摘要：296.26亿港元！2025年3月10日，南向资金单日净买入创下互联互通机制开通以来的历史最高记录。仅隔两天，3月12日，又有262亿港元资金南下，年内累计流入已突破3600亿港元，几乎接近2023年全年水平。

296.26亿港元！2025年3月10日，南向资金单日净买入创下互联互通机制开通以来的历史最高记录。仅隔两天，3月12日，又有262亿港元资金南下，年内累计流入已突破3600亿港元，几乎接近2023年全年水平。

这是一个什么概念？相当于每个交易日都有超过50亿港元的内地资金涌入港股。

这股资金"洪流"下，恒生科技指数年内涨幅已达24.97%%，横扫全球主要市场 ，远超美股纳斯达克指数的-8.60%。港股究竟有何魔力，能在开年领跑全球股市？（截止3月12日）

南向资金： 同比大增 “越跌越买”

回顾互联互通机制开通以来的历史，这种资金流动模式前所未有。

首先是持续性强。过去南向资金多为短期行为，波动较大，而这次从去年四季度至今，已经延续近半年，2025年仅前两月就完成了去年45%的流入规模，增速同比超400%。

其次是逆势买入。以往市场回调，资金往往撤离，而这一轮中，即使恒生科技指数单日跌超6%，南向资金反而加仓，展现出"越跌越买"的独特逻辑。

第三是全球共振。不只是内地资金，韩国投资者2月对港股投资额环比增近2倍，创2022年8月以来新高，且远超同期韩国投资者对欧洲和日本股市的投资规模。贝莱德、高盛等国际机构纷纷调高中国科技资产配置比例。

从具体的资金流向看，南向资金采取了典型的"哑铃型"配置策略：一端是阿里巴巴、腾讯等科技巨头（近7日净买入阿里超170亿港元），另一端是中国移动、招商银行等低估值高股息标的。

这种布局既追求成长，又注重防御，颇具专业投资智慧。其中，买得最多的还是恒生科技指数（恒生科技指数ETF 513180）

为何偏爱港股科技？三大逻辑解构

第一，市场的非理性修复。

谈港股投资，最近流传一个说法：便宜是硬道理。

看看这组数字：恒生科技指数当前市盈率25.08倍，而美股纳斯达克达40.01倍，A股科创50更是高达115.61倍。 阿里巴巴市盈率仅19.9倍，而特斯拉高达119.1倍。（时间截止2025年3月7日）

在全球资本市场，港股科技板块就像一位被严重低估的天才，它的价值被市场忽视了太久。2021年以来的监管风暴和疫情冲击，曾让恒生科技指数从最高点跌去近80%。但基本面并未如此恶化，这种"非理性悲观"终将修复。

恒生科技指数成分股南向资金净买入额（截止2025年3月7日）

第二，技术突破重构行业格局

进入2025年，中国AI技术进步速度令世界震惊。以DeepSeek为例，其R1大模型推理成本仅为国际同类产品的十分之一，而性能却能与GPT-4媲美。

港股上市的科技公司恰好构成了AI产业链的完整生态： 半导体端有中芯国际，解决算力底座；基础设施层有阿里云，提供计算能力；应用层有腾讯、美团等，赋能消费场景。

这种全产业链布局，是A股科创板难以比拟的。资本市场最擅长的，就是对未来进行定价。南向资金的涌入，本质上是对中国科技创新潜力的提前定价。

第三，宏观政策与资金环境的双重催化

2024年末以来，宏观层面也在发生变化：

一是货币环境持续宽松，M1增速自2024年9月的-3.3%回升至2025年1月的+0.4%，释放了大量流动性；二是政策对科技创新的支持力度显著增强，平台经济监管由"严控"转向"鼓励"。

阿里巴巴宣布三年投3800亿布局AI与云计算，规模超过过去十年总和，这种资本开支扩张表明企业家信心已经恢复。

恒生科技会能涨成"中国版纳斯达克"吗

此次行情也存在明显分化。

阿里巴巴（+63.59%）、腾讯（+27.62%）等龙头企业表现抢眼，而直播电商、金融科技等曾经的热门板块则明显降温。恒生科技指数最近一次成分股调整中，东方甄选、众安在线被调出，腾讯音乐、地平线机器人被调入，这本身就是产业趋势变迁的缩影。

部分个股短期涨幅过大，恒生科技指数相对强弱指标(RSI)超70，技术面超买严重。

放长周期看，随着科技的不断突破和业绩验证，港股科技牛市将成为中国科技企业全球竞争力提升的体现。

回顾历史，美国纳斯达克指数的崛起伴随着苹果、微软、亚马逊等科技巨头的成长，连续多年创下新高。如今，中国科技企业正处于类似的历史拐点。

南向资金的涌入，实际上是中国资本市场"走出去"与全球市场接轨的过程。无论是估值体系还是定价权，都在向东方转移。如高盛所预测，若DeepSeek等国产大模型持续验证技术领先性，未来可能有千亿美元级增量资金流入中国科技资产。

正如德鲁克所言："预测未来的最好方法，就是创造未来。"在这个意义上，港股科技板块的崛起，某种程度上就是中国科技创新力量的一面镜子。

来源：面包财经