摘要：近日，A股市场迎来首份光伏组件企业半年报，爱旭股份发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润-2.38亿元，较上年同期的-17.45亿元大幅收窄86.38%。

资本市场反应谨慎

作者 | 胜马财经 陆马

编辑 | 欧阳文

ABC组件出货激增与海外市场突破，爱旭股份在行业寒冬中率先实现季度盈利。

近日，A股市场迎来首份光伏组件企业半年报，爱旭股份发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润-2.38亿元，较上年同期的-17.45亿元大幅收窄86.38%。

最引人注目的是第二季度业绩逆转，当季实现归母净利润0.63亿元，在光伏组件企业中率先实现单季度扭亏为盈。这一突破主要得益于ABC组件出货量暴增和海外市场战略的成功实施。

ABC组件成扭亏关键

半年报数据揭示，爱旭股份的战略转型正显现成效。今年上半年，公司ABC（全背接触）组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%，在总营收中的占比从上年同期的32.96%跃升至74%左右。

这一变化标志着爱旭股份从第三方电池供应商向N型ABC先进组件制造商的转型取得实质性突破。公司内部评价称，ABC组件已成为“当前最主要的业绩贡献来源”。

技术升级带来的产品溢价尤为显著，在海外高价值分布式市场，ABC组件较传统TOPCon组件销售溢价达10%至50%，其中第三代满屏组件凭借效率与外观优势，溢价甚至超过50%。

海外市场加速突破

全球化布局为爱旭股份的业绩增长提供了第二引擎，2025年第二季度，公司海外组件销量占比突破40%，创下历史新高。

这一突破得益于ABC组件在国际高端市场的认可度提升，公司向媒体透露，在欧美等高价值市场，其差异化产品策略已打开局面，显著提升了盈利水平。

海外业务的高增长也带动了公司整体经营现金流的改善。半年报显示，爱旭股份上半年经营活动产生的现金流量净额达到18.55亿元，同比大幅增长156.31%，为持续运营提供了重要支撑。

35亿定增获批补血

尽管实现季度盈利，爱旭股份仍面临财务压力，6月末公司负债总计高达291.47亿元，资产负债率达85.75%，同比上升6.25个百分点；应收账款达13.68亿元，同比增长63.17%，公司解释为“组件业务规模扩大，对应账期销售增加”。

7月末，公司筹划两年余的定增计划终获证监会批准，有望缓解资金压力。这项募资规模从最初60亿元下调至35亿元的定增方案，将把30亿元投入义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目，5亿元用于补充流动资金。

据公告披露，义乌六期项目聚焦新一代N型ABC高效太阳能电池，预计税后财务内部收益率10.17%，投资回收期6.26年（不含建设期）。

行业寒冬中的曙光

爱旭股份的业绩突破发生在光伏行业“反内卷”的关键时期。2025年上半年，中国光伏新增装机量达212.21GW，同比增长107%，但全行业仍面临产能过剩和低价竞争的双重挑战。

在半年报中，爱旭股份对行业趋势作出研判：随着主管部门加速制定“内卷竞争治理政策”，行业自律性限产已推动产业链价格企稳回升。但公司同时警示，政策效果若不及预期，竞争可能重新加剧。

技术创新成为破局关键，爱旭股份在持续优化N型ABC技术的同时，已着手布局下一代升级方案。公司与澳大利亚先进光伏中心（ACAP）合作研发光子倍增技术，该技术可基于现有产线改造实现量产，能量转换效率有望突破30%。

在半年报发布后的首个交易日，爱旭股份股价开盘后冲高但随后以下跌收盘，市场对这份“行业首份中报”的反应较为谨慎。业内人士认为，技术突破与海外突围的双重效应能否持续，将决定这家率先扭亏的光伏企业能否真正穿越行业周期。

来源：胜马财经