摘要：我国的绿色金融发展水平与国际水平相比，在绿色金融的界定标准、激励机制、产品规模和国际合作等四个领域相对领先，但在可持续披露准则落地、碳市场的流动性和金融属性、ESG资管和气候风险分析管理等领域相对落后。

我国的绿色金融发展水平与国际水平相比，在绿色金融的界定标准、激励机制、产品规模和国际合作等四个领域相对领先，但在可持续披露准则落地、碳市场的流动性和金融属性、ESG资管和气候风险分析管理等领域相对落后。

原文 ：《绿色金融促进经济良性循环发展》

作者 | 中国金融学会绿色金融专业委员会主任 马骏

图片 | 网络

2月7日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出完善资本市场绿色金融标准体系，包括持续优化绿色债券标准、研究完善评估认证标准、研究加强可持续评级、鉴证体系建设等；丰富资本市场绿色金融产品，如支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等，研发更多绿色低碳期货期权品种，持续深化绿色国际合作等。我国的绿色金融发展水平与国际水平相比，在绿色金融的界定标准、激励机制、产品规模和国际合作等四个领域相对领先，但在可持续披露准则落地、碳市场的流动性和金融属性、ESG资管和气候风险分析管理等领域相对落后。

我国绿色金融发展相对领先的领域。绿色金融的界定标准主要指对绿色信贷和绿色债券的定义。银保监会在2013年出台了绿色信贷统计的第一份标准。发达市场在几年前使用的还都是非官方、非强制的标准，如CBI、ICMA等，逐渐才开始编制和采用官方的可持续金融界定标准（目录）。因此，从时间来看，我们在国家层面出台绿色金融界定标准早于其他国家，是为数不多的有官方统计绿色信贷规模和环境效益的国家。我国央行对绿色金融提供了激励机制。比如，早期推出过绿色再贷款。近年来，使用了碳减排支持工具，该工具的力度大，利率是1.75%，比市场利率优惠不少，有力地支持了清洁能源等产业的发展。一些发达经济体的央行考虑过要用类似机制，但在它们的体制下是做不到的。另外，我国的一些地方绿色金融改革试验区对绿色项目采用了贴息、担保等激励措施，这也是其他很多国家没有的。

现在我国绿色信贷规模全球第一，余额达到了30万亿元。我国的绿色债券存量规模也达到了全球第一，余额为2.5万亿元。当然，中国在这两个数据上领先也有必然性，我国的银行体系的规模总量比其他国家都大，我国债券市场规模位居全球第二。绿色金融领域最高层面的全球合作机制是G20。这一机制是在2016年，中国担任G20主席国期间，由我国倡导发起的，后来升级成为G20可持续金融工作组，负责可持续金融的政策、标准和倡议的讨论与协调。近年来，这个由中国担任共同主席的工作组编制了《G20可持续金融路线图》《G20转型金融框架》《可持续金融能力建设行动计划》等有全球影响力的指引性文件。除了G20平台之外，中国还主动倡导和组织发起了可持续金融共同分类目录、“一带一路”绿色投资原则、可持续投资能力建设联盟等国际合作机制。

进一步提高绿色金融发展水平。国际可持续准则理事会已经得到了G20和IOSCO等国际组织的认可，正在全球推动可持续信息披露标准的落地工作。ISSB编制的标准已经在英国、日本、加拿大、澳大利亚、新加坡、中国香港等地得到了认可或采纳。欧洲采用了比ISSB要求更严的版本。巴西、南非等发展中国家的监管部门也表示要采用以ISSB为基准的披露要求。虽然我国三大交易所最近都出台了ESG披露新规，其内容与ISSB的要求有一定的相似性，但在具体规定的强度方面还有较大差距，比如对气候相关的情景分析以及碳中和计划没有强制要求。

我国强制碳市场覆盖的碳排放量是全球最大的，但交易量不到欧洲的1%。主要问题是我们的碳市场基本没有金融属性，金融机构无法参与，也没有衍生工具，因此无法充分发挥用碳价信号（包括远期价格）推动各行业努力开发和使用绿色低碳科技的资源配置的作用。我国的绿色信贷、绿色债券规模都已经位居全球第一，但是按某种口径来计算，我国资管行业提供的ESG产品占全部资管AUM的比重可能只有1%左右，而一些发达市场宣称有30%以上。背后的原因很复杂，包括缺乏监管指引、缺乏强制性的可持续信息披露、长期资产拥有者（如养老金、保险公司）在ESG投资方面参与不够等，以及机构内部缺乏相关意识、数据和分析能力等。发达经济体已经基本上常态化要求金融机构做气候风险的压力测试和情景分析，我国香港地区也对所有银行提出了强制性要求。但是，中国大陆地区的气候风险分析和管理还处于早期、有限试点的阶段。

突破转型金融发展的瓶颈。我国在绿色金融方面总体做得不错，绿色金融重点支持的新能源、电动车、电池等产业增长很快，规模很大。转型金融是可持续金融发展的下一个风口，或者是未来绿色金融需要开拓的重点领域。未来支持高碳行业向低碳转型的转型融资量应该会超过服务“纯绿”活动的融资量，因为我国“纯绿”的经济活动约占GDP的比重是10%，不绿的经济活动约占90%，不绿的经济活动要想变成零碳，就需要转型金融支持。然而，现在能够正式贴上“转型金融”标签的绿色融资，只占绿色融资总量的1%左右。之所以转型金融的业务量很小，主要是因为存在如下瓶颈：缺乏对转型金融的明确界定标准，企业缺乏编制转型计划的能力，转型金融产品较为单一，缺乏对转型的激励机制，缺乏对公正转型的考虑，金融机构能力不足，绿色科技的可得性受限。在转型金融领域，我国虽已起步，但这些瓶颈还有待进一步突破。

文章为社会科学报“思想工坊”融媒体原创出品，原载于社会科学报第1942期第1版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

本期责编：潘 颜

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