摘要：“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——‘面粉比面包贵’，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”链条之下，内盘锑价上涨明显加速且强势突破前高。
各位投资者大家好，今天是2025年3月11日，为您推荐的投资要点为：
1、金属和金属新材料：价格创造历史，锑仍存四点预期差
2、机械：工程机械基本面超预期，具身智能和人形机器人国内市场活跃
3、房地产：城市更新与存量房收储力度加大，建设好房子成行业转型升级新赛道——民生主题记者会点评
首先看一下金属和金属新材料团队观点：
1、“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——‘面粉比面包贵’，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”链条之下，内盘锑价上涨明显加速且强势突破前高。
2、目前锑市场仍存四点预期差：（1）此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；（2）除了商品价格，股票估值亟需重估；（3）市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；（4）阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。
投资建议：锑“热缩冷涨（元素周期表里极其少见）和难以回收”的特性，注定成为新材料特性的关键的“消费型金属”，在人工智能时代，在我国军工航天大发展的时代，在新能源车和光伏产业大发展的时代，当前均离不开“锑”金属，按照相对谨慎的需求增速假设，近两年锑供需缺口在20%以上，锑价或持续上涨，锑板块有望获得重估。
再来看一下机械团队观点：
人形机器人：行业边际催化不断，关注机器人本体厂商最新进展
小米产业链发酵，市场关注国产人形机器人线性关节提升趋势。海内外人形机器人厂商积极推进软硬件发展，智元预计发布首个通用具身基座模型、Tesla最新宣传视频涉及人形机器人，预计本体厂商的最新产品进展仍将为板块带来持续催化。边际上建议关注具有新品发布预期的本体厂商供应链相关标的，同时持续推荐供应链中具有较强竞争力的供应商。
政府工作报告首次出现“具身智能”等新词，我们认为具身智能是更广义的AI赋能，具身智能体与物理世界环境的交互会越来越智能化，不断创造新的行业需求，重构行业竞争格局，持续带来具身智能和人形机器人板块的投资机会。
顺周期：（1）工程机械，1-2月挖机行业内销同比+51%，从零部件公司排产看预计3月维持较高增长，另外非挖1-2月内销也有较快增长，国内市场复苏超预期。（2）注塑机：1-2月头部企业订单呈现较好增速，景气度延续的观点得到印证，进入3月，国内需求有望持续环比向上，同时看好全球制造业产能再分布对于注塑机的持续需求。（3）工业母机：产能利用率有望改善，关注业绩展望不错或者海外拓展顺利的企业。（4）工业气体：春节复工后液氧价格率先大幅反弹走出底部，随后液氮、液氩价格环比持续提升，同比降幅整体收窄，零售液体价格后续超预期表现值得期待。
最后看一下房地产团队观点：
稳楼市态度坚定，继续推进四项重点工作。倪虹部长表示2025年以来房地产市场保持止跌回稳的积极势头，将通过四项重点工作坚决稳住楼市。其一是继续做好保交房，将符合条件的房地产项目全部纳入“白名单”；其二是加力实施城中村和危旧房改造，在去年新增100万套的基础上，继续扩大改造规模；其三是推进收购存量商品房，专项债对收储提供资金支持，同时支持地方在收购主体、价格和用途方面充分行使自主权；其四是改革完善商品房开发、融资、销售等基础性制度，推动“好房子”建设。1-2月我们统计的重点40城新房成交面积同比增长5%，重点13城二手房成交面积同比增长29%，在政策的坚定支持下，房地产市场止跌回稳势头有望延续。
持续推进城市更新，老旧小区改造涉及面积达44亿平，预计拆除规模可达8.8亿平。在推进城市更新的手段中，本次倪虹部长提出了2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入改造范围的具体目标。根据中国城市统计年鉴，2000年全国城镇存量住宅建筑面积为44亿平米，其中一线城市在5亿平米左右；住建部在2021年发布的通知中明确，城市更新单元内拆除面积不得超过整体的20%，按此计算全国2000年以前建成的44亿平米老旧小区，理论上最大拆除面积将达8.8亿平米，其中一线城市将在1亿平米左右。老旧小区改造将与城中村改造、完整社区建设形成合力，共同推进城市更新进程、改善居民居住品质。
住宅层高标准将提高到不低于3米，利好新房销售。关于如何加快“好房子”建设，倪虹部长提到将把住宅的层高标准提高到不低于3米。我国现行的《住宅设计规范》中规定住宅层高宜为2.8米，部分地区如江苏省、山东省、昆明市等已经调整为不低于3米，其他未自行调整区域均实施全国标准。层高标准的提高，将促进未来新房产品力的提升和销售去化，利于地产市场的止跌回稳。开发建造高标准、高质量的“好房子”，也将成为未来房企竞争力的重要来源。
我们看好房地产行业板块整体表现。看好布局核心城市的开发商、物业管理公司及中介公司。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
报告来源
证券研究报告名称：《价格创造历史，锑仍存四点预期差》
对外发布时间：2025年3月9日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
王介超 SAC 编号:S1440521110005
证券研究报告名称：《周观点：工程机械基本面超预期，具身智能和人形机器人国内市场活跃》
对外发布时间：2025年3月9日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
证券研究报告名称：《城市更新与存量房收储力度加大，建设好房子成行业转型升级新赛道——民生主题记者会点评》
对外发布时间：2025年3月10日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
来源：点滴财学
