摘要：全球最大钴生产国刚果（金）宣布暂停钴产品出口四个月，旨在缓解市场供应过剩与价格低迷。这一政策引发全球钴供应链震荡，截至2月28日，国内电解钴价已攀升至18.3万元/吨，较近期低点涨幅超20%。
全球最大钴生产国刚果（金）宣布暂停钴产品出口四个月，旨在缓解市场供应过剩与价格低迷。这一政策引发全球钴供应链震荡，截至2月28日，国内电解钴价已攀升至18.3万元/吨，较近期低点涨幅超20%。
中信证券研报表示，2024年该国钴矿产量占全球76%，若该政策在2025年严格执行，或将带动全球钴市场供应在短期内转为短缺，推动钴价企稳反弹。
有色金属·钴产业链各环节梳理
钴是锂离子电池的核心原料，在三元正极材料中占比高达60%，随着新能源汽车和锂离子电池的高速发展，全球对钴的需求持续攀升。
上游——钴矿石开采与选矿
资源分布：全球钴资源分布不均，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、加拿大、俄罗斯等国家。刚果（金）提供了全球近80%的钴原材料。
开采方式：钴常与铜、镍等矿伴生，主要从铜钴矿、镍钴矿中开采，也有少量来自独立钴矿。开采方法有露天开采和地下开采两种。
选矿富集：开采出的钴矿石经过破碎、磨矿、浮选、磁选等选矿工艺，将钴与其他杂质分离，得到钴品位较高的钴精矿。
中游——钴冶炼与加工
冶炼：以钴精矿为原料，通过火法冶炼或湿法冶炼，先得到粗制氢氧化钴等钴中间品，再进一步加工成氯化钴、硫酸钴等钴盐。
深加工：硫酸钴等可进一步加工成为四氧化三钴，或者与镍或锰盐反应来制备三元正极材料。四氧化三钴还可用于生产金属钴粉、电解钴等。
下游——终端产品应用
电池领域：是钴的最大应用领域，如钴酸锂用于3C产品电池，三元正极材料用于汽车动力电池。
合金领域：钴基合金或含钴合金钢用于燃汽轮机叶片、叶轮等。钴作为粉末冶金中的粘结剂能保证硬质合金有一定的韧性。
磁性材料领域：用于制造声、光、电和磁等器材的各种元件，也是永久磁性合金的重要组成部分。
其他领域：在化学工业中用于有色玻璃、颜料、珐琅及催化剂等。
有色金属·钴产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取17家有色金属·钴产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 道氏技术
产业细分：电池化学品
盈利能力：净资产收益率5.30%，毛利率18.55%，净利率3.11%
业绩预测：ROE最近三年最高为14.52%，最新预测均值4.13%
主营产品：锂电材料为最主要收入来源，收入占比54.14%，毛利率6.13%
公司亮点：道氏技术旗下佳纳能源主要从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品。
第9 中金岭南
产业细分：铅锌
盈利能力：净资产收益率7.63%，毛利率5.31%，净利率2.19%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至4.91%，最新预测均值7.14%
主营产品：铅锌铜采掘、冶炼及销售为最主要收入来源，收入占比65.81%，毛利率7.50%
公司亮点：中金岭南拥有澳大利亚PERILYA公司52%股份，对蒙特奥赛德铜矿床进行钴金属资源评估，预计钴矿化带总资源量为914.6万吨。
第8 中伟股份
产业细分：电池化学品
盈利能力：净资产收益率14.94%，毛利率12.34%，净利率5.29%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至10.90%，最新预测均值7.53%
主营产品：三元前驱体为最主要收入来源，收入占比43.99%，毛利率18.31%
公司亮点：中伟股份主要从事锂电池正极材料前驱体，主要产品包括三元前驱体和四氧化三钴。
第7 海亮股份
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率9.55%，毛利率4.02%，净利率1.66%
业绩预测：ROE最近三年波动在8%-11%，最新预测均值8.48%
主营产品：铜管为最主要收入来源，收入占比56.40%，毛利率5.78%
公司亮点：海亮股份认购中国最大镍钴铂族金属生产企业——金川集团的股份。金川集团是中国最大的镍钴铂族金属生产企业。
第6 腾远钴业
产业细分：钴
盈利能力：净资产收益率16.64%，毛利率27.96%，净利率13.40%
业绩预测：ROE最近三年波动在3%-42%，最新预测均值9.10%
主营产品：铜产品为最主要收入来源，收入占比54.94%，毛利率37.65%
公司亮点：腾远钴业主要从事钴、铜产品，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。
第5 软控股份
产业细分：其他专用设备
盈利能力：净资产收益率4.76%，毛利率20.54%，净利率4.46%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至6.63%，最新预测均值8.80%
主营产品：橡胶装备系统为最主要收入来源，收入占比67.80%，毛利率26.28%
公司亮点：软控股份与eCobalt Solutions Inc.公司签署了《合作意向协议》，eCobalt主营钴矿产资源勘探及开发。
第4 华友钴业
产业细分：钴
盈利能力：净资产收益率17.26%，毛利率17.68%，净利率9.08%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至11.14%，最新预测均值10.74%
主营产品：正极材料为最主要收入来源，收入占比28.53%，毛利率7.80%
公司亮点：华友钴业是中国最大的钴产品供应商，主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品，拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链。
第3 亿纬锂能
产业细分：锂电池
盈利能力：净资产收益率16.02%，毛利率18.35%，净利率12.67%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至12.48%，最新预测均值11.28%
主营产品：动力电池为最主要收入来源，收入占比41.52%，毛利率11.45%
公司亮点：亿纬锂能向子公司亿纬亚洲增资，用于亿纬亚洲向其合资公司华飞镍钴以资本金出资。
第2 格林美
产业细分：电池化学品
盈利能力：净资产收益率6.61%，毛利率14.67%，净利率4.44%
业绩预测：ROE最近三年波动在4%-9%，最新预测均值8.94%
主营产品：三元前驱体为最主要收入来源，收入占比46.75%，毛利率15.52%
公司亮点：格林美采用废弃钴镍钨资源、废旧电池、废旧硬质合金等循环再造高技术含量的钴镍钨粉末材料，公司成为全球最大钴粉制造企业。
第1 洛阳钼业
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率13.78%，毛利率9.47%，净利率3.95%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至15.00%，最新预测均值17.47%
主营产品：精炼金属贸易为最主要收入来源，收入占比68.18%，毛利率4.84%
公司亮点：洛阳钼业主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼、深加工等业务，拥有较为完整的一体化产业链条，是全球第二大钴、铌生产商。
有色金属·钴盈利能力前十企业，近三年净资产收益率、毛利率、净利率：
来源：数说商业
