摘要：美国将公布1月消费者支出物价指数（PCE），为市场提供有关美国通胀趋势的最新线索，将进一步影响美联储后续降息前景。

转自：新华财经

新华财经上海2月28日电（葛佳明） 北京时间2月28日（周五）晚，美国将公布1月消费者支出物价指数（PCE），为市场提供有关美国通胀趋势的最新线索，将进一步影响美联储后续降息前景。

近期美国“再通胀”叙事重燃，作为美联储最为关注的通胀指标，PCE若延续降温路径，可能使市场降息预期边际抬升，但如果PCE数据超预期加速，则将加剧美联储后续政策路径的不确定性，市场或面临剧烈波动。

1月PCE数据料放缓

新华财经记者梳理发现，机构普遍预期1月PCE通胀压力将有所回落，核心PCE物价指数同比增速由2024年12月的2.8%降至2.6%，为自2024年6月以来的最低水平；核心PCE环比增速维持在0.3%的水平，不及核心CPI 0.45%的环比增速。

中信建投证券海外经济与大类资产首席分析师钱伟表示，本月PCE涨幅可能远低于CPI，类似分化情况在2024年第一季度也曾出现。

钱伟解释称，1月核心CPI相较上月涨幅贡献最大的分项来自汽车保险，而汽车保险分项在CPI中的权重远高于PCE（大约5倍），且口径差异造成CPI汽车保险分项的涨幅容易高于PCE分项，因此，汽车保险领域的价格异动，对CPI的推动要远高于PCE。

同时，1月PPI中与PCE相关度较高的分项，本月大幅下行，同样指向PCE涨幅有限。钱伟认为，PCE中的医疗与金融相关服务的价格走势，与PPI中对应分项的相关度更高。1月PPI虽然走高，但相关分项却逆势大幅走低，进一步压低PCE涨幅。

东方金诚预计，考虑到1月零售销售和汽车销售数据表现不佳，预计当月核心PCE数据将有所放缓。

但分析师表示，尽管PCE数据或显示出通胀缓和的趋势，但部分商品和服务价格仍在持续攀升，使得整体通胀水平依旧高于美联储设定的2%目标。

服务业通胀黏性犹存，且受劳动力市场影响，回落速度缓慢，需要关注住房和医疗等领域的价格趋势。

从租金价格来看，分析师表示住房通胀受租金走势影响，而租金通常滞后于房价，预计到2025年才会逐步回落，但速度较慢， 预计住房通胀同比将降至4.8%（此前5.1%），仍位于高位。

1月非农就业报告显示时薪同比增长4.2%，进一步加剧服务通胀压力，导致医疗、教育等领域的通胀压力较大。

美联储降息前景再迎考验

1月美国CPI通胀数据大超市场预期，叠加美国消费者对未来12个月的短期通胀预期也攀升至4.3%，同时消费者信心指数持续下滑，使得美联储对降息持谨慎观望态度。

本周多位美联储官员对美国通胀风险和后续利率路径发表讲话，并指出美国通胀风险与经济增长担忧并存的风险。

高盛经济学家梅里克尔（David Mericle）认为，如果PCE通胀数据符合市场预期，那么市场对于通胀停滞的担忧将会减轻。反之，如果数据超预期上涨，则可能进一步激化市场对“通胀依然顽固”的担忧。

目前芝商所（CME）美联储观察工具显示，市场预期美联储在6月降息25个基点的概率为52.2%，全年可能仅降息1次。包括美国银行在内的多家华尔街投行则认为，美联储全年可能都将按兵不动。

嘉盛集团认为，若通胀暂时回落，可能一定程度缓解美股的压力，但在贸易前景不确定性加剧的背景下市场的通胀预期仍然居高不下，这或帮助美元维持强势。美元的反弹限制了金价走势，若金价无法重返2900美元，下行调整或将延续，跌穿阻力位后恐加速回落。

对于美股来说，近期公布的一系列经济数据均显示出企业和消费者的乐观情绪正逐步消散，恐慌情绪使得美股走势持续承压。金融市场分析师扎因·瓦达（Zain Vawda）认为，如果1月核心PCE物价指数同比增速达到2.8%至3.1%，将再度让标普500指数承压。

编辑：崔凯

来源：新浪财经