中信建投 | Marvell上调数据中心市场TAM，AI需求持续旺盛

摘要：IDC最新数据显示，2025年第一季度，数据中心以太网交换机收入同比增长54.7%。Marvell在Custom AI投资者日上表示，2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期将从去年的750亿美元上修至940亿美元，其中定制计算（XPU）及其配套组件市场

IDC最新数据显示，2025年第一季度，数据中心以太网交换机收入同比增长54.7%。Marvell在Custom AI投资者日上表示，2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期将从去年的750亿美元上修至940亿美元，其中定制计算（XPU）及其配套组件市场规模达到550亿美元。OpenAI首次推出的官方播客节目中，Sam Altman表示GPT-5模型或在今年夏天某个时候发布。

AI产业高景气度持续，我们建议锚定行业景气度变化和估值水平进行投资，优选北美算力链公司配置，国产链优质公司也需重视。目前正处于中报前瞻的窗口期，算力产业链公司可能因较好的业绩展望维持强势，建议持续重点关注。

根据IDC发布的最新数据显示：2025年第一季度，受到数据中心市场需求的强劲推动，全球以太网交换机市场收入达到117亿美元，同比增长32.3%。数据中心以太网交换机收入同比增长54.7%，其中200/400 GbE交换机收入同比增长189.7%，800 GbE收入达到3.508亿美元，占该季度市场收入的5.1%。Marvell在Custom AI投资者日上表示，2028年数据中心潜在市场规模（TAM）的预期将从去年的750亿美元上修至940亿美元，其中定制计算（XPU）及其配套组件市场规模达到550亿美元，公司预计云收入未来将全面转向AI收入，反映了AI在所有应用和云基础设施中的深度融合。此外，本周在OpenAI首次推出的官方播客节目中，Sam Altman表示GPT-5模型可能在今年夏天某个时候发布。大模型的竞争继续，算力投资需求不减。

AI产业高景气度持续，我们建议锚定行业景气度变化和估值水平进行投资，优选北美算力链公司配置，国产链优质公司也需重视。目前正处于中报前瞻的窗口期，算力产业链公司可能因较好的业绩展望维持强势。我们建议：一是持续重视业绩良好的优质龙头；二是关注可能获得市场或产品突破的公司；三是市场的投资焦点可能会从北美链延伸至国产链。

产业要闻

5G/6G

【中信科移动展示最新6G技术突破，探索未来通信新潜能】中信科移动在2025 MWC上海展展示了其在6G技术研究和应用探索方面的最新成果。中信科移动2019年就组建了6G技术预研团队以来，多年来持续围绕无线技术增强、网络技术演进和融合技术创新三个维度开展6G技术研究和验证工作，目前在研的6G技术已多达10余项，并已逐步在星地融合、超维度天线、内生智能、以用户为中心端到端分布式智治网络等6G技术上取得积极的研究进展和成果。（C114通信网）

人工智能

【澳大利亚迄今最大公开全球技术投资，亚马逊5年200亿澳元建设数据中心】亚马逊宣布，计划在未来5年（2025年~2029年）在数据中心领域向澳大利亚投资200亿澳元，这也是该国历史上最大的一笔公开宣布的全球技术投资。亚马逊的这笔资金将用于扩大、运营和维护其在澳大利亚的数据中心，加强该国的云计算和人工智能能力，支持澳政府利用人工智能提高生产力和发展经济的愿景。而在配套的能源基础设施建设领域，亚马逊表示将向澳大利亚境内的3个太阳能发电厂投资，并从这些项目购买超过170MW的电力。（C114通信网）

【IDC报告：中国AI数字人市场，百度份额第一】IDC发布《中国2024年中国AI数字人市场份额》报告。报告显示，AI数字人技术作为连接虚拟与现实世界的重要媒介，正在构建新型内容输出范式，显著提升内容产业价值。IDC数据显示，2024年中国AI数字人市场规模约41.2亿元人民币，相比2023年增长85.3%；预计到2029年，市场规模将达到250.5亿元人民币，2024-2029年CAGR达43.5%。市场主要参与厂商包括百度、华为云、小冰、商汤科技、追一科技等。其中，百度以9.8%的份额位居第一，华为云以9.7%份额紧随其后。（C114通信网）

量子技术

【微软量子计算重大技术突破，错误率降低1000倍】微软首席执行官萨提亚·纳德拉公布公司在量子计算领域的重大突破——成功开发4D拓扑量子纠错码。与2D相比，4D拓扑量子纠错码在编码效率、纠错能力、逻辑操作都非常出色，并且每个逻辑量子比特只需要极少的物理量子比特，可以一次性检查错误，并将错误率降低1000倍。同时，这项全新的量子计算成果将应用在微软的Azure Quantum量子计算平台中，加速科研、医疗的研发效率。（C114通信网）

运营商集采

【中国移动数据中心交换机产品集采：华为、中兴等五家中标】中国移动发布2025年至2027年数据中心交换机产品（新建部分）集中采购项目中标候选人公示，本次仅公示标包1、标包2、标包3、标包5、标包6，标包4未完成评审。标包1-数据中心交换机（云场景）需求数量26188台，中标候选人分别为华为、中兴、锐捷、新华三，不含税报价分别为10.82亿元、10.08亿元、9.63亿元、10.56亿元，中标份额分别为40%、23%、20%、17%；标包2-3.6T出口交换机需求数量476台，中标候选人分别为中兴、华为、锐捷，不含税报价分别为1.54亿元、1.77亿元、1.53亿元，中标份额分别为50%、27%、23%；标包3-1.8T出口交换机需求数量494台，中标候选人分别为新华三、中兴、锐捷，不含税报价分别为1.26亿元、1.35亿元、1.21亿元，中标份额分别为50%、27%、23%；标包5-盒式出口交换机需求数量938台，中标候选人分别为新华三、锐捷、中兴、迈普通信，不含税报价分别为2.48亿元、2.35亿元、2.61亿元、1.40亿元，中标份额分别为40%、23%、20%、17%；标包6-白盒交换机需求数量1500台，中标候选人分别为中兴、锐捷，不含税报价分别为1.27亿元、1.28亿元，中标份额分别为70%、30%。（C114通信网）

【中电信量子集团集采量子安全OTN，超5000万元】中电信量子信息科技集团有限公司2025年量子安全OTN专线产品研发框式盒式设备采购项目(框架)启动招标。本项目最高投标限价5654.37万元（含税总价），项目采购29类细分产品，本次集中招标合同有效期为：自框架协议签订之日起两年或框架金额执行完毕，以先到者为准。投标人需提供投标设备"OTN电交叉设备"或"接入型光传送网(OTN)设备"进网许可证。（C114通信网）

【中国移动2025年至2026年风冷柴油发电机集采：华泰电力等三家中标】中国移动发布2025年至2026年汽油和风冷柴油发电机产品-风冷柴油发电机集中采购项目中标候选人公示，华泰电力、安来动力和亚南科技三家中标。该项目集中采购产品为风冷柴油发电机组5～30kW，预估采购规模约1485台，预计本次采购需求满足期为2年。（C114通信网）

【中国移动馈线产品集采：通鼎互联、特发信息等八家中标】中国移动发布2025年至2026年馈线产品集中采购项目中标候选人公示，通鼎互联、特发信息、联杰科技、亨鑫科技、汉胜科技、奥星光通信、俊知技术、中天射频电缆等八家中标，含税报价分别为31.30亿元、30.61亿元、32.69亿元、33.25亿元、33.09亿元、33.60亿元、33.38亿元、33.95亿元，中标份额分别为18.85%、15.94%、14.49%、13.04%、11.59%、10.14%、8.70%、7.25%。该项目集中采购12种型号馈线产品，预估采购规模约2.93亿米，预计本次采购需求满足期为2年。（C114通信网）

【中国移动冷冻水型机房专用空调产品集采：维谛技术等四家中标】中国移动发布2025年至2026年冷冻水型机房专用空调产品集中采购项目中标候选人公示，维谛技术、黎耀智能、海悟科技、佳力图等四家中标，含税投标报价分别为7690.29万元、7727.38万元、8236.87万元、8251.13万元，中标份额分别为40%、23%、20%、17%。该项目预估采购规模约1585台，预计本次采购需求满足期为1年。（C114通信网）

【中国移动透镜天线产品集采，规模为10266面，最高限价7950万元】中国移动发布2025年至2026年透镜天线产品集中采购项目招标公告，需求数量10266面，预计项目需求满足至2026年8月。该项目不划分标包，采用份额招标，项目设置最高投标限价为0.795亿元（不含税总价）。（C114通信网）

【中国电信2025年5G核心网扩容集采：华为、中兴中标】中国电信2025年5G核心网扩容工程拟采取直接采购方式进行采购。直接采购原因为，本项目需要向原中标人采购，否则影响施工、功能或服务配套要求。直接采购供应商为华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司。本项目采购内容为对全国31省5G核心网的网络能力进行扩容。（C114通信网）

【中国移动基站柜式空调集采：规模为77562台，最高限价6.8亿元】中国移动发布2025年至2027年基站柜式空调产品集中采购项目招标公告，采购规模为77562台，预计本次采购需求满足期为2年。该项目不划分标包，采用份额招标。项目设置最高投标限价，最高投标限价为6.80亿元（不含税总价）。（C114通信网）

【中国移动953套同步网设备集采：赛思电子等三家中标】中国移动采购与招标网近日发布2025年至2027年同步网设备集中采购项目中标候选人公示，浙江赛思电子科技有限公司、武汉光迅科技股份有限公司、重庆奥普泰通信技术有限公司三家中标，含税投标报价分别为2.05亿元、2.10亿元、2.13亿元，中标份额分别为50%、27%、23%。该项目采购规模为953套，其中时钟同步设备478套，超高精度时间同步设备475套，预计本次采购需求满足期为2年。（C114通信网）

国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。