摘要：从消息面上看，用友网络业绩正遭遇“至暗时刻”。1月下旬，用友网络发布2024年业绩预告，其归母净利润预计亏损17.2亿元至19.2亿元，同比下滑77.84%至98.52%，创自上市以来最大亏损，相当于每天烧掉526万元现金。
撰文丨一视财经 见山
编辑 | 西贝
一夜之间，DeepSeek席卷全球各行各业，也给焦虑的国产软件巨头用友网络带来了一道曙光。
从消息面上看，用友网络业绩正遭遇“至暗时刻”。1月下旬，用友网络发布2024年业绩预告，其归母净利润预计亏损17.2亿元至19.2亿元，同比下滑77.84%至98.52%，创自上市以来最大亏损，相当于每天烧掉526万元现金。
其他核心指标同样不乐观，毛利率从2020年61.3%跌至2024年48.8%，经营性现金流净额连续两年为负，2024年Q3单季净流出41.4亿元。更严重的是造血能力：2024年合同负债下降19%，研发投入形成的无形资产摊销却暴增3亿元，减员3700人产生的补偿金吞噬1.4亿利润。
市场也在用脚投票，自2021年市值破千亿后，用友股价三年跌去70%。不过有意思的是，在DeepSeek刺激之下，2月下旬，在用友网络股价出现了大幅波动，一度大幅上涨，然而，好景不长，随后公司股价又出现回调。
针对这一异常波动，用友网络发布公告称，虽然旗下部分产品已接入Deep Seek技术，但并未与Deep Seek签署服务合作协议，该事项对当前主营业务开展无实质影响，提醒广大投资者审慎决策、理性投资。
这一公告的发布，无疑给市场浇了一盆冷水。此前，用友网络宣布其BIP平台全面上线以DeepSeek-V3和DeepSeek-R1作为基座大模型的智能服务。
01、业绩至暗时刻
如果不是净利润“报警”，用友网络的营收数据依然具有迷惑性。
财报显示，2016年，用友网络营收为51.13亿元，2023年增长至97.96亿元。2016年，其净利润为1.97亿元，至2019年增长至巅峰的11.83亿元，但也是从这一年，用友网络的净利润开始进入下滑通道，2023年出现上市以来首次亏损，2024年前三季度更是亏损超14亿元。
用友的亏损，最主要的问题或在于云服务的转型。
早在2010年前后，伴随着云计算、大数据发展，用友公司就看到了企业管理软件“上云”的大趋势，因而积极贯彻云战略，构筑S（用友软件）+S（用友云服务）的战略框架，助力客户成为云端企业。2015年初，为了展示转型决心，提升客户认知度，用友公司更名为用友网络。
然而，早早转型的用友，并未通过云服务突破营收边际。2023年，用友网络云服务业务营收70.91亿元，占总营收的72.39%；2024年三季度，用友云服务业务实现收入42.87亿元，同比增长8.6%。
从数据上看，用友云服务营收增速喜人。但问题在于，用友的整体营收增速放缓。也就是说，用友云的增长，有很大的增长部分是对于传统业务的升级。不但对于整体营收帮助有限，并且增加了整体的成本。
这也是为何用友云服务业绩增长喜人，整体营收也在增长，反而却持续出现亏损的一个主要原因。
与此同时，根据资产负债表和现金流量表数据，截至2024年第三季度末，用友网络的负债总额已攀升至131.87亿元，其中流动负债更是超过100亿元。经营活动产生的现金流净额达到-20.46亿元，回顾2021年至2023年，该指标分别为13.04亿元、2.86亿元及-0.91亿元。对比之下，当前其现金流状况显得尤为严峻。
2022年初，用友网络进行了一轮涉及金额达50亿元的定增方案。所以要不是2022年的定增的话，现在的用友网络或许早已在寒冬中瑟瑟发抖。
用友网络为了未来的经营不得不挥动“降本”大刀。从用友业绩预告看，从2023年末至2024年三季度，用友网络减少了3578人。单看第三季度的话，用友网络也少了1287人，平均下来每天都有超过40名的员工离开用友网络。人员优化的成本高达1.4亿元，算下来人均裁员的成本超过了10万元。
但有意思的是，和其他很多公司一降本就“增效”不同，在挥动裁员大棒后，用友网络的业绩也没有扭亏为盈，反倒走上了营收、净利双双负增长的道路。
02、一年两换帅
亏损漩涡中，用友不得不再次换帅。2024年1月，陈强兵接替创始人王文京出任总裁；2025年1月，黄陈宏从SAP空降接棒，用友历史上首次“一年两换帅”。这场人事地震背后，是创始人王文京对云转型的终极焦虑。
黄陈宏充当救火队长的角色十分明显。
这位前SAP大中华区总裁，曾帮助德国巨头在中国高端ERP市场建立60%份额的护城河。而用友正面临SAP的全面绞杀：2024年SAP云收入增长25%，用友同期云服务收入增速却从41%跌至15%左右。王文京需要的不仅是技术救星，更是能撬动政企资源的操盘手——黄陈宏在SAP时期积累的央企客户资源，恰是用友BIP（商业创新平台）攻占高端市场的关键弹药。
其实，早在2021年1月，不满公司当时的经营表现，早已退居幕后的用友网络创始人、董事长兼CEO王文京，从刚担任用友网络总裁两年的陈强兵手中接过了总裁职务，宣布重新出山“以更好地平衡公司短期发展与长期发展”。据彼时用友网络回复外界关切：“这是最适合的人事安排”。
遗憾的是，在王文京重新出山并担任公司总裁后的第一年，用友网络归母净利润和扣非归母净利润，均出现了大幅度下滑。
至2024年1月，王文京在出山并担任用友网络总裁职务三年后，再次将这一职务还给陈强兵，由其接任。
在陈强兵再度担任总裁期间，用友网络的业绩并没有太大起色。如今，陈强兵二度担任总裁职务刚满一年，再度无缘这一职务。
03、DeepSeek是救命稻草？
在用友进行云转型陷入亏损的过程中，市场上又出现了新的技术——大模型。ChatGPT横空出世，大模型技术实现了革命性的突破，也加速融入到各行业的数字化进程中。
在此背景下，用友网络站在一个转型的路口。而这个转型背后的底层逻辑正是大模型给企业服务行业带来的新机会。
2023年7月27日，用友正式发布基于数字和智能技术、服务企业和公共组织数智化的最新研发成果——YonGPT 1.0。2024年8月10日，用友更新了YonGPT 2.0，沉淀了财务、人力、供应链等垂直领域模型，并实现更强专业能力和完善的大模型训练体系。
另一方面，用友在尝试进行数智化和云服务的结合。2022年，用友旗下的YonSuite品牌提出了“数智飞轮”场景化应用方案。数智飞轮1.0将YonSuite 四百多个微服务，按关键领域场景进行整合，打造出一系列场景化应用方案，帮助企业可以按任意场景切入使用，实现从局部到全局的快速拓展。
再加上，近日，用友网络宣布，用友BIP全面上线以DeepSeek-V3和DeepSeek-R1作为基座大模型的智能服务，企业客户可以通过用友BIP3 R6智能平台的公有云、专属云模式使用相关服务。公司表示，这将进一步帮助企业提升智能体构建能力，实现更加智能的商业决策和业务流程，显著降低算力成本，为企业财务、税务、采购等方面数智化转型带来动力。
这也引发了公司在二级市场上的追捧，毕竟DeepSeek的开源模型显著降低AI模型训练和部署的算力门槛，极大地降低了企业的进入成本。这种低成本高性能的模式使得更多中小企业能够通过云平台进行AI模型的微调和部署，从而推动云服务的需求增长。
不过，用友网络公告坦言，虽然旗下部分产品已接入Deep Seek技术，但并未与Deep Seek签署服务合作协议
从用友自身来看，积极拥抱技术值得认可。然而，在SaaS企业纷纷涌入AI大模型领域的背景下，用友网络面临着激烈的市场竞争。国内SaaS企业存在产品缺乏创新、同质化严重、获客成本过高、销售成本高等诸多问题，在大模型时代同样未能形成差异化，用友要想脱颖而出仍需时日。
另外，尽管大模型+数智飞轮短时间内提高了用友的想象力，但同样需要用友持续投入并且短时间内难以通过新技术盈利。
当用友在转型泥潭挣扎时，对手正在重构战场规则。SAP的BTP平台嵌入微软Copilot，拿下中石油价值2.3亿元的AI+ERP订单；金蝶苍穹PaaS平台签约华润集团，合同金额破亿；连Mendix低代码平台都在吞噬中小制造市场。
雪上加霜的是，近日，用友网络的大客户中国南方电网，也发布公告，自2024年11月9日起，未来24个月内，南方电网将不接受北京用友政务软件股份有限公司投标，处理范围为全网全品类。
可以说，王文京34年建立的ERP帝国，正经历比2003年互联网转型更凶险的考验。黄陈宏面前的不是选择题，而是如何在组织惯性、技术代差、资本围剿中杀出血路。DeepSeek带来的或许不是答案，而是一张入场券——这张券的兑现期限，可能比所有人预想的更紧迫。
来源：新浪财经