摘要：PS：近期ETF规模增长主要来源净值增长，而非因为散户申购带来份额增长导致的规模增长。

转自：望京博格投基

今天净值出来了，

场内ETF账户今天亏损1.1万；

场外基金账户今天亏损0.7万；

两个账户合计亏损1.8万。

这个跟昨天合计盈利13万相比，这个回调算是非常小了。

最近博格被问最多的问题是：“到底何时止盈？”

这个问题博格要说两句：

（1）散户真的还没有大规模入场？

无论是主动基金还是A股ETF，今年以来的份额都没有显著的增长。

PS：近期ETF规模增长主要来源净值增长，而非因为散户申购带来份额增长导致的规模增长。

散户没有借道公募基金入场，是不是借道保险理财了?

博格特意找来数据：

“根据最新数据，截至2024年末，中国保险资管行业管理规模达33.26万亿元，在大资管行业中位居首位。2025年上半年，保险资管业务呈现结构性调整，债权投资规模收缩，而资产证券化（ABS）和股权规模显著增长，分别同比上升46.15%和188%”

关键词：保险资管投资股权规模显著增长，同比上升188%。假设2024年投资权益规模为2万亿的话，今年这个规模可能增加到近6万亿了。

这个规模远远超过主动公募的3万亿了，这次牛市或许不会再现公募基金大卖了。数据告诉我们没有必要等散户大规模入场再减仓了。

（2）不敢减仓也不敢加仓，唯有高切低了。

关于减仓与加仓这事，博格非常矛盾。

一边是2014-2015年牛市的回忆，怕止盈过早错过后面的大肉；

一边是2022-2023年熊市的回忆，怕不获利了结的话浮盈又吐出去；

只能保持80%仓位不变，再进行一些高低切。

例如：

私域发车三次减仓港股创新药加仓化工指数，累计减仓创新药15万，加仓化工15万。

没想到不到一个月的时间，加仓15万化工已经盈利近10%了，这样的高低切还有很多其他操作。

结论就是，博格不会轻易减仓或者加仓，唯有继续保持80%仓位，继续进行“高切低。”

本周A股市场涨幅明显，估值水平也显著上升。目前，科创50和中证2000的历史估值分位均已处于100%的区间，而人工智能指数在A股行业中的估值分位也高达95%左右。

另外，有些朋友问道：为什么创业板综指估值看起来很高，但在你这儿却显示低估？

这里需要说明的是，博格统计的是创业板指，它与创业板综指是不同的指数。创业板指是从创业板中精选出的100只龙头股票，而创业板综指则涵盖了创业板所有上市公司，其中包含大量中小盘股票，因此其估值水平自然远高于创业板指。

最后看今天A股市场温度

A股温度67.61度，超过2021年最高度63度，2015年最高93度；

港股温度48.37度

来源：新浪财经