摘要：福建德尔终止IPO是该公司及保荐机构申万宏源证券主动撤回申请，未披露具体原因。但2024年4月主板上市新规将“近3年经营活动现金流净额”门槛从1.5亿元提升至2.5亿元，而福建德尔2022-2024年累计现金流净额为5.87亿元，符合新规；2024年扣非净利润

8月22日，上交所官网显示，福建德尔科技股份有限公司（简称“福建德尔”）沪市主板IPO终止，结束了长达两年的IPO进程。

招股书显示，福建德尔主要从事氟化工基础材料、新能源锂电材料、特种气体和半导体湿电子化学品等多系列含氟新材料的研发、生产和销售。

福建德尔终止IPO是该公司及保荐机构申万宏源证券主动撤回申请，未披露具体原因。但2024年4月主板上市新规将“近3年经营活动现金流净额”门槛从1.5亿元提升至2.5亿元，而福建德尔2022-2024年累计现金流净额为5.87亿元，符合新规；2024年扣非净利润为8618万元，未达市场普遍认为的主板第二套标准中“最近一年净利润需超1亿元”的隐性门槛。

净利润从2022年的2.21亿元骤降至2023年得1.19亿元，跌幅近乎50%；2024年营收勉强触及2022年水平，归母净利润却仍停留在1.31亿元，仅为巅峰时期的六成。

针对业绩的大幅跳水，福建德尔给出的解释是受“行业周期”影响。“2023年新能源产品价格暴跌拖累扣非净利润，这是‘行业共有因素’。”

福建德尔的新能源电池材料产品主要是六氟磷酸锂，用于生产锂离子电池电解液，最终主要应用于动力、储能等锂电池制造。客户包括湖州昆仑、天赐材料、杉杉股份、新宙邦、法恩莱特、亿恩科等。

产品端，福建德尔开发系列新型锂盐添加剂以及高性能阻燃添加剂、适宜极低温环境的高性能含氟溶剂等，在建项目包括二氟草酸硼酸锂、二氟双草酸磷酸锂等新产品。

福建德尔拟建项目包括以双氟磺酰亚胺锂为代表的新型锂盐产品、以六氟磷酸钠为代表的钠盐添加剂、以电子级硫酸锰为代表的锰系新能源材料、以碳纳米管电池阴极材料为代表的碳材料。

招股书指出，在全球能源结构调整和汽车产业大变革的背景下，新能源汽车产业快速发展，六氟磷酸锂的市场需求也随之快速释放，但由于六氟磷酸锂行业整体产能持续释放，短期的供需失衡导致了近年来六氟磷酸锂价格大幅波动。

市场数据显示，六氟磷酸锂价格在2022年2月触及顶峰，均价报59万元／吨，随后价格一路下滑，跌至2024年11月初的5.4万元／吨，这是2021年以来最低位。截至2025年8月24日，六氟磷酸锂最新市场均价约为5.44万元/吨，价格底部运行，仍处于产能过剩周期中。

福建德尔六氟磷酸锂产品售价、毛利等也深受行业周期影响。2022年至2024年，福建德尔的六氟磷酸锂平均销售单价分别为27.73万元、10.92万元和4.64万元，而原材料氟化锂平均采购单价分别为68.96万元、29.49万元和13.14万元，呈现销售单价降幅高于原材料采购单价降幅的态势，受此影响，公司六氟磷酸锂2022年至2024年的毛利率分别为44.84%、15.00%和7.95%，毛利率显著下降。

报告期内，福建德尔的新能源电池材料业务收入占公司主营业务收入的比例连续下降，分别为39.73%、17.01%和12.28%。

在此背景下，六氟磷酸锂市场格局向头部集中，中小企业快速被淘汰出局。据近期天赐材料表示，目前六氟磷酸锂三家头部供应商的开工率已经处于相对较高水平，其他不具备成本优势的产能，实际的生产负荷低或没有启动。

从产品产能来看，福建德尔六氟磷酸锂当前年产能5475吨，在建年产能10000吨。

虽然福建德尔指出，从过往市场发展情况来看，新能源材料一个完整周期大概为5-6年，目前已经企稳并处于底部盘整阶段。但考虑到六氟磷酸锂业务盈利下滑，福建德尔也不再募资投向相关产能建设。

此前6月30日德尔科技在更新财务数据、调整募资计划后的再次闯关，IPO募资规模从原计划的30亿元大幅缩水35%，调整后仅剩19.45亿元。募投项目也从7项砍至3项，新能源材料相关项目全部被剔除。

来源：起点锂电大数据