摘要：瓜子大王洽洽食品最近有点“绷不住”了。2025年上半年净利润暴跌73.7%，二季度更是创下上市以来最惨纪录——净利润仅1139元！没错，你没看错，不是1139万，也不是1139万，就是1139元！相当于一个普通白领半个月的工资，却成了这家年营收几十亿的上市公司

瓜子大王洽洽食品最近有点“绷不住”了。2025年上半年净利润暴跌73.7%，二季度更是创下上市以来最惨纪录——净利润仅1139元！没错，你没看错，不是1139万，也不是1139万，就是1139元！相当于一个普通白领半个月的工资，却成了这家年营收几十亿的上市公司的季度利润。更魔幻的是，为了自救，洽洽居然开始卖魔芋和瓜子冰淇淋了。只是，当消费者在超市货架前犹豫“要不要尝尝瓜子味儿的雪糕”时，洽洽的危机，恐怕远不止“原料涨价”那么简单。

一、1139元净利背后：一场雨冲垮了瓜子大王的半壁江山？

打开洽洽食品的半年报，最扎眼的不是27.5亿的营收，也不是5.1%的同比下滑，而是那个像开玩笑一样的数字——二季度净利润1139元。要知道，2021年到2024年，洽洽上半年净利润最低也有2.6亿，如今直接缩水到8864万，二季度更是“断崖式跳水”。网友调侃：“这利润，还不够给CEO发年终奖零头吧？”

洽洽在财报里把锅甩给了“老天爷”：2024年9月内蒙葵花籽收获期连续阴雨，导致瓜子霉变率飙升，合格原料产量大减，价格暴涨。作为“瓜子本瓜”，葵花籽业务占洽洽营收的64.4%，17.7亿的营收撑起了大半壁江山。原料一涨价，毛利直接被啃掉一大块。更惨的是，第二大品类坚果（营收占比22.3%）也跟着添乱：巴旦木供需失衡、腰果受天气和周期影响，采购价集体上涨。相当于洽洽两只“钱袋子”同时被扎紧，不亏才怪。

但问题来了：天气是不可抗力，但把所有责任推给“一场雨”，是不是有点太敷衍？要知道，洽洽作为行业老大，按理说应该有原料储备、价格对冲的能力。2024年9月下雨，2025年上半年才暴雷，中间大半年时间，难道一点应对措施都没有？说到底，还是对单一原料依赖过重，抗风险能力太差。就像一个人把所有鸡蛋放在一个篮子里，篮子一歪，蛋全碎了。

二、从坚果到魔芋冰淇淋：洽洽的“第二曲线”为何越画越歪？

其实，洽洽早就意识到“不能只靠瓜子”。从2017年开始，它就押注坚果，想把“小黄袋每日坚果”打造成第二增长曲线。到2024年，坚果业务营收19.24亿，占比26.97%，眼看就要成功了。结果2025年上半年，坚果营收占比直接掉到22.3%，第二曲线不仅没跑起来，反而倒退了。

为啥坚果也不行了？一方面是原料涨价，另一方面是竞争太激烈。三只松鼠、良品铺子、百草味早就把坚果市场杀成了红海，洽洽作为后来者，既没有价格优势，也没有品牌溢价，只能靠“瓜子大王”的老本勉强支撑。更尴尬的是，洽洽的坚果定位“健康”，但消费者眼里，它还是那个“卖瓜子的”。就像一个相声演员突然去演悲剧，观众怎么看怎么出戏。

坚果不行，洽洽又把宝押在了新品上。今年7月，它推出魔芋产品“魔芋公主”，宣称要抢占“健康零食新赛道”；8月，又搞出瓜子仁冰淇淋，想靠“瓜子+冷饮”的奇葩组合博眼球。结果呢？魔芋公主在抖音、淘宝旗舰店销量只有160多单，线下超市根本看不到影子；瓜子冰淇淋在盒马卖14.9元3只，旁边就是雀巢、盒马自有品牌，消费者看都不看一眼。

这哪是“拓展新赛道”，分明是病急乱投医。魔芋公主定价0.5元一袋，看似便宜，却把“健康零食”做成了“廉价垃圾食品”的既视感；瓜子冰淇淋更是让人迷惑——谁会想吃瓜子味儿的雪糕？是怕嘴里不够干，还是想边吃边吐瓜子壳？洽洽的新品研发，完全脱离了消费者需求，更像是为了“交作业”而推出的——老板问“新品呢？”，研发团队慌忙答“有了！魔芋和冰淇淋！”

三、渠道老化+价格失守：洽洽的“基本盘”正在崩塌

比新品哑火更可怕的是，洽洽的“基本盘”——瓜子业务也在被掏空。在盒马超市，洽洽红袋香瓜子350克卖13.9元，盒马自有品牌308克只卖9.9元，价格差了近40%。消费者又不傻，同样是瓜子，为啥要买贵的？更别说还有美团闪购、即时达这些新渠道，消费者手指一点就能买到便宜货，谁还会去超市货架上翻洽洽？

传统渠道客流下滑，新兴渠道又玩不转。洽洽财报里说“加大新渠道投入”，但所谓的“新渠道”，不过是山姆、零食量贩店。山姆店收入增长50%-60%，听起来不错，但山姆的逻辑是“大包装、低毛利”，赚的是走量的钱，根本带不动利润；零食量贩店更惨，全靠打折促销，洽洽的中高端产品“葵珍”在那里根本卖不动，只能靠低价红袋瓜子走量，越卖越亏。

渠道不行，产品也跟着掉价。以前洽洽靠“掌握关键保鲜技术”立足，现在消费者对瓜子的要求早就升级了——要低盐、要原味、要小包装。但洽洽还是老一套：红袋、蓝袋、原香、五香，几十年不变的口味，包装也土得掉渣。年轻人宁愿买网红品牌的“海盐瓜子”“山核桃瓜子”，也不愿意碰洽洽。就像一个老字号饭馆，菜单十年不换，味道一成不变，顾客自然用脚投票。

四、成本涨、费用增、利润跌：洽洽的“中年危机”怎么破？

除了原料涨价、新品失败、渠道老化，洽洽还有一个致命问题：花钱越来越多，赚钱越来越少。为了应对竞争，它“加大产品研发和生产制造投入”，结果研发出魔芋公主这种滞销货；“加大新渠道拓展费用”，结果钱花了，销量没涨。上半年财报显示，洽洽的销售费用、管理费用同比都在增加，但净利润却暴跌73%，典型的“投入产出比倒挂”。

这就像一个人减肥，拼命办健身卡、买减肥药，结果不仅没瘦，反而胖了——因为方法不对。洽洽的问题，根本不是“投入不够”，而是“方向错了”。它把钱花在了“做什么”上，而不是“怎么做”上。比如，与其花大价钱研发魔芋冰淇淋，不如把瓜子做得更好吃、更健康、更符合年轻人审美；与其在零食量贩店打价格战，不如深耕线上，搞直播带货、社群营销，把“瓜子大王”的情怀牌打出来。

更讽刺的是，洽洽还想靠“出海”救命，说要去印尼、中东拓展市场。但国内市场都没做好，跑去海外就能成功？要知道，海外零食市场比国内更成熟，竞争更激烈，洽洽连基本的本地化都做不到，拿什么跟国际品牌打？这不是“开辟新战场”，而是“逃避现实”。

五、瓜子大王的自救：别再折腾，先把瓜子做香！

其实，洽洽不是没有机会。瓜子作为“国民零食”，市场需求一直都在，只是消费者的口味变了。如果洽洽能静下心来，把瓜子做精做细：推出低盐、原味、小包装的健康瓜子，针对年轻人搞“国潮包装”，和影视剧、游戏搞联名，说不定能重新圈粉。就像卫龙辣条，靠“土味营销”和年轻化包装，把辣条卖成了网红，年销几十亿。

原料成本上涨也不是无解。可以建立长期合作的种植基地，提前锁定价格；可以研发抗霉变的葵花籽品种，减少天气影响；甚至可以搞“瓜子期货”，对冲价格波动。办法总比困难多，关键是愿不愿意花心思。

最怕的是，洽洽继续沉迷于“多元化”的幻觉，今天搞魔芋，明天搞冰淇淋，后天搞饮料，结果把瓜子这个老本行也弄丢了。到时候，别说1139元的净利润，恐怕连1139元都赚不到了。

结语：
洽洽的危机，不是“一场雨”造成的，也不是“魔芋冰淇淋”能解决的。它本质上是一家传统企业面对时代变革时的手足无措——既想保住老本，又想抓住新机会，结果两边都没讨好。如今的洽洽，就像一个在十字路口徘徊的中年人，手里拿着瓜子，眼里看着冰淇淋，脚下却不知道该往哪走。

最后送洽洽一句大实话：与其在新赛道上摔得头破血流，不如回头看看——把瓜子做香了，比什么都强。毕竟，消费者买的是“好吃的零食”，不是“尴尬的创新”。

来源：倪卫涛