摘要：教育是AI应用落地的核心场景之一，AI技术通过降本增效使得教育兼顾高质量、普惠性和个性化成为可能，有望深度赋能教育提升交付效率以及提升学员个性化体验。目前AI教育应用主要场景体现在B端的教育信息化（如智慧教考、评测、批改等）、C端的智能硬件产品以及智慧应用（如
文｜叶乐 黄杨璐 张舒怡 中信建投证券研究
教育是AI应用落地的核心场景之一，AI技术通过降本增效使得教育兼顾高质量、普惠性和个性化成为可能，有望深度赋能教育提升交付效率以及提升学员个性化体验。目前AI教育应用主要场景体现在B端的教育信息化（如智慧教考、评测、批改等）、C端的智能硬件产品以及智慧应用（如写作、听写、人机问答）。1月以来多家教育公司接入DeepSeek大模型，高质量开源和低价模型催化下，原有教育公司的丰富垂直数据储备结合大模型推理能力，有望加速AI教育产品商业化落地。
本周地产&家居数据：
新房销售面积：本周(2.1-2.7）33个城市新房共成交122.189913万平，同比-58.63%、上周为-74.79%；环比-7.25%、上周为-73.94%；本周（2.1-2.7）北上广深新房成交4.63、6.54、5.84、2.91万平，同比-60.73%、-25.54%、-66.94%、-60.96%；环比+49.33%、+83.77%、-1.15%、-49.43%。1月，33个城市新房共成交754万方，环比-52.4%、同比-10.2%。二手房销售面积：本周（2.1-2.7）16个城市二手房共成交72.74万平，同比-16.30%、上周为-78.61%；环比+94.85%、上周为-81.08%；本周（2.1-2.7）北京、深圳二手房成交1432、250套，同比-53.72%、-52.83%，环比+96.28%、+234.78%。1月，16个重点跟踪城市二手房共成交666.3万平方，环比-38.1%、同比+7%。
造纸数据：
截至2/8（周六），1）浆价：阔叶浆均价为4977元/周环比+2.7%/年同比-1.6%，针叶浆均价为6602元/周环比+1.2%/年同比+13.0%，2）主要纸品：双胶纸均价为5413元/周环比+0.0%/年同比-4.4%，生活用纸均价为6183元/周环比+0.8%/年同比-3.4%，白卡纸均价为4320元/周环比+0.5%/年同比-9.1%，箱板纸均价为3776元/周环比+0.0%/年同比-1.7%。
纺服数据：
棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至2月8日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为14817、13635、13356元/吨，环比上周+0.6%、-0.4%、-1.6%，年同比-13.2%、-14.9%、-23.1%；国际棉花价格为77美分/磅，环比上周+0.8%，同比-20.5%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为21100、19975元/吨，环比上周+0.1%、-1.1%，年同比-9.1%、-9.5%。
品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：12月，安踏（+31.1%）、李宁（+48.9%）、斐乐（+43.9%）、迪桑特（+56%）、始祖鸟（+175%）、特步（+32.3%）、361度（+44.2%）、耐克（+4.4%）、阿迪达斯（+10.2%）；波司登（+2.7%）。
黄金珠宝数据：
金价：截止2月07日，COMEX黄金收盘价为2886.1美元/盎司，环比上周+1.93%、年同比+40.61%；SHFE黄金收盘价为669.9元/克，环比上周+3.67%、年同比+39.27%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：12月，老铺（+284.1%）、周大福（+9.3%）、周大生（-2.8%）；全年看，老铺（+180%）、周大福（-0.7%）、周大生（-23.0%）。印度培育钻石进出口：24年12月印度培育钻石毛坯进口额0.68亿美元/-50.1%、环比+50.9%；培育钻石裸钻出口金额0.79亿美元/-5.5%、环比+25.3%。
轻工出海数据：24年12月我国出口当月同比+10.7%（11月为+6.7%），2年复合增速为+6.3%（11月为+3.7%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品当月同比分别为+3.1%、+6.2%、-0.7%、+17.2%，2年复合增速分别为+7.7%、+2.2%、-6.3%、+9.3%。
24年12月Amazon数据追踪（数据来源：Sorftime）
1）保温杯（相关公司：嘉益股份、哈尔斯等）：Stanley品牌24年12月亚马逊美国站月销量136万支，同比+32%（11月同比+99%），Q4同比+55%；Yeti品牌24年12月亚马逊美国站月销量80万支，同比-2%（11月同比+72%），Q4同比+15%；Owala品牌24年12月亚马逊美国站月销量68万支，同比+247%（11月同比+631%），Q4同比+324%。（注：以上均为Best100口径）
2）办公椅：Sweetcrispy、Smug、Colamy、Nouhaus、Olixis、Dumos品牌（相关公司：恒林股份）24年12月销售额合计3042万美元，同比+22%（11月同比同比+42%），Q4同比+6%。（注：此处仅含亚马逊平台，不包含公司重点开拓且营收已占较大规模的Temu、TikTok等新渠道）
3）家居用品（相关公司：致欧科技）：Songmics品牌24年12月亚马逊美国站、英国站、德国站、法国站月销售额同比+34%、-19%、-2%、+13%（11月同比分别为+89%、+37%、+23%、+17%），Q4同比分别为+39%、+7%、+2%、+6%；Vasagle品牌24年12月亚马逊美国站、英国站、德国站、法国站月销售额同比+33%、-37%、+21%、+42%（11月同比分别为+107%、+70%、+25%、+37%），Q4同比分别为+43%、+18%、+19%、+30%；Feandrea品牌24年12月亚马逊美国站、英国站、德国站、法国站月销售额同比-9%、-37%、-35%、-13%（11月同比分别为+16%、-3%、-4%、+15%），Q4同比分别为-2%、-18%、-24%、-12%。
奢侈品箱包服饰数据：
固定汇率下，LVMH、历峰集团24Q4营收同比+1%、+10%，整体增速较Q3提速恢复。分区域：24Q4日本市场增速环比收窄但仍表现最优，亚太地区（除日本）降幅收窄，美洲和欧洲市场提速增长。分品类：表现上美妆保持韧性、皮具和珠宝有所承压，其中高奢皮具韧性强，腕表受到的冲击最大，美妆业务受益于口红效应及旅游零售回暖。
医美数据：
NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证7张（透明质酸为66张左右），肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针（爱美客-濡白天使、华东医药-伊妍仕、长春圣博玛-艾维岚、江苏吴中-aesthefill）分别为7、4张。其中24年1月江苏吴中旗下AestheFill童颜针注册获批。美妆个护电商流水月度同比跟踪：12月，韩束（+56.6%）、可复美（+80.5%）、可丽金（+182%）；自由点（+74.1%）、润本（+72.3%）。
1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。
3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。
叶乐：中信建投证券纺服轻工及教育行业首席分析师，毕业于复旦大学金融硕士专业，2024年“金牛奖”纺服行业最佳分析师，2023年“新浪金麒麟”菁英分析师纺服第4、家居第5,2020年“新财富”海外最佳分析师第5名团队成员，目前专注于纺服、轻工、黄金珠宝、教育人力、医美个护等消费服务产业研究。
黄杨璐：中信建投证券轻工纺服&教育行业分析师，同济大学金融学硕士，专注于家居、黄金珠宝、教育人力、医美个护等消费服务产业研究，6年证券从业经验。
张舒怡：中信建投证券轻工纺服及教育行业分析师，上海财经大学学士、博士，专注于造纸包装、个护文娱、黄金珠宝、出口链、碳中和等产业研究，3年证券从业经验。
本文源自券商研报精选
来源：金融界
