摘要：兴证全球中证沪港深300指数增强基金正在发行中！3月10日开售首日，新基发布会如期举行，邀请到拟任基金经理田大伟、兴证全球基金渠道部高级策略分析师、量化研究员、风险管理部高级经理等嘉宾，共同探讨指数、团队、产品和市场展望。一文浓缩万字直播精华！
兴证全球中证沪港深300指数增强基金正在发行中！3月10日开售首日，新基发布会如期举行，邀请到拟任基金经理田大伟、兴证全球基金渠道部高级策略分析师、量化研究员、风险管理部高级经理等嘉宾，共同探讨指数、团队、产品和市场展望。一文浓缩万字直播精华！
Q
如何看待沪港深300指数的投资价值？
拟任基金经理 田大伟：中证沪港深300指数的编制方法与沪深300指数几乎一致，一个显著的区别在于除了A股龙头标的外，还囊括了一些港股标的，其中不乏一些“大科技”、“大分红”特征的龙头企业。因此如果想寻找一个指数能同时汇聚A股+港股核心资产，中证沪港深300指数会是一个比较好的参与工具。
渠道部高级策略分析师 张樊：沪港深300指数中港股的权重占比大约是在1/4左右，成分股里汇聚了一些科技互联网龙头、本地生活龙头，包括一些新能源车厂商等，这些都与新兴经济息息相关；同时这个指数兼顾了A股的政策红利和港股的国际化弹性，两者搭配有望攻守兼备。另外，从盈利和估值的角度，当前沪港深300指数的ROE相对沪深300更高一些，估值又比沪深300要相对低一些，体现出较好的性价比。
Q
在沪港深300上，量化方法如何实现“指数增强”？
拟任基金经理 田大伟：指数增强产品是一种工具类的产品，产品定位在贴合指数的基础上，力争超额收益。所以按照这个定位：
首先要做到的是贴合指数，因此产品的持仓绝大多数都会来自于成分股，并在行业和风格上也保持基本不偏离，与跟踪的基准保持一致，其中会通过一些量化指标和方法去监测并控制整个投资组合的偏离度。那么超额收益如何获取呢？我们拟采取多因子量化选股和投资组合优化等方式。目前，我们的量化系统里定期跟踪着上千个量化因子，它们来自于基本面、高频量价、机器学习等多个维度，我们希望在行业和风格不显著偏离的情况下，通过挖掘有效因子来获取可持续的超额收益。
量化研究员 陆天辰：在增强收益方面，量化这块主要是通过一些基本面、量价的指标或者是AI的技术，来对每只个股的相对收益来做一个预测。打个比方，对于每只股票来说，预测其绝对的涨跌幅是很难的，但是预测其是强于还是弱于同类型的股票则相对容易；我们实际上就是通过寻找一些规律，在历史上，符合这些规律的股票能够显著跑赢不符合这些规律的股票，那么我们在贴紧指数行业与风格的基础上，高配前者，低配后者，力争实现收益的增强。
我觉得量化方法对于做指数增强主要有3个特点和优势：
第一是纪律性，量化模型会严格按照模型执行交易，避免了人为情绪干扰（如追涨杀跌），如当市场暴跌时，量化模型会基于数据而非恐慌情绪调整持仓，争取守住超额收益的安全垫。第二是系统性，我们在贴合指数与增强收益这两个方面做的是十分系统化的，力求每个因子都经过牛熊周期的检验，而且是多因子综合打分，不仅仅只关注股票的某一个方面。第三是广泛性，比如说像沪港深300这样的宽基指数，涵盖了300家A股和港股的龙头企业，成分股数量多、行业分布广，如果一只只靠人力详细跟踪覆盖是非常困难的，但通过量化方法，只要找到行之有效的指标，就可以争取在所有股票上进行批量化地运算与研究，提升挖掘超额收益的效率。Q
兴证全球中证沪港深300指数增强基金有何特别之处？
拟任基金经理 田大伟：我觉得第一个特别的地方，是我们对长期主义的坚持，可以说我们是一个“偏保守”的团队，因此首先做到基本不偏离，行业和风格会保持比较中性。
其二，指数增强产品的收益特征往往由β和α组成，β主要依托于指数本身的市场表现，超额α这一块则需要争取。在产品发行上，公司会在β上审慎选择、精心挑选具有布局价值的指数，投研团队会在α上力争超额，兼顾持有人α+β的体验。
第三个特点，我们的量化团队在港股这一块做了很多的工作，因为港股和A股有很多不同，在A股有效的α因子在港股上基本上是无效的，此外港股的财务数据披露维度和时间和A股也不同，因此为了能够覆盖港股，从数据清洗到系统架构再到策略的生成，团队花了很多时间，做了大概有一年多的铺垫，目前策略能够覆盖到港股投资上,也是特色之一。
渠道部高级策略分析师 张樊：本基金是业内首只跟踪中证沪港深300指数的指数增强型基金，也是兴证全球基金布局指数增强领域15年来的第4只指数增强产品。公司在产品布局上一向奉行“慢就是快”，每一只产品都是经过多年研究和深思熟虑后才会推出。同时量化投研团队也经过了多年的磨砺，在多因子模型、机器学习优化等方面进行了储备。我觉得最为突出的还是这个词“慢就是快”，整个公司对于产品的发行是非常审慎和细致的。
Q
兴证全球量化团队有何特色？
拟任基金经理 田大伟：量化投资好比一场“团队大作战”：
其一体现在团队内部的合作，在因子挖掘上，我们类似一个“中央厨房”，因子、代码都是充分共享的，团队协力挖掘有效因子，而基金经理构建模型组合是独立自主的。通过这种机制，将团队凝聚成了一体。其二，跨部门间的合作协同非常重要，离不开风险管理部门在风控维度上的支持，也离不开信息技术部在交易系统方面的支持。目前为止，团队拥有自研“三合一”策略系统，在量化策略的研发、跟踪、交易上，均已实现较高的自动化水平。
风险管理部高级经理 李济汝：在兴证全球基金的投资理念中——风险控制是重要的核心之一，我们公司的风控对投资的支持体现在产品的全生命周期中，具体分为事前、事中、事后：
在事前方面，在产品成立立项时，风控就会介入去评估这个产品的投资方向以及比例，识别可能的潜在风险。在事中方面，我们会对经理的日常交易操作进行跟踪及支持，并进行紧密的过程管理，一旦发现可能存在异常的情况，就会与经理及时沟通。
在事后方面，我们定期比如周度、月度会从业绩、仓位变化、个股及行业集中度等多方面对产品进行分析，特别是量化产品，我们还会额外分析超额表现、brinson归因、barra因子暴露等等，以便协助经理更快地发现问题、解决问题。
在交易效率方面，量化产品有时会涉及一些量价策略，对指令和交易的下达时效要求非常高，经常涉及同时下单买卖数十只股票，如果和主动权益类似的模式去试算风控，会给下单造成很大的麻烦，因此我们对量化产品的风控进行了仔细研究，确保不会主动超标的前提下，对部分量化产品的风控设置进行优化，助力经理能更快速高效地进行下单。
量化研究员 陆天辰：作为一名兴证全球基金的研究员，我是感觉非常荣幸的，因为我们团队具有平等交流、思维碰撞的氛围，每天都能够从与团队成员的交流中学到很多新的东西。几位基金经理也很愿意倾囊相授，引领我在量化投资领域进行更深入地探索。同时公司其他部门，例如合规风控团队、信息技术部和交易部等，对量化的支持也是不可或缺的。
Q
团队合作如何助力兴证全球量化团队的运行？
风险管理部高级经理 李济汝：我司的量化平台从立项开始到现在历时三年，田博在量化行业具有丰富的经验，我们公司的IT开发能力也是很给力的，前期也是经历了多家外部供应商和同业的调研交流。另外，我们公司还有一套自研的场外交易系统，已经成熟运作多年，可以实现多种自定义的交易需求，在交易时效和交易的多样性方面，都能较好地支持投资。
我们公司整体氛围偏扁平化，部门之间的协调高效直接，风控、投资、交易以及其他中后台部门在日常工作中都会相互支持。一直以来，通过全公司前中后台的共同努力，助力整个量化以及主动投资过程更为顺利且高效。
量化研究员 陆天辰：高效流程化的团队合作确实是我们量化团队的核心优势，量化团队内部不能是缺少充分交流的，每个人不能仅仅负责自己的模块，量化方法的每个环节应该是密不可分的。如果你对这个因子的逻辑没有充分的认识，那么你也很难在策略层面知道如何去使用这个因子。
我们团队的协作模式，既强调集体智慧又尊重个体的创造力。所有成员共享统一的数据库与因子库，每个因子的计算逻辑、历史回测结果及文档说明均透明开放，确保研究标准的统一性。而在组合构建阶段，基金经理则可从这个因子库中选取自己想要的因子并进行合成，这个过程的代码是可以选择封装的。这样的协作模式，既能发挥个人对市场的独特理解，又能够发挥大家的集体智慧，共同寻找更多的超额收益。
Q
最近AI产业备受关注，算法和AI会赋能团队的量化研究吗？
拟任基金经理田大伟：我们量化团队的另一个关键词是“学习”，因为现在的新的技术、新的数据层出不穷，举例来说目前的大模型比较流行，事实上我们也用大模型在做些事情，比如用本地化的大模型，去处理研究员的文本数据，去挖掘一些另类数据的因子。在几年前这些因为模型并不成熟，可能这块还不能做，目前就已经是比较成熟了，所以量化也需要与时俱进不断地学习。
量化研究员 陆天辰：AI技术的使用实际上是我们研究过程中非常重要的一环。关于人工智能技术，现在大体可以分为小模型和大模型两类：
小模型就是比较传统的一些机器学习模型，往往具有极强的拟合能力，我们通过喂给他们一些比较结构化的数据，比如说股票的价格和成交量，来寻找它们与股票未来涨跌幅之间的关系。我们团队在这一块拥有很成熟的迭代框架，对于每一个机器学习的超参数调整都会从多方面论证其有效性与必要性。除了传统的小模型之外，还有类似Deepseek这样的大模型，因为它具有处理像文本这样的另类数据的能力，这是以往的模型所不具备的。尤其在市场闭市时段，当传统量价数据处于真空期时，大模型依然可以持续不断地扫描市场信息，将非结构化的文本信息，转换为一个个对投资有帮助的数值。
这些AI技术，都为我们的量化方法，提供了强大的助力。
Q
如何看待A股和港股的未来布局价值？
渠道部高级策略分析师 张樊：我们可以看到从春节以来，以DeepSeek为主的AI技术，通过低成本的开源，让大家意识到了国产技术的质的突破，重塑了市场信心。在这样的背景下，无论是A股还是港股的科技股估值修复得非常快，特别是今年以来港股也呈现出较高的弹性。
从3月初的两会，我们也从宏观政策上读出了积极的信号，包括但不限于强化宏观政策、民生导向，惠民生、促消费、提内需。此外，产业布局的角度，经济也正渐渐向科技创新、高端制造、绿色低碳方向转型，新鲜出炉的2025政府工作报告中也特别提及了人工智能、机器人、低空经济、商业航天等新兴产业机会，同时两会还着重强调了鼓励民营企业的发展。因此我们可以看到，科技产业中期向上的动力和韧性实际上是十分强大的，另一方面扩内需、稳经济，以及从积极的财政和货币政策也能期待经济弱复苏的格局可能会慢慢的改善，所以在这样的情况下无论是A股还是港股的价值，都值得去关注。
拟任基金经理田大伟：我觉得从资产配置的角度，适度参与权益市场，不乏是一种配置的选择。A股市场的周期性还是有迹可循的，同时港股市场虽然过去几年经历了下跌，但是从去年开始呈现出向上的趋势，未来我们也会在相关领域保持关注、挖掘机遇。此外港股由于没有涨跌停的限制，特别是那些小市值的股票波动还是非常大的，而沪港深300指数中汇聚的是偏大型标的，不乏“大科技”、“大分红”的龙头，也是一键参与A股+港股核心资产的好工具。
兴证全球中证沪港深300指数增强基金
3月10日-28日正在发行中！
一指布局沪港深三地龙头
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风险提示：观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。本基金为股票型基金，预期收益和预期风险高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金业绩基准为：中证沪港深300指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。本基金投资于股票的资产比例不低于基金资产的80%，投资于中证沪港深300指数的成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的80%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%；其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。金牛数据来源：《中国证券报》，截至2024年12月底。兴证全球基金12座金牛基金管理公司大奖的获奖年份：2008、2009、2010、2011、2012、2015、2016、2017、2018、2019、2020、2022。拟任基金经理田大伟投研经历：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股基金基金经理、兴证全球中证A500指数增强型基金基金经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。
来源：兴证全球基金