卢聪、恒生前

证券之星消息，2025年8月28日透景生命发布公告称公司于2025年8月27日接受机构调研，华创证券李婵娟陈俊威、深圳市榕树投资管理有限公司李敏生、富安达基金管理公司李守峰、青骊投资管理(上海)有限公司李署、中广云投资有限责任公司李曙光、IDG Capital卢聪、恒生前海基金管理有限公司鲁娜、北京金百镕投资管理有限公司马学进、浙江益恒投资管理有限公司钱坤、开源证券石启正余汝意、博远基金管理有限公司谭飞、Pleiad Investment Advisors LimitedSimon Sun、长城基金管理有限公司谭小兵、中信建投资本管理有限公司唐明、方物基金汪自兵、玄卜投资(上海)有限公司韦琦、深圳正圆投资有限公司吴晓思、福建泽源资产管理有限公司(都匀营业部)吴亚平、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司肖永胜、国盛证券杨芳、安徽明泽投资管理有限公司于苏龙、中信建投喻胜锋、中邮证券岑峻宇、上海喜世润投资有限公司郑捷、广东瑞天投资管理有限公司郑琬霓、天风证券周海涛、泰康资产管理有限责任公司周梦蝶、招商基金管理有限公司周雨婷、杭州乾璐投资管理有限公司陈少楠、中信医药陈逸飞、国联基金管理有限公司杜伟、浦银安盛基金管理有限公司龚剑成、德邦基金管理有限公司揭诗琪、西南证券股份有限公司(自营)李佳为参与。

具体内容如下：
问：公司上半年度完成整合的真菌项目目前进展如何？未来的收入体量预估能有多大？
答：根据前期的战略规划，在公司产品矩阵的规划中计划通过自主研发、并购投资等方式补充非集采类的新产品，公司在2024年也开展了首个投资并购项目，快速进入侵袭性真菌病检测领域，在上半年度已经完成对其更名、整合和并表工作。公司控股子公司河北透景主要聚焦于侵袭性真菌病检测领域，后续将助力河北透景加速真菌微生物检测产品研发、注册报批、临床推广工作的落地。侵袭性真菌病是指致病性真菌侵犯皮下组织、黏膜、肌肉和内脏器官等深部组织或血液所引起的真菌感染性疾病，能引起人类疾病的真菌约有400余种，主要发生在免疫功能低下的患者，可侵袭心、肺、血液、胃肠等人体各个器官和系统。近年来，侵袭性真菌病新发病例和死亡人数不断上升，预计全球侵袭性真菌感染年发病约655万例，致死375万例。虽然侵袭性真菌诊断市场在全球微生物诊断市场中的占比较低，但正处于高速增长期，随着人口老龄化、肿瘤放化疗普及、器官移植量增加，临床医生对侵袭性真菌诊断认识和重视度不断提高，预计侵袭性真菌诊断市场的渗透率将不断提高。

问：关注到公司的具体业绩，整体来说上半年公司装机情况不错，新业务也在稳步推进。大家比较关心集采的影响，公司肿标和HPV都进入集采，集采的影响何时消除？
答：这两年行业政策确实对IVD影响比较大，从公司目前的产品结构看，同时考虑到目前行业集采政策趋势是放缓的，预估今年是影响最大的一年。今年，公司原有管线上的自免检测、HPV筛查、血栓等多领域都有获证，未来会是一个比较好的增长点；同时，河北透景的真菌检测、康录生物的分子病理产品都会跟原有产品上形成互补，研发、渠道等多方面做好协同。

问：资产减值的影响什么时候会减小？
答：公司今年上半年计提各项资产减值准备约1,344万元，主要为应收账款、存货、固定资产等。一方面，这里面主要是计提的应收账款坏账损失，大约有918多万，主要还是由于前几年下游客户受到外部环境影响导致款变慢，公司已经关注到此事并加快催缴力度；另一方面，根据前面提到的集采因素，部分产品价格下调，公司对于存货部分也相应做了调整计提，预计这部分影响会逐步消除。

问：关注到公司在投资并购上做了很多布局，具体在方向和标的安排上有什么考量？
答：公司主要围绕体外诊断开展诊疗一体化布局，寻求临床应用价值明确、具有不可缺少的临床需求、有明显的技术创新或细分市场龙头的优质项目。比如真菌检测项目，该领域参与者少，并且是临床上的刚需，这种类型产品的抗政策扰动能力就比较强，也能够迅速填补公司原有产品的空白。我们近期对康录生物的并购也是基于以上逻辑，其在分子病理领域市场占比、认可度都比较高，且双方终端客户都是重点围绕三级医院，整合后能够提升营销效率。此外，公司还参与了眼科、I领域的投资，为公司在创新领域的布局奠定了基础。

问：眼科投资主要是什么内容？进展如何？
答：公司主要以参股的形式投资了一家眼科诊疗公司。其主要产品针对干眼症患者，可以通过刺激泪腺的方式增加眼睛舒适度，性能上基本对标进口品牌，目前干眼症产品已注册，正在进行入院推广中。

透景生命主营业务：自主品牌的体外诊断产品的研发、生产和销售。

透景生命2025年中报显示，公司主营收入1.59亿元，同比下降26.25%；归母净利润275.93万元，同比下降58.41%；扣非净利润-186.41万元，同比下降159.91%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入8416.71万元，同比下降31.35%；单季度归母净利润228.76万元，同比下降79.43%；单季度扣非净利润34.93万元，同比下降96.0%；负债率13.17%，投资收益-272.91万元，财务费用-249.26万元，毛利率65.66%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.0。

以下是详细的盈利预测信息：