摘要：该公司今天发布的2024年业绩显示，其去年综合营业额为386.35亿元（人民币，下同），同比微跌0.8%；啤酒销量同比微降2.5%，市场表现优于行业平均水平；公司股东应占溢利为47.39亿元，同比下降8%；受益于啤酒和白酒持续高端化，公司毛利率创近五年新高，同

在行业经历低潮时，华润啤酒还是交出了一份可圈可点的年报。

该公司今天发布的2024年业绩显示，其去年综合营业额为386.35亿元（人民币，下同），同比微跌0.8%；啤酒销量同比微降2.5%，市场表现优于行业平均水平；公司股东应占溢利为47.39亿元，同比下降8%；受益于啤酒和白酒持续高端化，公司毛利率创近五年新高，同比上升1.2个百分点至42.6%。

“2024年整体表现符合我们的预期，其实比原先想象还要好一点。”在今天召开的媒体沟通会上，华润啤酒董事会主席侯孝海评价道，去年出现了消费收缩与降级，但公司依然稳住大盘，同时高端化有较好进展。

他又预判，如果“天气不捣乱”，相信啤酒行业今年表现会优于去年。

财报显示，2025年前两个月，华润啤酒销量在去年高基数情况下录得个位数增长，并预计利润增速高于收入增速。这意味着，在“3+3+3”决胜高端战略的收官之年，华润啤酒已经开了个好头。

高端仍是大势

尽管去年行业显露颓势，但华润啤酒通过主动出击稳住了业绩。

侯孝海复盘道，公司去年销量与营业额微降的原因包括餐饮和夜场场景收缩、旺季天气不佳，去库存。

“在去年6、7、8三个月里，如果有一个月的气温和雨水变得友好，我们的销量都有可能打平。”他说，天气不佳为渠道库存带来压力。为此，华润啤酒下半年启动库存管理，对销量造成一定影响，该工作为今年开门红奠定了基础。

随着消费情绪趋于谨慎，这是否会打断中国啤酒的高端化进程也引人关注。对此，侯孝海在今天会上表达了对高端化延续的乐观态度。

“啤酒消费升级到现在只有十几年，相比之下，规模化增长时代持续了三十多年。我们还不太相信中国消费升级、百姓对美好生活的追求只用十几年就结束了。”侯孝海认为，虽然啤酒高端化有所波折，但这依然是未来大趋势。

他也强调，探究高端化放缓的原因，并非消费者对啤酒需求消失，而是传统饮用场景收缩“误伤”了啤酒，“只要餐饮和夜场的消费场景有一定恢复，相信高端化势头还是迅猛的”。

在等待复苏的同时，华润啤酒也将开拓新场景视为一项重要策略，包括Livehouse、外卖到家、户外活动等，通过打造场景化新品、渠道合作等方式推进。

此前，该公司陆续与美团闪购、饿了么等渠道达成合作，今年3月又与歪马送酒联手。财报显示，其去年线上业务整体商品交易总额（GMV）同比增长超 30%，在整体即时零售啤酒市场的GMV中也处于领先。

高端销量排前列

值得注意的是，尽管行业高端化节奏在短期内被扰乱，但华润啤酒高端产品仍有亮眼表现。

财报显示，2024年，华润啤酒高档及以上啤酒销量同比增长超过9%。其中，“喜力”在去年高基数的情况下仍录得近两成增长，“老雪”、“红爵”去年销量基本实现翻倍增长，高端产品“醴”销量同比增长达 35%。持续高端化发展带动公司啤酒的平均销售价格同比上升1.5%。

同期，次高档及以上啤酒及核心产品的整体销量均实现同比增长，中档及以上啤酒销量占比首次于全年超过 50%。“根据内部估算，本集团在行业高端市场的影响力进一步加大，高端啤酒销量已经在行业中排在前列。”财报写道。

侯孝海在会上表示，分价格带来看，现时12块以上啤酒增速放缓、低价啤酒收缩，但8～10、10～12块的产品仍保持较快增速。

“在华润啤酒的3+3+3战略中，我们始终把这两种细分当作最重要的（价格带产品）去打造。”他说，为此，该公司将雪花纯生、superX分别锁定为10～12元、8～10元区间的核心大单品，未来将推动它们年销量达100万吨。

财报指出，2025年，华润啤酒的高端化发展将持续聚焦“喜力”、“雪花纯生”、“superX”等大单品。其中“喜力”将争取销量持续两位数增长，“superX”销量预期较快增长，“雪花纯生”将通过提升非现饮覆盖增加销量，并持续培育“老雪”和“红爵”等。

小食代还留意到，会上，侯孝海提出了反对用价格战去参与竞争。

“价格战在新的商业世界里是最差的、最无效，也必然会失败的策略，不仅解决不了当前问题，对未来的伤害性更是极大。”他说，在啤酒存缩量时代，价格战“肯定是业务的最大敌人”，也不利于行业的健康高质量发展。

白酒系统化管理

再来关注下白酒业务。

财报显示，去年，该公司白酒业务录得营业额21.49亿元，同比上升4%，成本控制取得显著成效，产品盈利能力不断增强，带动毛利率同比上升 5.6 个百分点至 68.5%。

华润啤酒表示，白酒板块推行“大单品矩阵”战略，高端大单品 “摘要”销量同比增长 35%，贡献白酒业务营业额超 70%。在“啤白双赋能”策略下，该公司白酒业务利用啤酒业务的渠道优势，实现渠道商数量大幅增长。

小食代从会上获悉，得益于“啤白双赋能”，白酒业务在广告、渠道、采购上都实现了与啤酒业务共享资源。

回顾2024年，该公司的白酒增长也有赖于系统化管理。由于白酒行业出现价格倒挂，降价去库存或控制出货量成了一些企业应对挑战的方式。

对此，华润酒业总经理魏强指出，白酒业务并不能仅依靠控量来控价。就该公司而言，去年主要采取了几大措施维持健康发展，包括：1）品牌建设，尤其是推广大单品“摘要”，同时逐步修复“金沙酒”品牌的影响力；2）做好根据地市场，包括“摘要”在山东、河南、贵州的发展；3）稳妥控制库存和费用，现时渠道库存量在全年销量占比低于50%，“是比较合理的量”。

他又透露，华润酒业现时高度重视线上业务发展，会以稳定线上线下价盘为前提来拓展，包括不同渠道产品形成区隔、严格管理直播带货价格、对破价客户采取管控措施等。

“白酒线上业务规模在逐渐扩大，有些头部品牌的线上销量占20%～25%的总销量。我们初步判断，货架电商和兴趣电商的（白酒）销量全国规模应该在1000亿左右。”魏强说。

触底回升

进入2025年，去年表现稳健的华润啤酒已经打响“开门红”。

侯孝海在会上表示，今年初整体形势较为乐观，春节期间餐饮消费有一定恢复，非现饮消费继续增长。该公司希望今年销量能实现持平或小幅增长，营业额与利润较快增长。

“我们感觉中国啤酒消费去年已经到了相对低的低谷，相信今年随着场景进一步恢复，整体销量会开始呈现触底回升的趋势。”侯孝海说。

他又表示，华润啤酒对2025年的信心还来自新战略落地。去年，该公司基于啤酒存缩量时代特征、消费需求、渠道发展、自身优缺点等因素做了分析，并确定了一些新战略方向。

比如在创新上，该公司将朝多元化、个性化、精酿化发力，今年一季度会陆续推出新品。在渠道战略方面，华润啤酒将继续推动即时零售、线上业务发展，同时部署与实体零售商的定制化合作。

而在谈到对今年啤酒市场竞争时，侯孝海称，预计行业格局不会有大变化，希望华润啤酒未来依然能“赢得头筹，持续引领整个产业发展”。

“我们现在不太关心友商在做什么事情，关键问题是把自己的事情做好，不再太多把不增长归结于经济、消费、天气。”他说，“增长是第一策略，在存缩量时代，销量、销售额、利润、高端化的增长，都是我们发展的第一原则。唯有增长，才能获得更多发展动力。”

今天财报发布后，华润啤酒股价持续走高，收报每股28.5港元，涨幅为4.4%。

来源：小食代