摘要：上周，上证指数周内+1.39%收于3419.56点，年内+2.02%。港股通科技指数周内涨幅-0.64%，年内+38.27%。沪深300周+1.59%，年内+1.82%；A500指数周+1.38%，年内+3.17%；中证2000指数周+1.34%，年内+14.

成钧

最新观点：

政策利好不断，港股科技有望重回上行通道

上周，上证指数周内+1.39%收于3419.56点，年内+2.02%。港股通科技指数周内涨幅-0.64%，年内+38.27%。沪深300周+1.59%，年内+1.82%；A500指数周+1.38%，年内+3.17%；中证2000指数周+1.34%，年内+14.13%；汽配指数周-0.49%，年内+16.53%。（数据来源：Wind截至2025.3.14）

宏观层面，2月份CPI同比下降0.7%，较1月由正转负。除春节错位及假期因素外，前两个月CPI合计增幅仍不及历史平均水平，表明尽管财政政策初见成效，内需提振需要刺激措施进一步发力。此外，2月PPI环比下降0.1%，同比下滑2.2%，跌幅较上月有所减小，显示工业品价格温和回升。

此外，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，预期能对年内消费整体有较强的拉动作用。行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。行动方案明确，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道；优化“一老一小”服务供给，扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费；加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。

海外方面，上周美国公布了美国总统特朗普上任以来首份完整通胀报告，受房租放缓等因素提振，2月消费者物价指数CPI放缓幅度超过预期，近四个月来首次降温，这给美联储减轻了一定压力，可以评估贸易战的经济影响。美国劳工统计局表示，2月CPI同比上涨2.8%，好于1月的3.0%和市场预期的2.9%，环比增速从之前0.5%骤降至0.2%，市场预期0.3%。然而，如果特朗普继续维持高压贸易政策主张，这种改善可能是暂时的，预计未来几个月将提高大量商品的成本，并重新传导到物价上。

港股通科技指数层面，上周指数高位回调，周收益率为-0.64%，但相对恒生指数仍获得了0.48%的正超额（Wind,2025.3.10--2025.3.14）。行业层面，OpenAI发布企业级AI代理开发工具，使企业能构建智能体完成财务分析、客户服务等任务。其三大核心组件（Responses API、Agents SDK和内置工具集）推动了AI技术从信息交互到实际任务执行的突破性发展。

同时，中国证监会印发《关于做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出支持科技板块的具体举措。随着行业的持续创新及政策层面对于科技创新的支持，科技行业将持续获得投资者关注，港股通科技指数有望重回上行通道。

综上，对比美股科技股，当前港股科技的估值折价依旧显著，港股通科技指数（26.8倍,2025/3/14）相对于纳斯达克100的动态PE（24.1倍，2025/3/14）仍有折价，且南向资金持续大幅净流入，对于港股科技股拥有越来越强的定价权。本周港股将迎来业绩披露期，仍看好AI主线，而科技“叙事”行情或将延业绩“确定性”方向发展。

来源：一地基毛666