摘要：七年前，可口可乐雄心勃勃地以39亿英镑收购英国咖啡连锁品牌Costa，被视为挑战星巴克、进军全球咖啡市场的重要布局；七年后，可口可乐正在与投行洽谈出售Costa，预计售价仅为20亿英镑，近乎腰斩。

可口可乐的咖啡梦碎：39亿收购，20亿抛售，Costa为何成了“不良资产”？！

失业君小编 | 文

网络 | 图

七年前，可口可乐雄心勃勃地以39亿英镑收购英国咖啡连锁品牌Costa，被视为挑战星巴克、进军全球咖啡市场的重要布局；七年后，可口可乐正在与投行洽谈出售Costa，预计售价仅为20亿英镑，近乎腰斩。

8月24日，英国天空新闻披露可口可乐已聘请投行Lazard评估出售Costa咖啡的可能性。这家软饮料巨头已经与包括私募股权公司在内的若干潜在竞标者展开了初步谈判。

在今年7月的业绩会上，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）已经表达了对Costa的遗憾：“从投资的角度来看，我们对Costa的投资并未达到预期的效果。”

2018年，可口可乐以39亿英镑（约375.57亿人民币）收购英国Costa咖啡，是其首次涉足零售连锁业。当时刚刚上任一年的CEO詹鲲杰推动了这笔交易，背后有着深刻的战略考量。

投资者当时批评可口可乐过于专注含糖饮料，没有跟上消费者更健康的喜好，多元化动作缓慢，致使销量停滞不前。收购Costa被视为执行可口可乐的咖啡策略，而不是零售策略。

可口可乐看中的不是咖啡店本身，而是咖啡市场。詹鲲杰认为热饮是公司少数几个没有全球品牌的领域之一，Costa可以让公司进入新市场。收购让可口可乐收获了3800多家咖啡店、咖啡零售、家庭咖啡业务及烘焙工坊。

2018年，咖啡资产炙手可热。雀巢刚刚斥资71.5亿美元，获得了在星巴克咖啡店以外销售咖啡的权利。可口可乐急需一个全球品牌覆盖四个咖啡市场：咖啡店、自动贩卖机、即饮咖啡和家庭咖啡。

失业君小编观察认为，这笔投资时运极差。可口可乐在2019年上半年完成交割，年底疫情就发生了。之后，公司又面临成本上升压力，尤其是咖啡豆价格飞涨，与对手星巴克、雀巢、百事、JDE Peet’s、瑞幸的竞争也愈加激烈。

疫情对餐饮零售业造成了巨大冲击，可口可乐的咖啡愿景里有零售门店、贩卖机、咖啡机，“我们在疫情之前制定了战略，但没有时间执行它。”

Costa在可口可乐麾下这些年，受到两轮打击：先是疫情，后是通胀。在极端天气事件和供应中断的情况下，阿拉比卡咖啡价格2024年飙升超过70%至2.50美元，2025年初再升至每磅4.30美元左右的历史新高。

财务表现也不尽如人意。2023财年，Costa营业收入超过12亿英镑，高于上年的9%，但比2018年缩水；税前亏损9.6万英镑，上年利润为245.9万英镑。公司将损失归咎于通货膨胀压力以及一些投资价值的减记。

全球咖啡市场正在经历一场深刻变革。中国市场的变化尤为明显，2025年中国连锁咖啡市场规模预计突破1000亿元人民币，年复合增长率保持在15%以上。

中国市场呈现出鲜明的双轨并行特征：国际连锁品牌深耕高端市场，本土势力则以差异化策略实现快速突围。

瑞幸咖啡通过“高性价比+数字化运营”实现逆袭，2025年第二季度总净收入达123.59亿元，同比增长47.1%，门店规模已突破2.6万家，市场份额达35%，成为中国最大的连锁咖啡品牌。

蜜雪冰城旗下幸运咖以6-8元价格带渗透下沉市场，门店数超6000家；Manner Coffee则开创“精品小馆”模式，以现磨咖啡和环保理念吸引都市白领。

库迪咖啡延续迅猛发展态势，门店净增5000家，增长率达50%，门店总数达15000家，稳居市场第二。这种市场竞争格局使得Costa在中国市场难以突破。

詹鲲杰在2022年年中疫情时期就开始表达对这笔投资的惋惜。他在当时表示：“从战略角度来看，尽管我们进行了所有尝试、学习了全部，执行了所有的初始步骤，但从战略角度来看，我们没有取得进展。疫情把它搁置了三年。”

2025年2月18日，詹鲲杰与首席财务官John Murphy出席CAGNY会议，后者提到“在过去几年中，我们的资产剥离带来了180亿美元的总收益。我们预计未来几年还会有更多。”

五年前，可口可乐公司旗下拥有约400个品牌。如今，只剩下200个。詹鲲杰将品牌组合削减了一半，取消了Odwalla、Zico等品牌。他认为，如果事情进展不顺，就必须停止。

詹鲲杰曾直言：“我作为公司首席推动者，要确保核心品牌保持相关性，但我也是首席‘僵尸杀手（zombie killer）’。”Costa很可能成为了他眼中的“僵尸”品牌。

据报道，Costa可能只卖到20亿英镑，几乎是可口可乐曾经出价的一半。七年前的交易价格是Costa EBITDA（息税折旧摊销前利润）的16.4倍，考虑到它的市场份额，这一估值并不便宜。

指示性报价将在初秋出炉，若流程顺利，2026年一季度可进入排他性谈判，二季度完成交割。不过，也有消息人士称，目前不能确保达成交易，可口可乐最终仍可能决定不进行出售。

Costa在全球50多个国家运营，并拥有数千台Costa Express咖啡售货机。其在英国市场的主要竞争对手包括星巴克和Caffe Nero。

Costa在全球拥有4000多家门店，其中1300多家位于英国以外的市场。尽管面对来自高端连锁店的竞争，该品牌仍然是英国最大的私营雇主之一。

私募股权公司可能对收购Costa感兴趣。这些公司通常看好具有重组和增值潜力的业务，希望通过优化运营、削减成本和提高效率来扭转业务局面，然后在未来以更高价格出售。

如果交易完成，可口可乐可能会损失数十亿英镑。

但这对于总市值达到3018亿美元的可口可乐来说，财务影响可能微乎其微。

议

网友热议

@公子潮Aron（IP京）：
这可口可乐当年39亿收购，现在20亿就想出手？这波血亏啊！疫情背锅还是战略失误？看来咖啡生意没那么好做！

@段永锋2007（IP皖）：
Costa在英国明明随处可见，居然还亏损？主要是价格太贵了，一杯普通拿铁要4英镑，比星巴克还贵，普通人谁天天喝得起

！

@方小言Hollis（IP沪）：

说实话Costa咖啡味道真不如独立咖啡馆，就是地理位置好。可口可乐还是专心做汽水吧，别瞎跨界了！

@淡爱在深秋（IP京）：

可口可乐这是典型的大企业病：看到热点就跟风收购，缺乏长期运营能力。咖啡连锁和快消品根本是两码事

！

@方吉尔伽美什Scott（IP闽）：
星巴克卖体验，瑞幸卖性价比，Costa卖什么？品牌定位模糊才是根本问题。收购五年都没解决这个问题。

@落凡星xingzai（IPHK）：

私募基金接盘后估计又要裁员降本了…又一个品牌要失去灵魂成为赚钱机器……

最后一条，
这就是生意！

来源：汉语言文学中文系