摘要：但斌凌晨在朋友圈反思：“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰……”

美股刚经历黑色星期一！

但斌凌晨在朋友圈反思：“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰……”

突发！美股黑色星期一，科技股七巨头蒸发5.5万亿！但斌发声

美国当地时间周一，美股三大指数集体暴跌，道指跌2.08%，纳指跌4%，标普500指数跌2.7%。

大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，为2020年9月以来最大单日跌幅，英伟达跌超5%，苹果、Meta、谷歌跌超4%，微软跌超3%。加密货币、汽车制造、半导体板块跌幅居前，Coinbase跌超17%，Strategy跌超16%，康特科技跌超8%，阿斯麦跌超6%。券商中国记者测算，周一美国科技股七巨头（美股“七姐妹”）总市值单日缩水近7600亿美元（约人民币5.5万亿元）。

深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌，凌晨在朋友圈反思：“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰……”

特朗普关税政策引担忧

美国总统特朗普反复无常的关税政策，令投资者感到不安，引发美股科技股抛售和多年未见的波动。当地时间3月9日，特朗普在接受采访时表示，部分关税可能会随着时间的推移在4月2日之后上调。此外，特朗普在采访中淡化了近期因他征收并调整关税而导致的股市大幅波动，他称不能过分关注股市。

当地时间3月10日，美国国家情报总监加巴德发布消息称，美国总统特朗普已正式撤销前总统拜登获取总统每日简报的权限，拜登的其他官员和律师的安全许可也被正式撤销。

家机构唱空

据最新消息，汇丰银行将美国股市评级从“增持”下调至“中性”。摩根士丹利策略师也发出警告称，标普500指数可能因增长风险下跌5%。

此外，美国银行策略师表示，美国经济开始陷入“政府衰退”，并建议投资者买入30年期美国国债。上述策略师指出，美股“强势七巨头”（Mag 7）现在变成了“弱势七巨头”（Lag 7），因为这些股票的市值已经下降了3万亿美元。该策略师看好国际股票，尤其是中国和欧洲股票。

黑色星期一

美国当地时间周一（3月10日，非农次日），美股三大指数暴跌，道指跌2.08%，纳指跌4%，标普500指数跌2.7%。

大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，为2020年9月以来最大单日跌幅，股价较历史高点“腰斩”。马斯克周一在一次采访中表示，他正在“非常困难”地经营自己的业务。他还表示，预计将在特朗普政府再任职一年，并说目前DOGE每天节省的资金超过40亿美元。马斯克还在X上回复了一篇关于特斯拉历史上最大单日跌幅的帖子，称“从长期来看，一切都会好起来。”

此外，英伟达跌超5%，苹果、Meta、谷歌跌超4%，微软跌超3%。加密货币、汽车制造、半导体板块跌幅居前，Coinbase跌超17%，Strategy跌超16%，康特科技跌超8%，阿斯麦跌超6%。

值得一提的是，券商中国记者测算，周一美国科技股七巨头（美股“七姐妹”）总市值单日缩水近7600亿美元，指数跌约4.7%，较2024年12月24日收盘位回调将近17.50%；“特朗普关税输家”指数跌2.55%。

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.59%。极氪跌超11%，哔哩哔哩跌超9%，金山云跌超7%，阿里巴巴、理想汽车跌超5%，京东、拼多多跌超3%。

此外，礼来制药收跌4.58%，AMD跌3.67%，台积电ADR跌3.64%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股则收涨0.30%。

过去几周，标普500 指数成分股的市值总计下跌 4.7 万亿美元

美国股市评级被下调

周一，汇丰银行将美国股市评级从“增持”下调至“中性”，并将欧洲股市从“看跌”上调至“增持”，理由是欧元区的“叙事转变”和“游戏规则改变者”财政刺激。上述评级的改变，是在全球关税担忧和重新评估美国在世界上的地位的背景下进行的。

汇丰银行策略师强调，美国对北约和乌克兰的支持摇摆不定，这是欧洲“分水岭时刻”和德国大规模财政刺激的催化剂。汇丰银行新兴市场主管兼全球股票策略师Alastair Pinder表示：“重要的是要强调，我们并没有对美国股市持负面态度，但从战术上讲，我们目前在其他地方看到了更好的机会。”

摩根士丹利预警与市场形势

摩根士丹利策略师Michael Wilson预计，受特朗普贸易政策及财政支出减少影响，美国股市可能再跌5%，标普500指数今年上半年或触5500点低点，年底回升至6500点。同时，美国银行策略师Michael Hartnett称美国经济陷入“政府衰退”，建议投资者买入30年期美债，看好中国和欧洲股票。当前美国股市表现落后，企业盈利预期下调，“强势七巨头”市值下降，市场对经济衰退担忧加剧，10年期美债收益率波动，2年期国债收益率下滑，高盛也下调美国GDP增长预期。

特朗普言论冲击市场

当地时间3月9日，特朗普称美国经济面临“转型期”，部分关税或在4月2日后上调，还淡化股市波动。其言论加剧市场对经济增长放缓的担忧，削弱投资者对政策转向的信心。债券交易员认为美国经济停滞风险大增，市场预期美联储5月或再度降息。此前市场已因关税和政府裁员担忧而动荡，如今投资者对经济衰退预期升温，美股三大指数10日收盘暴跌，道指跌2.08%，标普500指数跌2.70%，纳指跌4%，科技股等多板块领跌。

加拿大对美关税强硬态度

3月6日特朗普签署修正案延缓对墨加两国加征关税，但加拿大未结束对美加征关税。加候任总理卡尼9日称将维持报复性关税措施，其胜选演讲还直指特朗普。加拿大安大略省10日对输美电力征收25%关税，不列颠哥伦比亚省省长也宣布下架省内酒类商店的美国酒精饮品。加拿大此举一方面因美方施压激起国内民族情绪，提升了执政党的支持率，另一方面也是为在民众面前展现应对特朗普的强硬形象 。

特朗普不否认美经济衰退，华尔街呼救“狼来了”

不过在一众美国媒体看来，除了关税政策的影响，特朗普9日针对美国经济衰退的发言更是为10日股市大跌埋下了伏笔。

特朗普：不排除经济衰退的可能性

美国总统特朗普9日接受采访时对政府关税政策进行辩护，拒绝排除美国经济因此陷入衰退的可能。

特朗普当天接受美国福克斯新闻频道采访，当被问及是否预期美国今年会出现经济衰退时，特朗普称他“不愿预测这样的

华尔街各方分析师观点：

1.经济衰退风险

Michael Hartnett（美国银行策略师）：美国经济陷入“政府衰退”，临近衰退边缘，政府部门就业增长弱、家庭储蓄率上升等为信号，国债收益率或跌至4%以下。

Steve Hanke（约翰斯·霍普金斯大学应用经济学教授）：货币供应量罕见收缩，已达2022年6月以来最高水平，对经济产生滞后影响，经济衰退或无需外部冲击，亚特兰大联储修正美国2025年第一季度GDP预测为收缩2.8%。

2. 股市走势预测

Michael Wilson（摩根士丹利策略师）：特朗普关税政策和财政支出减少致企业利润受损，标普500指数上半年至多跌5%至5500点左右，年底或反弹至6500点，经济衰退时可能跌20%。此前设中期目标5400点，年底目标6500点，建议持高质量周期性股票，关注金融类股，减持非必需和主要消费品类股。

其他分析师：Bankrate调查显示，分析师预计未来四个季度美股仅涨4.1%。部分分析师因估值高预计回报率降低，部分认为其他因素会提振股市。Michael Hartnett（美国银行策略师）对美股标普500指数上涨空间存疑，更推荐国际股票。

3. 投资策略建议

Michael Hartnett（美国银行策略师）：买30年期美国国债，抛英、欧盟和日本债券，因欧洲重整军备有财政压力，日本金融状况需收紧。看好国际股票，尤其是中国和欧洲股票，建议小幅买入超卖的美国半导体股票和落后的印度股票。

Brad Conger（Hirtle Callaghan投资长）：自2024年中起超配欧洲股市，去年末起超配中国股市。

Mark Hackett（Nationwide Investment Management Group首席市场策略师）：认为全球股市转变或为长期的、非周期性的。

芯榜综合整理

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来源：芯榜