摘要：2025年的医疗产业，正站在一场技术与创新的十字路口。AI的算力浪潮撞上创新药的研发突破，如同DNA双螺旋般交织攀升——前者重塑诊疗效率的天花板，后者打开疾病治疗的边界。今天就让我们一起来聊一聊医疗产业那些事儿。

2025年的医疗产业，正站在一场技术与创新的十字路口。AI的算力浪潮撞上创新药的研发突破，如同DNA双螺旋般交织攀升——前者重塑诊疗效率的天花板，后者打开疾病治疗的边界。今天就让我们一起来聊一聊医疗产业那些事儿。

01

AI+医疗：从辅助工具到产业重塑者

当医疗遇上了AI，都有哪些火花呢？比如AI大模型可以通过高质量医疗大数据、算力和算法具备智慧，成为医疗健康产业发展的转折点；同时，医疗服务场景需求复杂多样，AI也能赋能医疗带来质量和效率的提升与成本的降低。再进一步说，人工智能还能优化医疗服务流程与组织的变革，改善医疗机构运营效率并改变医疗服务运营模式，实现高质高效、智慧化的普惠医疗。

1、AI医疗应用领域广泛，助力医疗企业和医院加强竞争力，降本增效、改善盈利水平。

2024 年 11 月国家卫生健康委员会办公厅关于印发《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引的通知》， 其中指出卫生健康行业人工智能的应用场景高达且不限于 84 个。而在具体的临床医疗服务场景中，人工智能的应用则几乎可以参与全程。

目前，AI 已经能从诊前（比如 AI + 分诊 / 导诊，就像智能的 “分诊护士”，根据患者症状初步引导去相应科室；AI + 预问诊，提前了解患者情况）、诊中（AI + 电子病历质控，帮助检查电子病历的准确性和完整性；AI + 辅助诊断，给医生诊断提供参考建议）、诊后及院外（AI + 康复监管，监督患者康复训练等；AI + 居家保健，为在家的患者提供保健建议）全场景赋能医学诊疗行业。

而AI的全方位应用，对于医疗企业和医院而言，虽然短期直接贡献的创收可能有限，但通过AI赋能有助于医疗企业和医院加强竞争力，降本增效、改善盈利水平。

2、“AI+”医学影像、IVD、机器人等领域中AI应用持续深化

从具体应用领域来看，主要包括医学影像、检测、手术机器人等。

1) AI+影像

AI通过神经网络和计算机视觉技术，在医学影像领域的应用发展迅速，主要集中于筛查、诊断、治疗以及工作流程的优化等方面，在图像质量优化、噪音减少、放射剂量降低、实现远程诊疗、简化工作流程、缩短诊疗时间、辅助诊断等方面均有较好的临床价值。

2) AI+检验

不知道大家在医院看病的时候，是不是都想能更快地拿到“检验报告”？

但是，国内三级医院人力成本高，而样本的采集、归类，血尿便等细胞形态学分析等方面需要大量的人工操作。基层医院还存在检验人才培养落后，检验技术人才缺口大等问题。

而当我们把人工智能应用在检验医学领域中，包括样本处理环节、形态学检验、检验结果审核及检验报告解读等各方面，都能有效提高检验科人员的效率。此外AI的图像识别特性和机器学习潜力在形态学分析中优势明显，能够弥补人类视觉捕捉不全及易于疲劳的缺点，减少肉眼遗漏的微小病变，并减少由于人为主观差异引起的漏诊，提高检测的准确性。

3) AI+机器人

目前AI在医疗机器人中的应用方向，一方面主要通过图像识别，实时分析手术图像，以便识别关键组织，例如血管、肿瘤组织等，可以预测出血风险，甚至指导手术器械进行准确的操作，帮助外科医生做出决策并做辅助。

另一方面，AI可以通过深度学习，具备一定的手术规划能力，在骨科关节置换手术中可以得到应用。通过深度融合AI，可以让手术机器人的操作精度更高、安全性更好，提高医生操作效率。

3、AI或有望重塑医疗服务体系，提升运营效率并实现精准医疗

除了在应用、设备领域带来的变革之外，AI还给医疗产业带来了诊疗模式、数据处理方式、前瞻性健康管理等诸多方面的变革，推动着现代医疗向智慧、精准、高效发展。AI对医疗服务行业赋能主要在以下方面：

1）有效提升供给端效率，扩展医疗服务可及性。

AI在医院的核心价值在于可以少量资源实现高效率，可应用于诊断前、诊治及诊断后阶段，解决当前医院系统医疗人员短缺和缺乏有效分流等问题。

AI预问诊系统能有效缩短就诊时间，提升医院就诊效率；同时，我国基层医疗机构面临广泛的医护资源缺乏问题，通过AI提高基层医疗机构诊断的可靠性及效率，有望解决传统医疗“最后一公里”痛点。

比如，不久前北京儿童医院宣布，全国首个专家型 AI 儿科医生于2 月 13 日起正式参与临床多学科会诊；清华大学更是推出首家 AI 医院，目前首批 42 名 AI 医生正在进行内测，涵盖 21 个科室的 300 多种疾病，预计今年上半年面向公众开放。

2）有望加速实现精准医疗，促使医生能力升级。

斯坦福大学研究显示，AI皮肤癌诊断准确率在91%以上、与人类医生不相上下；中山大学肿瘤防治中心研究表明，AI辅助医生诊断食管癌、胃癌，准确率达到98.5%，相当于一名高年资的内镜科主任医师水平。AI辅助医生诊疗未来有望降低误诊率的同时，在部分疑难杂症诊疗方面也有望发挥协同作用。

目前在浙江大学医学院附属第一医院的病理科里，人机交互 AI 病理助手 OmniPT 已实现 3 秒锁定病灶，准确率超 95%，覆盖胃癌、结直肠癌等十余种高发癌种。

3）数据资产积累，有望促使医疗生态系统性变革。

数据是大模型训练的基础，随着诊疗方式的智能化，相关公司有望根据海量数据设计更具个性化的诊疗产品及保险产品，医院监管部门也有望进行更有效的资源配置，医疗生态有望迎来系统性变革。

随着人工智能的快速发展，当我们看到AI医院、AI医生、AI检测、AI医疗机器人不断出现在眼前时，AI已经逐渐从医疗行业里的辅助工具，慢慢发展到产业重塑者，或许很多年后回头看，我们当前正站在医疗产业变革的新纪元上。

02

创新药：政策预期反转

与效率上的变革

在医药医疗领域里，创新药赛道也在悄然崛起。

1、政策预期反转

此前，医药行业先后迎来医疗反腐、院外比价、医保核查、医保控费等一系列事件影响，使得指数表现较弱，投资者普遍有对医药长期空间和支付力紧张的担忧。

不过其实过去一年里，经历的种种事件，其实主要是对存量支付结构的优化，期望获得更久期支付力。

其实去年10月以后，医疗行业已经迎来了行业的重大转折，国家开始考虑开拓大力发展商保业务，支付端迎来积极的增量变化。

目前经过一些列调整后，行业趋于规范，价格趋于合理，收缩性政策比重下降，支持鼓励性政策崭露头角。

2、丙类目录首版计划今年发布

近日国家医保局召开新闻发布会，计划在今年年内发布第一版丙类目录，作为基本医保药品目录的有效补充，丙类目录聚焦创新程度高、临床价值巨大、患者获益显著但超出医保基本功能定位、暂时无法纳入基本医保药品目录的药品种。在基本医保甲乙分类基础上研究丙类目录，可充分发挥医保政策、专家及管理服务优势，为商业健康保险明确药品保障范围，助其在多层次医疗保障体系中更好发力；同时，能构建创新药多元支付机制，推动医药新质生产力发展。

在使用范围上，国家医保局将引导支持惠民型商业健康保险将丙类目录纳入保障范围，其他符合规定的商业健康保险也可使用；在工作安排上，丙类目录与基本医保药品目录调整同步开展，计划年内发布首版，由国家医保局组织商业保险公司与医药企业协商确定商保结算价格，并探索严格价格保密措施。

从调整时间上来看，为给产品设计精算落地留时间，医保药品目录调整时间周期提前，预计4月1日起开始申报，争取9月完成调整，今年拟采取预申报过渡措施，即4月1日目录调整申报开始时，预计5月底前获批的药品企业可预申报，品种若在5月底前正式获批，就能赶上后续专家评审环节。

3、“AI+”直击传统制药痛点

过去，药物研发周期长、投入高、成功率低的问题一直困扰着创新药产业，而AI技术可以从靶点发现、虚拟筛选、蛋白质结构预测、ADMET预测到临床试验等多个阶段，减低药物研成本、提高研发效率，直击制药痛点。

国信证券研究报告提到，传统的药物研发需要4-6年时间合成以及测试约5000个候选分子，而AI制药方法则可以对数十亿个分子进行筛选，缩小实际需要合成和筛选的分子数量范围，在 2-3 年内仅需合成及测试数百个分子；

传统筛选方式仅针对有限的分子库对特定的靶点进行分子筛选，而 AI 制药可以定制生成数百个苗头分子，探索未知分子，提高药物研发的创新性；

传统人工方法需要在实验室通过反复实验进行验证和优化，AI 制药能够通过计算机模拟的方式减少需要实验室验证的分子数量，节约验证和测试时间。

总的来看，在政策和医保的多维度支持之下，创新药正在迎来行业改善，商业险协同拓宽创新药支付渠道、丙类目录四月“春风”将至，可以预见的是，更多支持创新药的政策已在路上；同时随着AI力量的注入，有望解决困扰创新药过程中的痛点，目前AI 研发的药物已经开始逐步进入临床阶段，且药物类型多样，给创新药带来时间及效率上的巨大变革。此外，中国创新药出海逐步扬帆起航，海外授权合作活跃，全球创新药市场也有望迎来中国时刻。

03

估值洼地与新纪元的交汇点

对于咱们投资者说来，2025年医药医疗行业的投资，可以重点考虑以下四点逻辑：

1、“商保+丙类目录”的组合是否会产生当年“医保大扩容”时期的产业级机会；

2、创新药大单品是否能实现高增长，是否有更多的创新药企展现“盈利”的潜质；

3、在新时代发展背景下，生命科学领域是否会迎来更多的产业政策；

4、医药企业在AI渗透进整个医疗体系的背景下，是否能转化为“指数型组织”，为将来的“加杠杆周期”做好准备。

感兴趣的朋友，也可以关注相关的基金产品以把握行业的发展机遇，例如小诺家的诺安精选价值混合型证券投资基金

参考文献：

1、中信建投：AI医疗产业链投资前景，中信建投证券研究，贺菊颖、袁清慧、王在存、汤然，2025年02月19日

2、计算机｜AI+医疗：全球创新落地加速，中信证券研究，杨泽原、陈竹、丁奇、宋硕 、潘儒琛，2025年02月13日

3、【国金医药·行业周报】医药继续贯彻强成长主线，AI+创新药双线布局，国金医药，袁维，小袁的医药思考

4、华泰 | 制药行业的中国时刻，代雯、李航等，华泰睿思，2025年02月27日5、【方正医药】一周一席谈（59）：丙类目录首版计划今年发布，商保协同利好创新加速放量，医药周超泽团队，泽观Healthcare，2025年01月20日

6、国信证券医疗AI专题报告（一）：制药篇，大鹏一日同风起，AI医疗启新篇，国信证券，2025年2月22日

风险提示：诺安精选价值混合型证券投资基金风险等级为【R3】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C3】及以上投资者。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

来源：新浪财经