摘要：随着ESG理念在全球范围内的普及，中国近年来也在加速打造ESG生态体系，相关政策密集落地：国资委将ESG纳入央企考核，央企控股上市公司ESG报告披露率已达98%；三大交易所推出《上市公司可持续发展报告指引》，ESG进入“强监管时代”；财政部等九部委发布《企业可
引入：
随着ESG理念在全球范围内的普及，中国近年来也在加速打造ESG生态体系，相关政策密集落地：国资委将ESG纳入央企考核，央企控股上市公司ESG报告披露率已达98%；三大交易所推出《上市公司可持续发展报告指引》，ESG进入“强监管时代”；财政部等九部委发布《企业可持续披露准则》，构建国家统一披露体系……
从倡导到强制、从框架到细则，中国特色ESG体系正在加速形成！本文将带你深入理解ESG是什么、ESG的作用、ESG如何评级以及它如何重新定义企业的未来竞争力。
一、ESG究竟是什么？
ESG是环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）三个英文单词的首字母缩写，它强调企业在追求利润的同时，也必须考虑对环境的影响、对社会的责任以及自身的治理水平。
环境（E）主要涉及气候变化、资源使用、废物管理以及如何抓住环境带来的机遇等。
社会（S）反映的是企业如何与员工、客户、供应商和社区等各方利益相关者建立良好关系和影响。
治理（G）包括公司的管理结构、合规、风险管理和内部控制等关键治理因素。
一句话来说，ESG就是把企业看作一个嵌入社会与生态系统中的整体，用非财务指标来衡量企业能不能可持续发展。
二、ESG的作用是什么？
ESG正在重新定义“好公司”的标准，也成为资本新的信号灯。它凭什么让全球资金闻风而动？我们可以从三个维度来理解：
对企业：把合规变竞争力
ESG“优等生”更容易获得投资者青睐，尤其是来自绿色基金和社会责任投资者的资金支持。同时麦肯锡数据显示，ESG领先企业重大环境事故率低40%，股价受冲击的概率同步大减。把治理做透明、员工照顾好，声誉和劳资纠纷双双下降，长期价值自然水涨船高。
对投资者：既是放大镜，也是避雷针
高能耗、员工流失、治理丑闻，都会在ESG指标中现形，提前暴露财务隐患。而ESG评级骤降往往跑在财报暴雷之前，帮机构提前“排雷”。换句话说，ESG不仅帮资本做加法——找到更耐久的“韧性资产”，也做减法——远离可能“踩雷”的坑。
对社会与环境：把宏大目标拆成KPI
“碳中和”不是口号，ESG把2050年的宏大愿景拆成企业每年可量化、可融资的具体行动。它也让“共同富裕”有了微观抓手，员工待遇、社区共建、供应链公平等都被纳入了考核。乡村振兴同理，一套通行的ESG评估体系，让负责任的资本敢投、百姓受益，避免走“富公司、穷百姓”的错路。
因此，当资本、企业与社会共赢的密码被写入ESG，它就不仅是道德高地，更是未来的财富入口。
▲图片由AI生成
三、ESG评级如何运作？
ESG体系的三大关键环节包括ESG信息披露、ESG评级和ESG投资。其中，ESG评级作为衡量企业可持续发展能力的重要工具，已成为全球资本市场决策的核心参考。
评级模型力图回答关于企业的四个关键问题：
企业及其行业面临的最重要的ESG风险和机遇是什么？
企业对这些关键风险和/或机遇的敞口大小如何？
企业管理关键风险和/或机遇的能力如何？
企业整体的ESG绩效情况如何，与全球同行相比如何？
目前，全球的ESG评级机构已超600家，MSCI、Sustainalytics、Refinitiv、ISS ESG是国际主流代表。国内本土机构则以商道融绿、WIND、指数公司（华证、中证）、润灵环球等为主。
我们以覆盖8500家公司的MSCI为例，了解一下ESG的评级过程：
首先，评级系统基于从公开信息中收集的原始数据，数据来源包括公司主动披露的年报、学术机或政府部门的数据库（e.g 美国国家环境保护局、透明国际、世界银行等）、媒体新闻数据（如争议事件、主管不当行为）等等。
然后，通过对环境、社会和治理三大支柱下的多个关键议题进行量化评估。整个指标体系包括3个范畴（E\S\G)、10个主题以及对应的35个关键议题，具体在对公司进行评级时会根据行业特征来选择不同指标。
MSCI采用的是GICS行业分类标准，涵盖11个大类、158个子行业，每年会对模型进行校准并更新行业关键议题，以反映各行业特有的重大风险和机遇。每个关键议题的得分由“敞口”和“管理”两类指标综合得出，治理支柱则引入关键指标扣分机制。
在权重设定上，E/S议题依据外部性影响程度和风险发生时间（高影响、短期议题权重为低影响、长期的三倍），每项权重占5%–30%；G范畴中，“公司治理”类议题定位为高影响长期，“商业行为”类定位为中等影响长期，且治理方面的总权重不低于33%。
最后，所有的议题得分经加权平均之后汇总为三大支柱得分（0–10分）。这个分数就通过预设的转换矩阵最终输出为AAA至CCC的七档字母评级，全面反映一个企业在ESG方面的表现相对于行业同行的水平。
现在国内广泛参考的国际标准体系包括GRI、SASB、TCFD和ISSB框架等，如果盲目套用国际标准或许会造成中国企业的“水土不服”。所以，一方面我国在政策层上鼓励兼容国际框架，提升透明度与可比性；另一方面我们市场的ESG评级体系也在不断发展、逐步构建本土话语权。
下面是一些我国主流的的ESG评级体系：
不过，目前ESG评级仍存在一些挑战。例如，不同机构之间评分结果差异较大、相关性较低；央企和大型民企等领先，中小企业仍受资源掣肘而明显落后……
这也正说明了推动评级体系统一化、提升ESG披露质量应该成为未来监管的重点方向。
四、一些具体的案例
2021年7月，MSCI将贵州茅台的ESG评级降至最低档CCC级，理由是其在公司治理、产品安全、废弃物管理等关键议题的表现均落后于同业。认识到优化空间之后，茅台不断改进，在最新MSCI的ESG评级已提升至A级。
根据MSCI官网数据，茅台在多个领域已处于全球领先地位，这些成绩正是其坚持“环境”为核心竞争力，秉承生态优先、绿色发展理念，长期主义的体现。
▲原图来源于网络
涪陵榨菜曾是中国酱腌菜行业唯一上市企业，2022年营收超25亿元，但此后业绩连续下滑。万得将涪陵榨菜评为B级，这意味着在同行业中横向比较，它位于中下游水平，在环境、社会及治理层面均有较大提升空间。
虽然在废水处理上推广MVR技术取得成效，但ESG报告披露不足、产品质量屡遭投诉、公司治理不稳定等问题都对涪陵榨菜带来了不容忽视的负面影响。目前而言，涪陵榨菜企业战略转型的表现如何，未来仍然值得观察。
▲原图来源于网络
总结
综上所述，随着中国企业的可持续发展逐渐步入“监管时代”，ESG不再只是一道道德选择题，而是日益成为企业合规经营、价值塑造与风险管理的核心维度。
从国际标准的借鉴到本土话语体系的构建，从上市公司率先垂范到中小企业逐步跟进，ESG正在深刻重塑中国企业的竞争逻辑与发展路径。它不仅是资本市场判断企业韧性的“扫描仪”，更是推动经济社会向绿色、包容和治理现代化转型的重要引擎。
在此背景下，汉正家族办公室也正在积极关注和倡导ESG理念的发展与实践。我们深知，ESG不仅关乎企业自身的可持续发展，更与家族客户的长远财富规划、价值观传承和社会影响力紧密相连。
未来，唯有真正将ESG融入战略与运营的主体，才能在碳中和与共同富裕的大潮中行稳致远。汉正家族办公室愿与客户一同探索，在长期主义的框架下实现财富、价值与责任的多维共赢。
本文作者：邓韵珊 冯祎程
汉正家族办公室 公益慈善部
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来源：汉正家族办公室
