摘要：8月26日晚间，九州通发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入811.06亿元，同比增长5.10%；归母净利润为14.46亿元，同比增长19.70%。
“三新两化”战略推动行稳致远，医药流通龙头企业九州通（600998.SH）业绩稳步提升。
8月26日晚间，九州通发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入811.06亿元，同比增长5.10%；归母净利润为14.46亿元，同比增长19.70%。
九州通在半年报中指出，报告期内营利实现双增，主要原因是公司在保持医药分销收入稳健增长的同时，医药工业、数字物流等新兴业务板块收入分别实现10.77%、24.66%的较快增长；同时，公司完成医药仓储物流基础设施公募REITs发行上市，增加公司净利润4.38亿元。
2025年以来，九州通继续加大在新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（“三新两化”）战略以及“三花”（花时间、花精力、花成本）人才战略方面的投入。上半年，公司在药九九B2B、好药师零售、京丰制药等“三新两化”战略实施主体的人工成本投入达2.45亿元，较上年同期增长21.62%；在“三花”人才引进成本投入5520万元，较上年同期增长110%。
多元赛道齐头并进
2025年上半年，在行业整体增速承压的情况下，九州通持续聚焦主营业务发展，并通过资产证券化盘活资产，实现营业收入和归母净利润的双增长，整体经营呈现稳健向上的发展态势。
上半年，九州通实现营业收入811.06亿元，同比增长5.10%；归母净利润为14.46亿元，同比增长19.70%；扣非归母净利润9.52亿元，同比下降19.34%，主要原因是受防疫物资应收账款及医院客户账期延长等因素影响，报告期减值准备计提增加；如剔除前述减值准备计提增加因素的影响，公司本报告期归母净利润15.87亿元，同比增长31.44%；扣非归母净利润10.94亿元，同比下降7.33%。九州通经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加3.8亿元，主要是本年中较上年同期加大了应收账款的清收力度，现金回款增加所致，预计全年经营活动产生的现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数。
报告期内，九州通各业务板块齐头并进，实现良好发展。医药分销核心业务实现销售收入676.34亿元，同比增长6.04%，为公司整体营业收入增长奠定较好基础；此外，医药工业、数字物流等新兴业务板块均实现强劲增长，其中医药工业自产及OEM业务形成具有市场竞争力的西药、中药及器械产品集群，半年度实现销售收入15.93亿元，同比增长10.77%；医药新零售业务上半年实现销售收入14.93亿元，好药师“万店加盟”门店数已达31535家，上半年向加盟店销售额34.18亿元，同比增长41.30%；数字物流与供应链解决方案半年度实现业务收入5.87亿元，同比增长24.66%。此外，总代品牌推广业务（CSO）大力开展新品引进及老品提量，上半年销售规模达95.91亿元；药九九B2B电商平台及零售电商服务平台等院外数字化分销业务快速增长，上半年收入规模106.36亿元，同比增长21.08%。
报告期内，九州通继续加大数字化战略投入，上半年研发投入1.46亿元，积极开展AI人工智能在各个场景领域系统的深度应用，如AI辅诊、AI客服、AI采购助手、AI营销助手等针对角色和场景的个性化、定制化AI解决方案，大力促进业务及管理效率的提升，推动公司向数智化转型。不动产证券化战略成果显著，公募REITs发行上市及Pre-REITs首期发行成功后，九州通将适时启动公募REITs扩募工作，以盘活更多医药仓储物流资产及配套设施，为业务发展持续提供资金支持。
“三新两化”顺利推进
上半年，九州通新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（“三新两化”）战略顺利推进，各项战略均取得阶段性的实施成果，为公司业绩增长贡献率不断提升。
新产品战略作为“三新两化”战略之首，对于公司未来发展具有重要意义。报告期内，公司总代品牌推广业务销售收入达95.91亿元。其中，公司药品总代品牌推广业务上半年实现销售收入57.59亿元，同比增长6.26%。在药品CSO品种布局方面，公司旗下全擎健康代理覆盖品规达755个，其中年销量过亿明星单品32个，广泛覆盖慢病、抗感染等全品类，辐射大健康零售全渠道。上半年，公司新增引进新品61个；下半年，计划继续引进10个过千万级新品，进一步充实产品矩阵。
新零售方面，九州通以“万店加盟”为核心，形成包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商等业务矩阵，打造触及C端客户的全方位、全场景的“线上线下一体化”新零售服务体系。截至2025年6月底，好药师直营及加盟药店门店遍布全国31个省市自治区、293个地级城市及1621个区县，零售网络覆盖全国广阔区域，预计2025年末门店数将超33500家。
新医疗战略稳步推进，截至2025年7月底，九州通诊所会员店超2400家，计划三年内实现万家诊所联盟。公司与腾讯云合作开发的九医诊所AI辅助诊断平台，通过接入腾讯医疗AI推理，实现了诊疗系统的大模型应用，系统覆盖近3000种疾病，11万+种药品知识。目前“九医诊所”会员店月均使用AI辅诊平台的次数合计5.1万次。
在“两化”方面，近年来，九州通在数字化及智能化转型方面持续加速，重点加大在AI人工智能方面的投入与应用，数字化能力在行业内已处于领先水平。国内首单医药仓储物流公募REITs成功发行上市，建设贯通Pre-REITs培育、持有型不动产ABS 盘活与公募REITs 扩募的多层次REITs战略平台。
据了解，汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金已于2月27日起在上交所上市。基金募集资金总额为11.58亿元。其中，公众投资者有效认购倍数达1192倍，创下公募REITs认购倍数历史新高，也成为国内医药行业首单公募REITs、医药仓储物流首单公募REITs以及湖北首单民营企业公募REITs，实现九州通和公募REITs“双上市”平台的协同共赢。
责编：ZB
来源：新浪财经
