摘要：8月14日，中国在线折扣零售商唯品会（VIPS）发布2025年第二季度财报，数据显示其商品交易总额（GMV）同比增长1.7%至514亿元人民币，超级会员（SVIP）活跃用户数同比增长15%并贡献52%线上销售额。

8月14日，中国在线折扣零售商唯品会（VIPS）发布2025年第二季度财报，数据显示其商品交易总额（GMV）同比增长1.7%至514亿元人民币，超级会员（SVIP）活跃用户数同比增长15%并贡献52%线上销售额。

然而，公司营收却同比下降4%至258亿元，连续第五个季度下滑；净利润15.18亿元，同比大跌22%。

这也让唯品会连续第51个季度盈利略显“失色”。“小而美”的唯品会，仍然面临高价值用户增长，而未能抵消整体用户流失与消费疲软的压力。

深陷SVIP依赖

唯品会的SVIP会员群体以35-45岁女性为主，客单价达普通用户3倍。

第二季度，唯品会通过引入Burberry、Michael Kors等奢侈品牌独家折扣及新增53项生活权益巩固该群体。

但普通用户持续流失，导致唯品会第二季度活跃用户数同比减少80万至4350万，反映平台对泛人群吸引力减弱。同时，第二季度订单总数1.93亿，而上年同期1.978亿，订单数同比减少400多万。

外部竞争环境同样严峻，抖音、快手（01024）等内容平台以"低价+兴趣推荐"模式分流用户，对唯品会核心服饰美妆品类形成直接冲击。京东（09618）、淘宝等综合平台加码服饰赛道，拼多多（PDD）的"全品类低价"策略进一步削弱其价格优势。

新业务模式“唯品独家”主要依赖大牌。目前，唯品会穿戴类商品仍占GMV（商品交易总额）大头，虽通过"唯品独家"合作实现差异化，但单一品类抗风险能力薄弱。第二季度，"唯品独家"商品业绩显著增长，合作品牌达285个，NEXY.CO奈蔻等众多知名品牌的商品业绩贡献占比持续提高。

内部改革求变

业绩电话会上，唯品会管理层对未来销售预估正向，唯品会将继续在货品上巩固差异化和价格优势，以延续正增长趋势。至于奥莱业务发展，管理层则表示，目前唯品会在国内运营的20个杉杉奥特莱斯业务表现不错，同店销售有双位数增长，未来有机会会继续拓展，关注到国内还有不少有拓展机会的城市。

唯品会CFO（首席财务官）王宇骅还称，截至2025年上半年，公司通过股息派发和股票回购累计向股东分红达6.141亿美元。

技术层面，公司依托"朝彻"大模型优化商品推荐与客服响应，但第二季度4.42亿元的技术投入，同比减少9.3%，产出比则仍有待验证。

唯品会预计三季度营收207亿-217亿元，同比增幅0%-5%，增速仍低于行业均值。此前6月底，唯品会副总裁冯佳路因反腐调查被查的事件也影响管理稳定性。

资本市场的担忧已然显现，第二季度，高瓴旗下HHLR减持唯品会约555万股，减持幅度高达83%，反映机构对垂直电商前景的谨慎态度。

唯品会董事长兼CEO沈亚在财报中坦言，“为更有效地向用户传递品牌特卖价值，我们的团队正在推进内部变革，一方面强化买手制好货能力，另一方面提升业务模式的独特性、灵活性及运营效率，驱动业务实现长期可持续增长。”

唯品会未来的长期转型仍需有所突破。例如，用户结构上，需吸引Z世代群体突破中产女性客群局限；商品策略上，要降低穿戴类依赖探索高频消费品类；商业模式上，尝试"特卖+内容"结合直播形态，但需平衡品牌调性与低价标签。

来源：财中社