摘要：证券时报的财经记者发布观点认为，此次正式招募公告，对招募流程、保证金及重整投资方案等方面，均给出了具体说明，不同于过去不提及资金的具体募集方式。

据证券时报近日报道，已经在进行破产重组的哪吒汽车出现新的动向。

8月4日晚间，哪吒汽车所属企业合众新能源汽车股份有限公司的管理人发布了《关于公开招募重整投资人的公告》。

证券时报的财经记者发布观点认为，此次正式招募公告，对招募流程、保证金及重整投资方案等方面，均给出了具体说明，不同于过去不提及资金的具体募集方式。

破产重整一案，并于同日指定浙江海浩律师事务所、浙江子城律师事务所、上海市君悦律师事务所担任合众新能源联合管理人。为维护合众新能源全体债权人利益，提升合众新能源重整价值，实现资源优化配置，管理人通过公开方式招募重整投资人。

随后，管理人在阿里平台发布《合众新能源汽车股份有限公司重整意向投资人预招募公告》。根据当时预招募公告，招募时间为2025年7月10日—2025年9月8日，拟报名的意向投资人应于2025年7月30日17时前将报名材料，通过邮寄（以寄出时间为准）或现场交付的方式提交管理人，同时提交报名材料电子版（盖章的PDF版本）。

截至8月4日记者发稿，意向投资人达到了53人。

此次合众新能源公司的资金募资细则暗示破产重组出现积极面的转变，由于企业本身存在一部分重资产，这些资产不像金融等公司在破产时公司内部部分资产不具备价值，如果出现优秀的新团队给合众新能源注入新鲜的血液，不排除出现重新盘活这些“机器”的可能性。

另有财经媒体报道，哪吒汽车桐乡工厂员工在7月收到了未打折的全薪。资金短缺问题得到部分解决。

合众新能源（哪吒汽车母公司）的破产重整涉及复杂的资产重组与资金风险管理，需结合其国内两大生产基地（江西宜春、广西南宁）、海外工厂（泰国、印尼）及技术资产的特点制定系统性策略。以下基于公开信息及行业逻辑，提出具体方案：

企业总部不得不进行产能整合与功能分区，例如在桐乡总部（核心资产），厂区非常值得保留高价值智能化生产线（估值约20亿元），此方式有利于中高端车型（如哪吒S改款）的生产重启。

需引入战略投资人提供升级资金约5亿—8亿元，适配新国标技术的要求，做好合规风险管理。

在宜春与南宁的生产基地，需要将生产项目定位调整为中低端市场及供应链配套设施，可采取以下措施：

第一，尽可能采取与地方政府合作的方针，承诺未来3年新增10万辆产能，换取地方债转股支持或税收减免政策；

第二，合理利用生产线对外租赁的方案，将闲置产能租给新势力车企（如小米、华为），降低维护成本并创造现金流。

针对供应链的债务化解，促发债转股，延续此前与134家供应商达成的20亿元债转股协议，将剩余债务转化为股权（如供应商占股10%—15%），绑定供应链的稳定性。

建立符合实际情况的“产能对赌”机制，若基地复工后年产能利用率未达70%，投资人有权要求地方政府回购部分土地或设备。

对于已经投产的泰国工厂，想办法引进泰国本土的合作伙伴，利用工厂已经获取的100亿泰铢授信额度，与泰国能源企业（如PTT）合资运营，转移汇率风险并获取本地化渠道。比亚迪、蔚来等厂商在国外进行生产、经销均有和当地头部企业合作。

将泰国工程转型为区域中心，生产哪吒V等畅销车型，辐射东南亚市场，避免与比亚迪等车企正面竞争，专注低价车型出口（如定价8万—12万元人民币）。

对于正在建设中的印尼哪吒工厂，尽可能的进一步利用外部资本，寻找基建类财团（如中建集团）注资完成建设，以“建成后股权置换”形式分摊前期投入风险。

印尼工程更适合轻资产运营，不如采用CKD（全散件组装）模式，将核心零部件从国内基地直供，降低海外库存压力。

说到风险隔离设计，很建议设立海外SPV公司，将泰国、印尼工厂资产注入独立法人，隔离母公司破产风险，未来可独立融资或分拆上市，甚至未来如果有机会可以选择到香港、新加坡上市。

另一方面，也需要风控部门熟悉东南亚各国政策变动、汇率波动等潜在损失，同时也需要了解每个国家的具体的文化属性，避免触碰文化层面的误区带来损失。

当企业涉及到阶梯式资金监管与分段注资，需要重整保证金机制，如利用现有5000万元报名保证金（9月15日截止）筛选高诚意投资人，中标后需再支付1亿元投资保证金，确保资金到位。

实现注资与产能挂钩，如首期注资2亿元用于桐乡工厂复工，后续资金按季度产能达标情况分期支付（如月产3000辆释放第二笔）。

针对企业内部尚有价值的部分进行相应且合理的多元化融资与债务重组，寻找政府产业基金的协助，争取嘉兴、宜春等地新能源汽车转型基金，以设备抵押获取低息贷款。

嘉兴的桐乡等地本身也在寻求产业升级，部分政府资金可能对此抱有背水一战的想法。

另外，急需将知识产权证券化，将15亿元估值专利（电驱、车联网技术）打包发行ABS产品，快速回笼资金。

在对赌协议方面务必保护投资人，在合同上写清楚要求重整方承诺，若2026年销量未达8万辆，需以1元价格回购部分股权，若达标则追加投资。

在资金链风险层面设置优先清偿权，海外工厂收益优先偿还高息债务，降低违约风险。

对于专业的风控团队，凭借AI风险控制系统“RiskRaider风险雷达”查看“合众新能源汽车股份有限公司”的风险信息，如图：

总而言之，企业最好选择具备供应链资源（如电池巨头宁德时代）或技术能力（华为智能驾驶）的战略方，避免纯财务投资。

建立“现金流-产能-债务”三联监控模型，确保月支出控制在营收的80%以内，实现动态的资金预警模型。

保留400名核心员工（含技术人员），推行股权激励绑定复工效率，让员工也参与到再创业的活动中来。

若上述策略落地，合众新能源有望依托国内产能盘活、海外轻资产运营及严格的资金对赌，在2026年实现销量反转。

但需警惕两大风险：供应链二次断裂（如电池商停供）及东南亚政策变动（如印尼关税上调），建议在重整协议中纳入弹性条款应对。

来源：RiskRaider风险雷达一点号1