摘要：答：PCB 广泛应用于通讯、计算机、消费电子、服务器等领域，随着 I 带来的算力需求、服务器需求、I 硬件需求也推动了 PCB 行业的新增长，电子产品自动化、智能化对于 PCB 来说也是一个量价齐升的过程。
证券之星消息，2025年3月18日广信材料发布公告称广东恒阔投资张津源 杨景发 王子莹、广州灏达投资资香莲、五矿证券王红亮于2025年3月18日调研我司。
具体内容如下：
问：看到公司现在主营业务超过 50%仍然是 PCB 光刻胶，这个板块现在收入如何？主要都有哪些客户？未来发展战略如何？
答：PCB 广泛应用于通讯、计算机、消费电子、服务器等领域，随着 I 带来的算力需求、服务器需求、I 硬件需求也推动了 PCB 行业的新增长，电子产品自动化、智能化对于 PCB 来说也是一个量价齐升的过程。
PCB 光刻胶（PCB Photoresist）是 PCB 领域核心材料，PCB 阻焊光刻胶、PCB湿膜光刻胶等 PCB 光刻胶一直是公司创办以来的扎实稳定的主营业务，2024 年上半年 PCB 光刻胶占公司整体收入 52.56%，是公司发展的基本盘，未来也将随着 PCB 行业需求增长带来新的市场空间增长。
在 PCB 光刻胶业务领域，公司积累了广合科技、胜宏科技、生益科技、澳弘电子、崇达科技、威尔高、中富电路、世运电路、奥士康、迅捷兴、骏亚科技、依顿电子，本川智能、金百泽、科翔股份、逸豪新材、强达电路等一批综合实力较强的稳定 PCB 企业优秀客户。
此外，虽然 PCB 光刻胶在光刻胶中国产化率是最高的，但是依旧有六成以上仍被日资占领，PCB 光刻胶作为国产替代重要材料，还有一半以上外资份额目前依然有很大替代空间。
对公司现在所处的外部环境和内部研发积累和资源禀赋而言，PCB 这个稳定的行业应用领域由于有稳定且广阔的市场容量也是能够对冲风险的，所以我们在这板块的策略就是基本盘，在增长策略上是跟着行业增长、略高于行业增长，但也考虑到行业竞争格局已经比较充分“卷”到一定程度，如无意外短期内不采用太激进的增长策略。
公司目前 PCB 光刻胶产品主要由江阴基地及新增龙南基地生产，随着龙南基地于 2024 年开始试生产，公司产能、资产进一步优化，经营水平得到进一步提升，叠加研发水平的不断提高，将进一步通过富裕且可拓展的产能支撑公司在相关领域的业务增长！
问：公司在光刻胶板块的战略定位和未来主要增长规划如何？
答：在光刻胶及配套材料板块，公司以 PCB 光刻胶等电子领域的传统光刻胶为基本盘，PCB 光刻胶增长规划为顺应电子信息行业特别是 I、智能机器人等行业带动 PCB 行业发展而稳健增长；而现阶段，根据公司行业积累和应用行业的发展情况，公司将近期重点突破放在光伏新技术用胶为重点增量市场，随着光伏 BC电池等光伏新技术发展产生的新需求开发各类光伏 BC 电池绝缘胶（BC Insulation layer）等光伏胶（PV Materials）新应用领域快速增长。
在传统 PCB 光刻胶等电子材料领域基本盘，公司 PCB 光刻胶近年基本保持3 亿左右的营业收入，并随着电子行业增速和 I 带动电子行业市场将带动相关电子材料板块的稳健增长。
在光伏新技术用胶增量市场，公司在光伏领域聚焦光伏新技术用胶，致力于为客户开发提质增效降本的新技术新材料解决方案。截至目前，公司光伏 BC 电池绝缘胶（BC Insulation layer）等相关光伏胶产品随着这两年光伏 BC 电池开始销售大约录得年营业收入 5,000 万左右，稳居行业遥遥领先的主要供应商。如根据行业预测 2025 年光伏 BC 电池销量将从原来的十来 GW 快速放量至超 50GW，光伏 BC 电池销量或将快速翻三倍以上增长，公司光伏 BC 电池绝缘胶作为光伏BC 电池核心增量辅材将随着光伏 BC 电池扩产优先受益。
问：公司涂料板块未来是如何规划和发展的？
答：在涂料产品规划上，公司深入客户工况环境识别分析并应其产品性能需求、生产制造运维环保减排需求、安全生产需求、长效防护需求、高效作业需求、智能运维需求等多重需求，专注于开发 UV 光固化涂料（Ultraviolet Curing Coatings）、无溶剂高固含涂料（Solventless coatings）、水性涂料（Waterborne Coatings）等环境友好型涂料，为客户提供创造兼顾经济效益（ Financial Materiality）、环境影响（Environmental Impact）和社会影响（Social Impact）等更大价值的 ESG 双重实质性（Double Materiality）可持续高性能涂层解决方案。
具体在不同的领域，公司开发了不同的环保涂层解决方案匹配相关应用场景。
在 3C 消费电子涂料（3C Coatings）领域和汽车涂料（utomotive coatings）领域，公司是国内较早开发适用于 3C 的 UV 光固化涂料（Ultraviolet Curing Coatings）企业之一，此前也随着 5G 换机潮、国内手机等消费电子品牌市占率提高、国产替代进口材料等多重因素影响下高速发展，也是国内 UV 光固化 3C 消费涂料行业龙头之一，目前在公司定位是企稳并随着下游消费电子复苏稳健发展，并随着下游 3C 消费电子产业链转向拓展汽车行业的行业趋势发展汽车涂料。
在包装涂料（Packaging Coatings）领域，公司逐步丰富高端化妆品包装涂料、功能膜材涂料、金属食品包装涂料等产品应用领域，并开发了针对金属食品包装用环保型无溶剂 UV 光固化涂料（Ultraviolet Curing Coatings），产品具有环保、高效、节能、零 VOC 排放等优点。公司功能膜材及金属包装涂料 2023年已经率先快速放量录得营业收入约 5,000 万左右，2024 年前三季度已经录得营业收入6,000万左右，增长迅猛，未来公司也将在该领域随着市场开拓进一步快速增长。
在船舶及海工防护涂料（Marine Protective Coatings）等重防腐涂料（Heavy-duty Coatings）领域，公司早在十多年前就开发了 UV光固化（Ultraviolet Curing Coatings）防腐涂料并应用在石油管道防腐上，近年更是针对面临强腐蚀、维护难度高的海洋环境开发了更高性能的环保型石墨烯水性涂料（Waterborne Coatings）、石墨烯无溶剂高固含涂料（Solventless coatings）等产品，产品可为船舶、海洋工程、海上风电等海上设施提供更高效、更长效、更便捷、更环保、更安全、更经济的系统运维解决方案，针对多方面需求为业主单位创造更大价值，在工业重防腐防护涂料领域以创造性全新解决方案实现对传统跨国品牌市场的国产替代。
问：今年《政府工作报告》纳入深海经济，促进新技术、产品、场景示范，助推新兴产业如商业航天、低空经济、深海科技等发展。公司布局的船舶涂料、海洋工程涂料、海上风电涂料等海洋领域涂料应用什么时候可以放量？
答：截至目前，公司高性能环保型石墨烯重防腐涂料系列已经在港口码头、海洋工程、高端准备制造等场景实现小批量应用，并累计了相关行业试用的卓越效果。目前，公司制定了优先集中力量突破拥有大量高端装备资产运维的大型企业战略，并已开始在某海洋工程等部分大型企业已经开始送样测试、上线试涂等工作，根据相关测试进展，预计 2025 年将实现相关产品的在海洋领域大型企业的规模化应用。
问：可以看到公司近年在大额计减值的情况下，经营水平得到了很大升，毛利率也有了修复和升，请主要是怎么做到的？
答：第一是优化资产，自从公司决定建设龙南基地作为主要集中市场基地开始，公司就在逐步根据建设进度逐步调整生产运营基地，根据区域将华南客户产品集中在华南市场，降低多地运营成本的同时减低运输费用。此前，公司已经陆续处置了上海金山、江苏宜兴等不在化工园区的老旧小基地，也降低了运维成本和折旧。
第二是运营和人员优化，我们不断整合运营降低多地经营的经营费用，在集中运营生产的同时也强化财务中心、采购中心、人力资源中心、研发中心等总部职能，合并整合相关业务及子公司，在保持稳定经营规模前提下人员从 700 多人，现在降到 500 多人，人效比有比较大的提高。
第三是产品结构优化，公司在集中在龙南基地生产的大方针下，为了转产再扩产的策略做准备，公司近年的经营策略是会削减低毛利的产品，同时加快产能整合集中生产，尽量降低在产能整合期中多地运营的额外成本，在集中生产基地顺利承接就近主要生产任务后再逐步依托集中生产优势扩大销售。
第四是加大研发力量，去年在我们江阴总部和龙南新基地都陆续升级改造了研发中心，截至目前都投入了使用，为公司新产品开发奠定了坚实基础。
风险提示以上如涉及对行业洞察判断、公司发展战略规划和经营计划等相关内容，不能视作公司或公司管理层对于行业、公司发展或业绩的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。
广信材料主营业务：高科技领域适用的感光材料等材料的研究、生产和销售。
广信材料2024年三季报显示，公司主营收入3.86亿元，同比下降2.11%；归母净利润3599.81万元，同比上升2.21%；扣非净利润3647.02万元，同比上升136.36%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入1.26亿元，同比下降16.85%；单季度归母净利润814.68万元，同比下降46.85%；单季度扣非净利润791.63万元，同比下降34.54%；负债率29.54%，投资收益269.58万元，财务费用396.47万元，毛利率37.14%。
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