摘要：汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称汉桑科技）2023年6月30日开始正式排队创业板IPO，已近两年。深交所上市审核委员会定于2025年3月14日召开 2025 年第5次上市审核委员会审议会议，正式审议汉桑科技的IPO申请。

小财米 洛溪/文

汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称汉桑科技）2023年6月30日开始正式排队创业板IPO，已近两年。深交所上市审核委员会定于2025年3月14日召开 2025 年第5次上市审核委员会审议会议，正式审议汉桑科技的IPO申请。

汉桑科技成立于2003年，是一家行业领先的提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，公司主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品以及其他产品。

2020年至2024年6月，汉桑科技实现营业收入分别为79,697.36万元、101,872.24万元、138,632.75万元、103,137.90万元、67,932.44万元，2023年收入同比下滑25.60%；同期扣非净利润分别为5,417.84万元、3,327.99万元、18,977.46万元、13,816.74万元、11,105.19万元，2021年同比下滑38.57%，2022年同比上涨470.24%，但是2023年又同比下滑27.19%，业绩存在不稳定情况。

报告期（2021年至2024年6月）内，汉桑科技对第一大客户Tonies GmbH 的销售收入分别为 29,624.63 万元、47,707.92 万元、43,085.11 万元和 35,916.54 万元，占各期营业收入的比例分别为29.08%、34.41%、41.77%和 52.87%，存在对单一客户构成重大依赖。巧合的是，2023年，公司对第一大客户收入也出现了下滑，同比下滑幅度为9.69%，可见汉桑科技对第一大客户的依赖程度。

招股书披露，汉桑科技与第一大客户Tonies GmbH 是在2014年经其他德国客户介绍，与之建立起了合作关系，2015年正式签订框架协议，协议约定自生效日期开始持续3年，到期后自动续期，每次续期的时长为2年。2023年因客户名称变更重新签订框架协议，生效日期与原框架协议一致。公司称与Tonies GmbH签订了长期框架合同，但是期限依然为两年自动续期，仍然存在风险。

最近，欧盟经济受能源危机、高通胀和货币政策收紧的影响，经济增长放缓，消费者信心下降，导致对中国商品的需求减弱。另外，受国际冲突等因素影响，欧盟高通胀和能源价格上涨挤压了居民可支配收入，非必需品的消费需求（如电子产品、家居用品等）可能受到抑制。而欧盟推动的“去风险化”战略，试图减少对中国供应链的依赖，尤其是在关键原材料、新能源和科技领域，也是需要着重考虑的。

政治方面，美国新任总统上台后，持续对欧盟施压，要求其在对华政策上保持一致，特别是在科技和高新技术领域（如半导体、人工智能）的限制措施。汉桑科技与第一大客户之间的合作面临的内部压力与外部压力，均不可小觑。

汉桑科技此次IPO募投项目之一为智慧音频物联网产品智能制造项目，计划投入募集资金3.27亿元，该项目拟建设于江苏省南京市江宁区，预计建设期为3年。

根据南京江宁经济开发区官方微信2024年6月18日发布文章称，公司6月17日正式开工建设汉桑智慧音频物联网产品智能制造项目，该项目固定资产投资3.2亿元，建成后将形成年产智慧音频和物联网相关产品及系统309万台（套）的能力。

2024年12月16日，该公众号发布文章称，汉桑智慧音频物联网产品智能制造项目主体结构顺利封顶，该项目总投资3.2亿元，总建筑面积约4万平方米，建成后将形成年产智慧音频和物联网相关产品及系统309万台（套）的能力。达产后，预计将实现新增产值7.2亿元，新增税收8000万元；文章中汉桑智慧音频物联网产品智能制造项目主体结构强调短短6个月就项目顺利封顶。

而汉桑科技招股书中称，公司募投项目智慧音频物联网产品智能制造项目场地建造时间却需要18个月。

虽然汉桑科技招股书中并未明确公司募投项目智慧音频物联网产品智能制造项目是否开工建设。但是其在建工程中在2024年上半年出现了账面余额为678.55万元的智慧音频物联网产品智能制造项目，与募投项目名称相同，又与南京江宁经济开发区官方微信公众号发布的开工时间相似，同一项目的可能性很高。假若是同一项目，这建设周期的差异确实有点大。

来源：小财米