摘要：2025年3月17日，小牛电动（NASDAQ: NIU）发布了截至2024年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，小牛电动在2024年第四季度和全年的表现均超出市场预期，显示出强劲的增长势头。然而，面对2025年的市场环境和竞争格局，小牛电

2025年3月17日，小牛电动（NASDAQ: NIU）发布了截至2024年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，小牛电动在2024年第四季度和全年的表现均超出市场预期，显示出强劲的增长势头。然而，面对2025年的市场环境和竞争格局，小牛电动能否继续保持这一增长态势，仍是一个值得探讨的问题。

Q4财报表现亮眼，营收与销量双增长

小牛电动2024年第四季度的营收达到了8.19亿元人民币，同比增长71.1%，这一增速创下了自2022年以来的单季最高记录。其中，中国市场的整车销量收入为6.46亿元，同比增长81.9%；国际市场的收入也达到了8720万元，同比增长47.8%。这一增长主要得益于小牛电动在产品创新、市场拓展和品牌建设方面的持续投入。

从销量来看，小牛电动第四季度整车销量达到了226,634辆，同比增长64.9%。这一增长不仅反映了消费者对小牛电动产品的强烈需求，也显示了小牛电动在全球市场的影响力不断扩大。特别是在国际市场，小牛电动通过与BestBuy等零售巨头合作，高智价比电动滑板车在欧美年轻群体中快速普及，第四季度国际市场整车销量同比增63.9%，全年国际业务收入占比提升至13.4%。

挖掘中高端市场潜力，圈粉年轻消费者

小牛电动在2024年通过差异化策略，成功挖掘了中高端市场的潜力，吸引了大批年轻消费者。针对中国市场的消费升级趋势，小牛电动通过3,735家门店网络深化高潜力市场覆盖，以NXT系列为代表的高端车型凭借智能化设计拉动第四季度单车收入同比上涨10.2%。全年研发费用超1.3亿元，聚焦电池管理系统与智能互联功能升级，推动配件及服务收入占比提升至10.5%。

在产品创新方面，小牛电动在新车型中应用毫米波雷达盲区监测系统，该系统可实时精准感知侧后方车辆位置，在为骑行安全保驾护航的同时，提升了品牌的市场溢价能力。NPlay、NX、NT、FX和UMAX等系列车型，凭借时尚外观与前沿科技，圈粉大批年轻消费者，成为品牌销量增长的核心驱动力。

海外市场拓展与品牌建设

在海外市场，小牛电动的表现同样出色。2024年，小牛电动在米兰EICMA国际车展上发布了越野摩托车及高性能车型，进一步提升了品牌的国际知名度。通过与百思买（BestBuy）等主要零售商达成战略合作，小牛电动扩大了零售覆盖，加强了在关键市场的地位。

小牛电动的短出行业务在2024年通过与百思买等主要零售商达成战略合作，扩大了零售覆盖。小牛电动摩托车和轻便摩托车产品知名度的提升，加强了品牌的全球影响力，巩固了在关键市场的地位。

成本与费用控制

尽管营收和销量均实现了显著增长，但小牛电动在成本和费用控制方面仍面临挑战。2024年第四季度，小牛电动的成本为7.17亿元，较上年同期的3.88亿元增长85%。这一增长主要源于原材料成本的上升和生产规模的扩大。然而，小牛电动在费用控制方面取得了显著成效，第四季度费用为1.93亿元，较上年同期的2.46亿元下降21.6%。其中，销售与市场费用为1.36亿元，较上年同期的1.91亿元下降28.7%；研发费用为3860万元，较上年同期的3560万元增长8.4%；管理费用为1810万元，较上年同期的1940万元下降6.8%。

面临的挑战与风险

尽管小牛电动在2024年取得了显著的增长，但在2025年仍面临诸多挑战。首先，全球市场竞争加剧，特别是在智能电动车领域，竞争对手不断推出新产品和技术，小牛电动需要持续投入研发和市场推广，以保持竞争优势。其次，原材料成本的波动和供应链的稳定性可能对小牛电动的生产成本和产品供应产生影响。此外，宏观经济环境的不确定性也可能对消费者需求产生影响，进而影响小牛电动的销售业绩。

面对2025年的市场环境和竞争格局，小牛电动能否继续保持这一增长态势，仍是一个值得探讨的问题。尽管小牛电动在成本优化和生态协同发展方面取得了显著成效，但在实现2025年增长目标的过程中，仍需应对诸多挑战和风险。

未来，小牛电动需要在产品创新、市场拓展和品牌建设方面持续投入，以保持其在智能电动车领域的领先地位。同时，小牛电动也需要密切关注宏观经济环境和市场竞争态势，及时调整战略，以应对可能出现的风险和挑战。只有这样，小牛电动才能在2025年及未来继续保持强劲的增长势头。

来源：蓝鲨硬科技