一文读懂泡泡玛特2025中期业绩发布会

摘要：2025年8月20日上午10点，泡泡玛特国际集团有限公司2025年中期业绩发布会在香港召开。泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁、联席首席运营官司德、联席首席运营官文德一、首席财务官杨镜冰、中国业务总裁褚音、供应链中心总裁袁俊杰及联席公司秘书李鸿轩出席了发布会。

健康度成核心关键词

2025年8月20日上午10点，泡泡玛特国际集团有限公司2025年中期业绩发布会在香港召开。泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁、联席首席运营官司德、联席首席运营官文德一、首席财务官杨镜冰、中国业务总裁褚音、供应链中心总裁袁俊杰及联席公司秘书李鸿轩出席了发布会。

发布会集中呈现了2025年中期业绩表现，随后就现场提问进行回复。王宁表示，上半年收获了很多想象不到的惊喜，这也是公司有史以来最好的业绩，预计集团2025全年营收不低于300亿元，亚太和北美市场有望达到去年中国内地（收入）的规模。未来集团将继续深耕全球化，布局新兴市场，深挖IP价值，为品牌长期健康发展筑下更牢固的基础。

今年上半年，集团取得了有史以来最好的业绩，预计全年营收不低于300亿元。虽然业绩增长对于我们非常重要，但相比数据我们更关注健康度，增长的速度只是一个结果，我们更关注增长背后的小数字。

我们有信心在未来取得更好的业绩，但核心关注的还是整个集团在IP、供应链以及其他方方面面的健康度。我们希望成为一个开放包容的IP平台，尽管LABUBU持续破圈，但销售占比依然非常健康，上半年销售占比不超过35%，而且这是包括LABUBU在内的THE MONSTERS系列的占比。

北美和亚太市场的持续增长，进一步印证了我们的国际化战略，也充分证明了我们能够带来世界范围内受欢迎的消费品。即使门店相对国内少很多，但我们有信心实现北美和亚太的销售额达到去年中国内地的规模，同时我们对欧洲市场的表现也非常期待。目前我们在海外地区有140家门店，预计年底门店数量会达到200家。

目前很多国家我们都是首城首店，下半年预计在中东地区的卡塔尔多哈机场开设第一家门店，并重点关注中东、南亚、中欧、中南美等新兴市场。未来会在全球更核心的城市，如法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等持续推进旗舰店及旅游零售店的布局，打造具有高影响力的全球标杆门店。我们正积极探索新业务线在海外的落地，协同构建更广泛的消费场景，以满足消费者日益多元化的需求。

难得的是，LABUBU从中国出发，真正意义上成为了我们第一个世界级IP。很多人关注数字，但我们更关心LABUBU成为世界级IP背后的意义。当一个IP成为世界级、符号化的IP，它的价值才刚刚开始。LABUBU可以挖掘的品类、产品开发的方向包括本身承载的价值也会变得越来越多，例如本周即将上新的迷你LABUBU，会拓展更多元的消费场景，但我们产品开发还是相对克制，让每个IP把最好的一面呈现给大家是我们最关注的一个点，不会对IP过度消耗。

除了LABUBU的优异表现，多个IP均迎来飞速增长，5个IP收入超过10亿元，13个IP收入超过1亿元。明年是MOLLY二十周年，通过多元化的商业化运营，MOLLY始终保持非常旺盛的生命力；SKULLPANDA在外界的喧嚣沉浮中依然保持自己的风格；CRYBABY延续了2024年的爆发式增长；DIMOO我们也运营了很长时间，过去几年一直持续增长，展现了更多的可能性。星星人、Hirono、Peach Riot等IP也收获了大量全球粉丝的喜爱，我们非常看好这些IP接下来的表现。

当下我们毛绒的产能是同期的10倍以上，8月的产能在3000万只左右。实现产能的增长核心在于精益生产自动化，坚持新材料、新工艺、新标准、新制造。在过去，潮玩公仔行业的自动化水平在20%，今天典型的工厂比例已经提升至50%左右。公司希望增加更多研发的投入，助力自动化生产的升级，目前我们处在快速追产能的阶段，核心策略是要把产能追到足够高的地方，基本满足市场需求。

产能的提升不能一味地看增加了多少倍，因为每个单品和IP的体量都不一样。我们一方面希望尽量满足需求，另一方面也希望及时调整方向和整个供应链的柔性。我们的直营化体系，反应速度和数据能力还是比较强的，未来也希望进一步加强预测的准确性和供应链的健康度。

上半年我们在全球的会员数量得到了迅速增长。上半年中国内地累计注册会员数达到了5900万以上，较2024年底增加了超过1300万人，海外官网注册用户增长十分迅猛。目前，我们的APP已在34个国家上线，在美国、澳洲、新加坡等多国APP Store登上过购物榜第一名。用户黏性也非常好，次日留存率超过50%，而且在会员数量猛增的前提下，我们的会员贡献占比和复购率基本上还保持着稳定的水平。

随着全球会员数量的不断增加，我们也有机会能吸引世界各地的艺术家加入，去做更多本土化的事情。我们在不同国家和地区秉持本地化的设计原则，使全球消费者在多元文化背景下持续巩固对泡泡玛特的品牌认同感。

我们持续关注精细化运营的质量，预计今年国内的门店净增长不超过10家，但上半年客流增长和单月的店效都已经实现了双位数增长。以抖音为主的内容平台爆发了高流量、高互动的直播场次，而天猫等线上平台也实现了高客流量、跨品类运营的承接和转化。

我们正在打造面积更大、位置更优、设计更佳的线下门店，推动海外门店单店平均营收同比增长99.3%。门店的有效扩张及运营效率持续攀升，已经成为全球业务高速发展的核心动力。我们在当地推广抽盒机和直播间等多元互动玩法，让海外用户足不出户就能体验到更多乐趣和惊喜。

我们计划在全球布局六大生产基地，其中国内四家，海外两家。通过精益制造和自动化水平提升产能，进一步匹配真实消费者需求、运营预测与生产计划。未来我们将持续努力，建设3A供应链，实现敏捷制造、最大协同、因地制宜以及随机应变。同时提倡两个协同，实现从艺术家设计、产品开发到生产制造、市场销售、供应链物流的横向一体化协同，以及从产品原材料、生产制造、组装加工、包装运输到物流仓储的纵向一体化协同。此外，我们将不断开发新材料和新工艺，希望为艺术家的产品开发和设计提供更多灵感。

乐园今年上半年的人流量和营收均超过去年全年，并已经进入1.5期建设及2期设计规划阶段。我们为多个IP制作的动画短片也将陆续上线，这些业务短期内不会有较高的直接收入，但都是我们IP运营的重要手段。今年上半年我们在北京和上海分别开设了一家popop饰品店，甜品业务也在乐园、北京PTS和刚刚开的泰国旗舰店和大家见面。我们会以更有耐心的方式孵化品牌和产品，不会在短期内做快速扩张。

相比IP的营收占比，我们更关注通过各具特点的IP表达不一样的内核，给更多消费者带来陪伴和快乐。我们对以IP为核心的创新业务延展很有信心，首饰、乐园、数字娱乐业务受到大家的长期关注，虽然还存在挑战，但也有很强的增长潜力和价值，我们会持续对这些业务进行迭代和优化。以IP为核心的集团化依旧是未来我们很核心的方向，期待在未来几年能为公司注入新的增长动能。