目前苹果的淡季消费阶段，但近期部分地区有清明前备货的迹象

摘要：欧盟委员会：截至3月16日，欧盟2024/25大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨，欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨，欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨；

大豆/粕类

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

【外盘情况】

CBOT大豆指数下跌0.32%至1017.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.13%至305.9美金/短吨

【相关资讯】

1.欧盟委员会：截至3月16日，欧盟2024/25大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨，欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨，欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨；

2.Anec：巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨，前一次预估为1545万吨。Anec称，巴西3月豆粕出口量预计达到260万吨，前一次预估为238万吨；

3.NOPA：美国2025年2月大豆压榨量为1.7787亿蒲式耳，市场预期为1.85229亿蒲式耳，2025年1月为2.00383亿蒲式耳；

4.我的农产品：截止3月14日当周，油厂大豆实际压榨量163.13万吨，开机率为45.86%。大豆库存316.8万吨，较上周减少53.3万吨，减幅14.4%，同比去年减少32.44万吨，减幅9.29%；豆粕库存68.3万吨，较上周增加9.01万吨，增幅15.2%，同比去年增加14.78万吨，减幅27.62%。

【逻辑分析】

美豆近端基本面偏利空叠加总体完成进度良好，盘面以震荡偏弱运行为主。国内豆粕持续累库，主要因油厂大豆压榨量较大，后续高到港压力仍需关注，近月盘面预计仍有一定压力。但远月国际供需存在不确定性，因此下方支撑相对明显。菜粕在价格优势减弱后需求呈现明显下滑，近端在高库存下相对偏宽松，预计整体偏弱运行，但远端平衡表收紧比较明显，预计低价差仍将维持。

【交易策略】

1.单边：豆粕近月继续少量空单参与

2.套利：M57反套，RM59反套，M11-1正套，MRM价差缩小

3.期权：卖出宽跨式策略

白糖

研究员：黄莹

期货从业证号：F03111919

投资咨询从业证号：Z0018607

【外盘情况】

昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.06美分/磅（0.30%）美分/磅至19.91美分/磅。

【重要资讯】

1.海关总署公布的数据显示，2025年1月份、2月份我国分别进口食糖6万吨、2万吨，同比分别下降63.76万吨、47.49万吨。2025年1-2月份我国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。2024/25榨季截至2月，我国进口食糖154.18万吨，同比下降151.06万吨，下降49.49%。

2.全印度糖业贸易协会（AISTA）近日表示，政府分配给糖厂在9月30日前完成的100万吨食糖出口配额，截至3月11日已完成15万吨。其中，8.13万吨食糖已出口，剩余6.95万吨正在等待装船或装船中。该协会预计，运输速度难以提高或导致实际出口量将会低于100万吨的目标。

3.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月前两周出口糖和糖蜜76.95万吨，较去年同期的109.47万吨减少32.52万吨，降幅29.76%；日均出口量为9.62万吨。2024年3月，巴西糖出口量为267.57万吨，日均出口量为9.94万吨。

4.根据Archer Consulting的数据，截至2月28日，巴西糖厂已使用ICE原糖期货合约对2500万吨2025/26榨季糖进行套期保值。套保均价为每吨2488.73雷亚尔（包括极化溢价）。这一价格相当于每磅18.72美分（FOB不含极化）或每磅108.34雷亚尔。

【逻辑分析】

产糖当前供给逐步上量，糖厂生产接近尾声，产销数据同比增加，不过库存同比增加。近期国内尚无新驱动，郑糖以被动跟随原糖为主，关注印度实际产量和巴西新榨季天气风险对糖产预期的影响。

【交易策略】

1.单边：因担忧巴西和印度糖产，近日原糖上涨并触及三周高点，提振郑糖高开、偏强运行，多单部分可持有部分止盈，后续还需关注主产国天气风险对盘面的影响。

2.套利：5-9正套部分止盈部分持有

3.期权：虚值比例价差期权

油脂板块

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【外盘情况】

CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.33%至42.54美分/磅；马棕昨日（3/18）因假期休市一天。

【相关资讯】

1.据外媒报道，印尼计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%。此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，印尼种植园基金机构官员周二表示。种植园基金机构主任Kabul Wijayanto称，当局将在规定出台后的第三天开始征收新税，而相关规定仍在审批过程中。

2.S&P Global Commodity Insights在一份报告中称，预计美国2025年大豆作物种植面积料为8,330万英亩，较其1月份预估持平，较2024年种植面积下降380万英亩。

3.据欧盟委员会，截至3月16日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为195万吨，而去年为250万吨；欧盟2024/25年大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨。

4.海关总署：中国1-2月棕榈油进口量为21万吨，同比下滑44.9%。中国1-2月豆油进口量为1万吨，同比减少69.8%。中国1-2月菜子油及芥子油进口量为39万吨，同比增加19.1%。。

【逻辑分析】

目前棕榈油在强现实和弱预期的情况下，短期预计棕榈油高位震荡。一季度国内大豆进口处于淡季，部分大豆油厂出现断豆停机，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平，易降难增；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，菜油仍受政策面影响较多。

【交易策略】

1.单边：油脂短期预计维持震荡偏强运行。

2.套利：思路上，P5-9维持逢低做多，谨慎追高；Y5-9维持逢高做缩。

3.期权：可考虑双卖类策略。

玉米/玉米淀粉

研究员：刘大勇

期货从业证号：F03107370

投资咨询从业证号：Z0018389

【外盘变化】

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货下跌，主力合约下跌0.8%，收盘为458.5美分/蒲。

【重要资讯】

1、据外媒报道，CBOT玉米期货收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.7%，因为交易商预计美国农业部即将发布的播种意向报告将显示玉米种植面积增加，贸易伙伴国可能针对美国的关税政策展开报复性措施。

2、周二，CBOT小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低0.8%。市场密切关注美俄就乌克兰冲突通话的结果。

3、根据海关数据，2025年1-2月小麦及小麦粉进口11万吨，同比减95.6%；大麦进口169万吨，同比减37.6%；玉米及玉米粉进口18万吨，同比减97.1%；高粱进口101万吨，同比减37.5%；稻米及大米粉进口28万吨，同比增28.3%。

4、美国农业部数据显示，截至2025年3月13日当周，美国玉米出口检验量为1658631吨，前一周修正后为1844188吨，初值为1819812吨。2024年3月14日当周，美国玉米出口检验量为1326287吨。

5、3月19日北港收购价价为700容重15水分价格为2180-2190元/吨，价格稳定。

【逻辑分析】

受关税影响，美玉米底部震荡，关注3月底的种植面积报告。中储粮增加收储点，东北玉米继续上涨。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增多，玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨。05玉米盘面高位震荡，期现价差继续缩小。

【交易策略】

1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。05玉米高位震荡。

2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。

3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。

生猪

【相关资讯】

1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行状态。其中东北地区14-14.1元/公斤，持稳；华北地区14.4-14.5元/公斤，持平；华东地区14.6-15.2元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.6-14.9元/公斤，持稳；华南地区14.8-15.9元/公斤，上涨0.2元/公斤；

2.仔猪母猪价格：截止3月18日当周，全国7公斤仔猪价格517元/头，较3月14日上涨30元/头，15公斤仔猪价格628元/头，较3月14日上涨26元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月14日持稳；

3.农业农村部：3月18日“农产品批发价格200指数”为119.16，下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.25，下降0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.00元/公斤，上升1.2%。

【逻辑分析】

现货端表现仍明显偏强，短期供应压力体现仍不明显，由于前期盘面跌幅较多，因此近期盘面呈现反弹上涨。但总体来看，市场驱动仍不明显，并且总体供应问题有限，预计仍以偏震荡运行为主。

【交易策略】

1.单边：震荡偏空思路为主

2.套利：观望

3.期权：卖出宽跨式策略

花生

研究员：刘大勇

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0018389

【重要资讯】

1、河南皇路店白沙通货米报价4.25-4.30元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价4.00-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.20元/斤；兴城花育23通货米报价4.20-4.25元/斤，吉林产区308通货米收购价4.10-4.20元/斤。

2、费县中粮油厂到货600吨左右，成交7700-7900元/吨左右，开封益海嘉里到700多吨，油料米合同报价7150元/吨，油料米成交7000-7500元/吨左右，好货成交8000元/吨；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8000元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到100吨左右，油料米成交7800-7900元/吨左右；成交以质论价。

3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14350元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16350元/吨左右。

4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3380元/吨，实际成交可议价。

5截止到3月13日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计166561吨，较上周减少4700吨。截止到3月14日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39900吨，较上周增加50吨。

【逻辑分析】

花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。后期进口花生可能减少，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近蛋白价格回落，花生粕价格也回落，油厂利润仍亏损，05盘面仍会偏强运行，但上方压力仍较大。

【交易策略】

1.单边：05花生高位震荡。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

鸡蛋

【重要资讯】

1、昨日主产区均价为3.17元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价3.32元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩37台车，今日全国主流价格以稳为主，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价141元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价141元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格141-145【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格稳定；山东主流价格多数稳的，河南蛋价有涨、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

2、根据卓创数据2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.06亿只，较上月增加0.17亿只，同比增加7%，高于之前预期。2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4564万羽，环比增加1.8%，同比增加8.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年3月、4月、5月、6月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.1亿只、13.13亿只、13.16亿只和13.21亿只。

3、根据卓创数据，3月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1585只，较前一周减少2.3%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月13日当周淘汰鸡平均淘汰日龄538天，较前一周增加2天。

4、根据卓创数据，截至3月13日当周全国代表销区鸡蛋销量为8657吨，较上周相比增加3.3%。

5、根据卓创数据，截至3月13日当周生产环节周度平均库存有1.23天，较上周库存天数增加0.15天，流通环节周度平均库存有1.26天，较前一周库存增加0.11天。

6、根据卓创数据显示，截至3月14日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.06元/斤，较前一周相比减少0.08元/斤；3月7日，蛋鸡养殖预期利润为18.91元/羽，较上一周价格上涨1.45元/斤。

【交易逻辑】

目前鸡蛋在产存栏量同比增加6%，供应端相对宽松；需求端当前消费情况相对正常，预计今年在供给进一步增加的基础上，鸡蛋期货盘面价格有进一步下跌的预期，预计05合约走势震荡偏弱为主。

【交易策略】

1、单边：预计05合约走势震荡偏弱为主。

2、套利：建议观望。

3、期权：观望。

苹果

【重要资讯】

1、截至2025年2月26日，全国主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨，走货较上周环比减速。（mysteel)

2、海关数据：2024年12月鲜苹果进口量0.26万吨，环比增加50.36%，同比减少28.13%。2024年1-12月累计进口量9.76万吨，同比增加18.38%。2024年12月鲜苹果出口量约为12.34万吨，环比增加14.07%，同比增加28.87%。2024年1-12月份累计出口量约为98.11万吨，同比增加23.26%。

3、卓创：部分产地苹果价格呈现上涨趋势，近期市场出货情况良好，客商从产地采购货源的积极性比较高，成交情况尚可。果农要价比较强硬，时间成交价格略有上涨。西北产区冷库包装发货的量逐渐增加，山东产区增幅有限。市场到货增加，出货情况良好，主流价格维持稳定。

4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.0-3.3元/斤，条纹3.5-3.8元/斤，客商货片红3.3-4.0元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.7-2.8元/斤，三级客商货2.2-2.4元/斤，果农货1.5-2.0元/斤。75#货源果农货2.4-3.0元/斤，客商货2.8-3.5元/斤。70#果主流成交2.2-2.4元/斤，以质论价。近期客商数量尚可，采购积极性良好，果农要价比较高。目前成交仍旧是以低价位货源为主。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步统货主流价格2.7-2.8元/斤，果农要价2.7-2.8元/斤，主流成交价格区间2.7-2.8元/斤。陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.2-3.6元/斤，以质论价。近期冷库客商包装积极性比较高，出货情况良好。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.4-3.7元/斤，果农要价3.4-3.7元/斤，主流成交价格区间3.4-3.7元/斤。

5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.4元/斤，较上周上涨0.1元/吨。（mysteel）。

【交易逻辑】

近期市场走货变化不明显，考虑当前冷库苹果库存低，后期市场可供应量少以及新季苹果可能会交易天气以及市场担忧5月苹果的交割等问题，预计苹果5月合约大趋势上大概率将呈现上涨的趋势，目前苹果的淡季消费阶段，但近期部分地区有清明前备货的迹象，预计短期苹果走势震荡为主。

【交易策略】

1、单边：近期走货有所放缓，预计苹果走势震荡为主。

2、套利：建议先观望。

3、期权：建议先观望。

棉花-棉纱

【外盘影响】

昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.51美分/磅（0.76%）美分/磅至66.45美分/磅。

【重要资讯】

1、根据海关总署，中国棉花2025年1月进口15万吨，同比（34.47万吨）降20万吨，2月进口12万吨，同比（29.48万吨）降18万吨；2025年1-2月累计进口27万吨，同比降58.7%，同比（64万吨）降37万吨；2024/25年度9-2月累计进口73万吨，同比降58%，同比（173万吨）降100万吨。

2、海关数据初步显示2025年1月我国进口棉纱线（海关编码5204-5207）量总计约10万吨，环比2024年12月减少5万吨，同比2024年1月进口量同样下滑约3万吨，降幅在23.08%左右。2月棉纱线进口（海关编码5204-5207）总计11万吨，与去年2月进口量基本持平。

3、根据中国棉花信息网专讯2025年3月16日，出疆棉公路运输价格指数为0.1445元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求和运力资源总体平稳，相对均衡，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。

【交易逻辑】

目前供应端预计继续维持宽松局面，需求端随着逐渐进入“金三银四”预期开机率有所回升，但整体幅度变化不大目前下游订单表现一般，整体对后市态度仍偏谨慎谨慎，预计短期郑棉走势维持震荡。

【交易策略】

1、单边：预计美棉走势维持震荡；郑棉下游需求表现一般，预计短期郑棉走势震荡为主。

2、套利：建议先观望。

3、期权：卖出跨式期权。