摘要：近日，专项债首次投向政府投资基金这一新用途受到市场关注。与此同时，新增专项债务限额重点用于土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等安排也正逐步落地。业内人士预计，下半年新增地方政府专项债券发行进度仍将加快，其中包括支持用于化债的特殊新增专项债。
黑色金属板块
钢材
研究员：戚纯怡
期货从业证号：F03113636
投资咨询证号：Z0018817
【相关资讯】
1.近日，专项债首次投向政府投资基金这一新用途受到市场关注。与此同时，新增专项债务限额重点用于土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等安排也正逐步落地。业内人士预计，下半年新增地方政府专项债券发行进度仍将加快，其中包括支持用于化债的特殊新增专项债。
2.欧元区6月综合PMI初值保持在50.2，低于预期的50.5。欧洲央行行长拉加德重申，欧洲央行有能力应对“异常严重”的经济和政治不确定性。
现货价格：网价上海地区螺纹3090元（-），北京地区3180（-），上海地区热卷3190元（-10），天津地区热卷3110元（-）。
【逻辑分析】
昨日夜盘黑色板块维持震荡偏强走势，煤焦继续领涨23日建筑钢材成交为10.3万吨。上周钢联数据公布，高炉出现复产，钢材整体增产；由于海外出口韧性，热轧表需仍然上涨，但螺纹表需小幅下滑；钢材整体仍然去库，其中螺纹去库速度放缓。预计随着需求淡季的来临，表需将持续走弱。近期下游工地资金到位情况下行，导致建材需求进一步走弱，而钢材出口高频数据又有所反弹。高炉产量见顶，但高炉利润偏高，根据排产数据，后续部分高炉可能复产；近期煤焦基本面有所改善，短期小幅反弹。然而进入需求淡季后矛盾累积，存在触发负反馈的风险。近期海外地缘冲突爆发，能源价格普涨，导致煤焦继续反弹，目前市场仍然交易利润收缩的逻辑，因此钢价短期维持底部震荡。中长期钢价趋势仍然向下。
【交易策略】
1.单边：钢材维持底部震荡走势。
2.套利：建议10-01反套继续持有。
3.期权：建议观望。
双焦
研究员：周涛
期货从业证号：F03134259
投资咨询从业证号：Z0021009
【相关资讯】
1.【焦炭第四轮降价落地】Mysteel煤焦：23日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1270元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报1605元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2025年6月23日0时起执行。
2.Mysteel煤焦：23日临汾蒲县市场炼焦煤竞拍有涨，高硫主焦A11、S3.8、G80挂牌2.2万吨，起拍价620元/吨，成交均价652元/吨，上期6月20日650元/吨全部流拍，以上为出厂价现金含税。
3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1274元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1272元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1370元/吨；焦煤：山西煤仓单860元/吨，蒙5仓单821元/吨，蒙3仓单745元/吨，澳煤（港口现货）仓单855元/吨。
【逻辑分析】
近日焦煤现货价格以稳为主，部分煤矿价格探涨，6月以来由于安全、环保、库存过高等原因部分煤矿减产，焦煤供给阶段性较少，市场情绪有所改善；上周铁水产量微增，但钢厂对于原料依然保持低库存采购策略，焦炭第四轮降价已经落地，不过焦炭现货相对滞后，盘面早已交易过。同时值得注意的是，由于煤炭与原油都具有能源属性，中东地缘局势对国际煤炭价格带来间接影响，对于盘面双焦的扰动增大。总体看来，双焦基本面略有改观，扰动因素增加，盘面博弈加大，预计盘面近期宽幅震荡为主。
【交易策略】
1.单边：不确定性因素较多，建议观望为主，亦可逢高试空
2.套利：观望
3.期权：观望
4.期现：观望
铁矿
研究员：丁祖超
期货从业证号：F03105917
投资咨询从业证号：Z0018259
【相关资讯】
1.近日，专项债首次投向政府投资基金这一新用途受到市场关注。与此同时，新增专项债务限额重点用于土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等安排也正逐步落地。
2.杭州推出住房公积金直付购房首付款业务，在杭州市购买的新建商品房，可使用公积金直接直付购房首付款。
3.6月16日-22日，中国47港铁矿石到港总量2772.9万吨，环比增加255.4万吨。
4.青岛港PB粉现货709（-1），折标准品744；超特粉现货603（-1），折标准品825；卡粉现货800（-5），折标准品751；主流定价品为PB粉现货709（-1），标准品744，09铁矿主力合约基差38。
【逻辑分析】
夜盘铁矿价格小幅上涨。基本面方面，供应端主流矿山发运平稳，环比进入季节性发运高峰，上半年全球发运同比持平；5月初至今，非主流矿发运持续处于高位，但从月度级别来看，非澳巴发运量同比减量难以看到较快扭转。需求端，上周铁水产量环比小幅增加，终端需求韧性延续，制造业用钢需求维持高增长。整体来看，当前市场主要关注点在于淡季弱现实能否持续得到市场交易。去年5月底开始，黑色系价格开启下跌走势，且去年5月底黑色系品种估值非常高，同时淡季宏观和基本面持续偏弱得到市场交易。但今年有两点不太一样的地方，一是当前是黑色估值较低；二是近期的下跌黑色系呈现出小幅正套走势，去年同期呈现持续反套结构。这两点可能会是阶段性见底，因此对于当前估值底部向下空间较小，预计矿价底部存支撑。
【交易策略】
1．单边：底部存支撑
2．套利：9/1跨期正套为主
3．期权：观望
铁合金
【相关资讯】
1.23日天津港半碳酸Mn36.58�4.15%报价34元/吨度，澳块Mn46%报40.5元/吨度，澳籽Mn40.8%报价35元/吨度，加蓬块Mn45.69%报价37.5元/吨度。
2.Mysteel煤焦：23日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨。
【逻辑分析】
硅铁方面，23日现货价格平稳运行。供应端，部分厂家检修结束，近期产量略有回升，整体保持低位。需求端，钢材需求进入淡季，但内需数据下滑速度尚不明显，外需数据震荡走弱。整体来看，供需端缓慢走弱，成本端受煤炭价格企稳及国际原油大涨带动，短期有一定支撑，总体低位震荡为主。
锰硅方面，23日锰矿平稳运行，锰硅现货涨跌互现，部分区域上涨40至50元/吨。锰硅供应端近期同样有小幅回升，绝对值保持低位；需求端，钢联样本螺纹钢产量小幅反弹，但进入需求淡季，持续性预计不强。成本端，港口锰矿低位弱势震荡。总体来看，基本面缓慢走弱，但锰硅与锰矿整体估值均不高，延续低位震荡为主。
【交易策略】
单边：低位震荡；
套利：观望；
期权：逢高卖看涨期权。
早评
银河
有色金属板块
贵金属
研究员：王露晨
期货从业证号：F03110758
投资咨询从业证号：Z0021675
【市场回顾】
1.贵金属市场：昨日，伦敦金盘中宽幅震荡，最终收涨0.01%，收报3367.95美元/盎司；今晨随着伊以双方停火，伦敦金开盘后走低，当前交投于3349附近。伦敦银最终收涨0.31%，报36.087美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.56%，报786.1元/克，沪银主力合约收涨0.89%，报8809元/千克。
2.美元指数：因美联储官员的鸽派言论，美元失守99美元关口，最终收跌0.43%，报98.35。
3.美债收益率：10年期美债收益率走低，收报4.34%。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高开后小幅走低，最终收涨0.07%，报7.1772。
【重要资讯】
1.地缘冲突：①伊朗实施报复，导弹打击美国驻卡塔尔空军基地。特朗普感谢伊朗提前通知此次袭击，并呼吁实现和平。②伊朗官员称，将继续对美国的袭击进行报复，重申若谈判则需停止对伊朗的攻击。③特朗普宣布，以色列和伊朗已完全达成一致，将实现全面停火。
2.美国宏观数据：美国6月标普全球制造业PMI初值52，预期51，前值52。美国6月标普全球服务业PMI初值53.1，预期52.9，前值53.7。
3.美联储观点：①美联储官员鲍曼：如果通胀压力得到控制，我将支持在下次会议上尽快降低政策利率，以使其更接近中性水平并维持健康的劳动力市场。②美联储古尔斯比：在当前的过渡时期，关注经济数据的温和表现至关重要。如果贸易政策影响消失了，我们应该继续降息。
4.美联储观察：美联储7月维持利率不变的概率为79.3%，降息25个基点的概率小幅升高至20.7%。美联储9月维持利率不变的概率为16.6%，累计降息25个基点的概率为67.1%。当前市场押注美联储今年将在9月、12月各降息1次。
【逻辑分析】
地缘方面，当前伊以双方在美国的介入下实现停火，冲突带来的避险快速回落。美国宏观方面，尽管昨日的PMI数据表现出韧性，但美联储官员鲍曼和古尔斯比均暗示可能在7月降息，令美元和美债收益率快速下行，对贵金属实现较好的支撑作用。整体来看，尽管地缘因素的缓和为黄金带来一定的溢价出清的压力，但市场后续的焦点可能重新回美国宏观基本面和美联储的货币政策上来，当前关税冲击引起的风险并未消除，美联储也仍处于降息通道之中，这些因素为贵金属下方提供了良好的支撑。因此短期内预计贵金属将延续在高位震荡的走势。
【交易策略】
1.单边：以逢低做多思路为主。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
铜
研究员：王伟
期货从业证号：F03143400
投资咨询从业证号：Z0022141
【市场回顾】
1.期货：昨日伦铜价格收于9694.5美元，上涨34美元或0.35%。
2.现货：昨日LME库存减少3325吨至9.58万吨。昨日COMEX库存增加2138短吨至203335短吨。
【重要资讯】
1.6月23日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，以色列和伊朗已完全同意全面停火。而美国副总统万斯也强调，美国的军事目标是摧毁伊朗的核能力，而非寻求政权更迭。
2.6月23日，美国最新公布的PMI数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平。该指数高于50表明制造业活动扩张。美国6月Markit服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低。美国6月Markit综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低。
3.6月23日，根据周五公布的采购经理人指数数据，欧元区综合PMI从5月份的52.2降至50.8，触及五个月低点，同样低于分析师预期的50.5，仅略高于代表扩张与收缩分界线的50.0。
【逻辑分析】
伊朗和以色列全面停火，供应方面，安托坚持-15美元/吨的长单加工费，本周冶炼厂将展开第三轮谈判。仓单大量流出和冶炼厂持续出口导致国内库存下降到12.96万吨，较上周减少1.63万吨，lme库存减少3325吨到9.59万吨，升水升至280美元/吨。在232未落地前，非美地区库存难以有效提高，低库存情况下交割风险较高。LME持续去库和国内需求走弱的情况下，比值可能会进一步走低。目前冶炼厂出口可交割的国产货源，而进口货源多为俄罗斯以及非洲产非注册货源，可交割货源依旧紧张，国内维持back结构。进入消费淡季，在高价格高升水的情况下，下游刚需采购为主，出于对未来需求和宏观不确定性的担忧，铜价上方空间受限。
【交易策略】
1、单边：铜价高位盘整，关注lme交割风险。
2、套利：borrow策略继续持有。
3、期权：观望。
氧化铝
研究员：陈婧
期货从业证号：F03107034
投资咨询从业证号：Z0018401
【市场回顾】
1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨11元至2918元/吨。
2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3110元跌20元；全国加权指数3118.8元跌9.3元；山东3080-3180元均3130跌25元；河南3120-3150元均3135跌25元；山西3100-3160元均3130跌25元；广西3180-3240元均3210跌15元；贵州3200-3290元均3245跌20元；新疆3320-3400元均3360跌10元。
【相关资讯】
1、6月20日，印度最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格366美元/吨，印度Visakhapatnam港口发货。
2、阿拉丁（ALD）数据显示，未考虑突发事件和突发政策，预计月底前氧化铝运行产能将升至9350-9400万吨之间。
3、据海关总署公布数据显示，2025年5月份中国出口氧化铝20.78万吨，环比降21%，同比增105%；1-5月累计出口氧化铝117.2万吨，同比增79%；5月进口氧化铝6.75万吨，环比增530%，同比降26%；1-5月累计进口氧化铝16.7万吨，同比降85%。5月净出口氧化铝达到14.03万吨，1-5月累计净出口达到100.53万吨。
4、根据最新海关数据显示，5月中国铝土矿单月进口量1751万吨，同比增加29.4%，1-5月累计进口量达到8518万吨，比去年同期增长33.1%。
5、阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9305万吨，较上周增40万吨，开工率82.4%。
6、阿拉丁（ALD）调研了解：6月23日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，可了解中标到厂价格在3350元/吨，基本较上周维持稳定，可验证到中标数量0.5万吨，北方货源。
7、云铝股份6月20日发布公告，为进一步提升云铝股份铝土矿资源保障能力，公司将加快现有探转采等手续办理，做好资源接续，保障备采矿量。同时，加大铝土矿资源获取力度，积极参与云南省内资源勘查，扎实推进云南省及周边地区的铝土矿资源获取。未来，公司将根据铝土矿资源获取情况，综合考虑氧化铝的产业布局。
【逻辑分析】
市场预计氧化铝运行产能将从上周五的9305万吨进一步在月底提升至9400万吨，带动供需过剩幅度进一步扩大。现货货源近期虽仍然偏紧带动现货成交频率下降、但成交价仍维持下降趋势。铝土矿发运量维持稳定、过剩格局不改，铝土矿近日未有新成交消息，上半年供需过剩格局下、铝土矿价格上涨乏力，预计氧化铝价格在高成本产能完全成本至现金成本区间运行为主。
【交易策略】
1.单边：氧化铝供需回归过剩后预计后续过剩幅度进一步扩大、现货成交逐渐企稳，后续供需过剩格局下后续仍考虑逢高沽空为主。
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望。
电解铝
【市场回顾】
1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨25元/吨至20445元/吨。
2、现货市场：6月23日A00铝锭现货价华东20660，跌60；华南20530，跌60；中原20500，跌80（单位：元/吨）。
【相关资讯】
1据央视新闻报道，当地时间6月23日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，以色列和伊朗已完全同意全面停火。
2、周一，美国最新公布的PMI数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平。该指数高于50表明制造业活动扩张。美国制造业6月继续保持稳定扩张步伐，但价格压力显著上升，两项关键通胀指标攀升至2022年7月以来最高水平，反映出企业正将包括进口关税在内的更高成本转嫁给消费者。
3、欧元区6月制造业PMI初值为49.4，低于预期的49.8，持平于前值，其中德国6月制造业PMI初值为49，持平于预期，好于前值的48.3。
4、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。
5、Mysteel库存速递:6月23日中国铝锭现货库存总量为46.2万吨，较上周四增加1.2万吨，
6、海关总署数据显示，5月国内未锻轧铝及铝材进口约35.4万吨，相比去年同期的30.88万吨同比增长14.7%，相比4月进口量环比减少约1.47万吨，但仍处于年内相对偏高水平，前5月累计进口约167万吨，相比去年同期的180万吨累计同比下降6.9%。
7、LME6月23日铝现货升水为11.37美元，环比上涨0.21美元。
【交易逻辑】
铝价高位运行带动库存半周环比增加，铝棒亦累库，后续预计7月上旬铝锭社会库存维持低位附近，但需紧密关注7月铝液就地转化率季节性变动。低库存以及中东局势的不确定预计仍将对铝价的运行带来影响。后续在经历八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。
【交易策略】
1.单边：低库存及宏观的不确定性预计带动铝价宽幅震荡运行；
2.套利：后续择机考虑9-12正套；
3.期权：暂时观望。
铸造铝合金
【市场回顾】
1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约上涨30元至19725元/吨。
2、现货市场：6月23日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平;华南19500，持平:东北19500，持平;西南19400，持平；进口19300，持平。(单位:元/吨)
【相关资讯】
1、据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。其中新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。
2、贵州广裕铝业有限公司拟建丹寨县年产20万吨再生铝项目（一期），项目目前处于环境影响报告书第一次公示阶段。项目建设内容及规模：生产车间2栋，办公楼1栋，建设再生铝生产线1条，购置废铝熔炼设备2套、环保除尘设备1套、炒灰设备1套。
3、据SMM统计，6月23日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计18501吨，较前一交易日增加19吨。
【交易逻辑】
供应方面：合金锭企业维持稳定生产，但受订单下滑影响，部分企业产量小幅下降。西南地区企业库存因已接订单占用，实际自身库存微降；华东企业出货积极但订单不佳；华南废铝货源紧平衡，上游让价空间收窄。需求方面：全国压铸企业新增订单不足，生产计划下滑，采购以刚性补库为主，接货意愿疲软。铝合金期货与铝期货价差在-435元左右，尚处于季节性相对合理区间。
【交易策略】
1.单边：后续铝合金锭期货绝对价预计仍将因其原料而随铝价宽幅震荡运行为主。
2.套利：铝合金与铝价价差在-200至-1000元之间考虑套利交易；
3.期权：暂时观望。
锌
研究员：陈寒松
期货从业证号：F03129697
投资咨询从业证号：Z0020351
【市场回顾】
1.期货情况：隔夜LME市场涨1.55%至2686美元/吨；沪锌2508涨1.2%至21995元/吨，沪锌指数持仓减少1826手至25.78万手。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在21960~22125元/吨；本月长单即将结束，昨日上海市场国产锌锭货量不多，部分贸易商持续挺价，现货升水较为持稳，但下游持续观望，维持刚需采购，整体交投仍以贸易商间为主。
【相关资讯】
1.据SMM沟通了解，截至本周一（6月23日），SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨，较6月16日减少0.10万吨，较6月19日减少0.18万吨，国内库存录减。广东地区受周末到货较少，同时前期低价点价下游有所提货影响，使得广东地区库存下降较为明显，上海及天津地区到货相对正常，但下游近期采购提货减少，使得库存小幅增加。
2.6月23日SMM讯：华南地区部分锌冶炼厂周末受大雨天气影响，生产正常但地面积水运输受限，目前正在逐步恢复中，后续影响SMM持续跟进。
【逻辑分析】
宏观影响下，锌价或有反复。当前国内锌消费仍处淡季，下游新增订单未见好转，预计后续下游采购力度将有减弱。供应端，国内冶炼厂积极生产，叠加进口货源流入，6月精炼锌放量明显。本周初国内社会库存虽有小幅去库，主因华南地区因天气原因运输不畅所致，预计后期市场到货有所好转。锌价或随库存持续累库而有所下行。
【交易策略】
1.单边：逢高可继续布局远月空头，警惕宏观风险；
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望。
铅
【市场回顾】
1.期货情况：隔夜LME市场涨0.72%至2007美元/吨；沪铅2508合约涨0.21%至16920元/吨，沪铅指数持仓减少321手至8.07万手。
2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较上周五持平为16725元/吨，再生铅冶炼企业报价出货积极性极差，个别企业货源与上周五同价。再生铅精铅与电解铅基本同价，贸易商精铅货源对SMM1#铅均价贴水50元/吨，可以少量成交。精铅不含税出厂价格在15800元/吨附近，下游电池生产企业刚需慎采。
【相关资讯】
1.SMM6月16日讯：据SMM了解，截至6月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万吨，较6月16日减少约700吨；较6月19日减少300余吨。
【逻辑分析】
近期国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，对原料需求度较大，然进口铅精矿有所减少，铅精矿加工费有所下调。当前含铅废料价格高企，再生铅冶炼厂仍处亏损。开工意愿难有提升，供应端或有所收紧。7-8月铅蓄电池传统旺季将至，电蓄企业开工月底或有好转。但当前仍处淡季，电蓄企业维持按需采购，开工率并无明显提升。供需两弱下，铅价或维持区间震荡。
【交易策略】
1.单边：短期区间震荡，逢低可少量布局远月多单；
2.套利：暂时观望；
3.期权：暂时观望。
镍
【外盘情况】
1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌220至14840美元/吨，LME镍库存减少996至204144吨，LME镍0-3升贴水-199.05美元/吨，沪镍主力合约NI2507下跌600至117370元/吨，指数持仓增加2406手。
2.现货情况：金川升水环比上调150至2750元/吨，俄镍升水环比持平于500元/吨，电积镍升水环比持平于200元/吨。
【相关资讯】
1.近日，由力勤资源投资建设的湿法三期ONC项目1号尾渣库在印尼奥比产业园正式竣工。这座总库容达5800万立方米的工程以提前6个月完工的"中国效率"刷新筑坝纪录，成为印尼首座采用湿排工艺的尾渣库，为全球镍产业链绿色升级树立技术标杆。
2.伦敦金属交易所（LME）于6月20日晚发布的关于借出规则（卖近买远）修订的通知，主要介绍了新引入的“近月借出规则”（Front Month Lending Rules），旨在通过这些规则来管理市场参与者在近月的大额持仓，确保市场公平性和价格发现过程的正常进行，防止市场操纵和不正当影响。这些规则是临时性的，但可能会根据市场反馈和进一步研究而永久生效。
3.美国国务卿鲁比奥当地时间22日在接受美国媒体采访时呼吁美国和伊朗进行直接谈判，并表示美国准备23日与伊朗对话。鲁比奥重申，伊朗可以拥有民用核计划，但不能进行铀浓缩。鲁比奥表示，伊朗拒绝了美国的提议，并在美国对其发动军事行动前消失了10天，尽管伊朗持续向对话者发送信息，但伊朗甚至不直接与美国交谈。
【逻辑分析】
中东战局缓和，原油大跌，商品情绪降温。精炼镍6月需求放缓，三元电池产量环比负增长，中印不锈钢均有减产计划，合金电镀也进入淡季，供应可能因成本倒挂略降，供需两弱格局延续。LME库存重返20万吨上方，对价格施压，镍价震荡下行，二次探底。
【交易策略】
1.单边：震荡下行，关注宏观和镍矿变化。
2.套利：暂时观望。
3.期权：考虑卖出看涨期权策略。
不锈钢
【市场回顾】
1.盘面情况：主力SS2508合约下跌100至12375元/吨，指数持仓增加8238手；
2.现货市场：冷轧12300-12500元/吨，热轧12050-12100元/吨。
【重要资讯】
1.世界不锈钢协会发布的2025年第一季度的数据表明，不锈钢粗钢产量1554.7万吨，累计同比增长6.2%，环比下降6%，与2024年期间观察到的季度生产水平范围一致。
2.6月23日，据消息，青山佛山新增公仓：华瑞盛。后续公仓为邦兴达、昊通、中金瑞、华瑞盛。（51bxg快讯）
3.6月23日讯，华南Q钢厂910元/镍（舱底含税）采购数万吨印尼高镍铁，交期7月中下旬，较上轮采购价下跌15元/镍。（51bxg快讯）
【逻辑分析】
美国将对多种钢制家电加征关税，影响后市不锈钢需求。供应方面中国和印尼钢厂已有减产，但头部大厂300系减量不足，且需求转入淡季，库存较难去化，上周300系库存继续攀升。镍矿价格保持坚挺，但NPI价格继续下行，可能引发减产。市场交易900镍铁和7500高碳铬铁下的不锈钢价格，关注后市钢厂能否保持高开工。
【交易策略】
1.单边：不锈钢延续下行。
2.套利：暂时观望。
工业硅
【市场回顾】
1.期货市场：周一工业硅期货窄幅震荡，收于7420元/吨，跌0.2%。
2.现货市场：下游采购好转，现货价格暂稳。
【相关资讯】
6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。从分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%；第三产业用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。
【综合分析】
DMC产量暂稳，出口和铝合金对工业硅的需求变化不大，6月多晶硅产量环比5月增加2000-3000吨。综合来看，受有机硅和多晶硅拉动，6月工业硅需求环比5月或增加1-1.5万吨。供应方面，云南、四川部分企业开始逐渐复产，龙头大厂本周开炉数增加，6月工业硅产量环比5月增加2-3万吨。
近两周工业硅期货价格反弹，一方面是商品情绪普遍好转，焦煤价格反弹带动，另一方面是下游采购意愿增加，仓单持续去化。总体而言，工业硅供需过剩的格局并未改变，近期纸面库存降低有下游采购增加的原因，更多是部分现货被“锁住”失去流动性，进而导致现货价格和基差偏强。随着工业硅产量持续增加，现货市场流动性逐渐充裕，现货价格可能进一步下跌，此外，倘若期货价格超过7600元/吨，将面临较大的抛盘压力。从策略的角度看，主力合约在（7450,7600）区间空配，具有较高的盈亏比和安全边际。
【策略】
单边：短期空单可暂时规避情绪上的反弹，后市延续空配思路
期权：卖出虚值看涨期权
套利：Si2511、Si2512反套参与。
来源：银河期货
