摘要：河南省人民政府办公厅印发《河南省深入实施城市更新重点工程三年行动计划（2025—2027年）》。其中提到，扩大地方政府专项债券投向领域和用作项目资本金范围，加强对城市更新相关项目的支持。鼓励“一主两副”城市和其他城市通过发行地方政府专项债券对符合条件的城市更新
第 392 期
2025-06-11
深入实施城市更新重点工程，河南出台三年行动计划
6月11日消息，河南省人民政府办公厅印发《河南省深入实施城市更新重点工程三年行动计划（2025—2027年）》。其中提到，扩大地方政府专项债券投向领域和用作项目资本金范围，加强对城市更新相关项目的支持。鼓励“一主两副”城市和其他城市通过发行地方政府专项债券对符合条件的城市更新项目予以重点保障，严禁违法违规举债融资。
深入实施城市更新重点工程，河南出台三年行动计划
宏观动态
地方密集调整预算，财政部催促加快发债
随着不少省份收到财政部下达的全年举债额度，各地依法调整预算，增加今年举债额度扩大支出。而财政部也要求各地加快发行地方政府专项债券发行使用进度，从而稳投资稳经济。
截至6月10日，至少有广东、浙江、四川、甘肃、福建、河北、湖南、陕西、山西、广西、宁夏、天津、重庆等十多个省份已经调整当地预算，其中一大主要事项是因为收到财政部下达的2025年当地新增债务限额，从而使得各地增加了举债额度，增加相应收入，扩大支出，这也为各地稳增长、调结构提供更多支撑。
地方密集调整预算，财政部催促加快发债
区域热点
河南省完成发行220.64亿元再融资债
6月11日，河南省完成发行政府债券220.6386亿元，均为再融资债券。其中：7年期再融资一般债券112.8886亿元，发行利率1.66%，用于偿还2015年度发行的地方政府债券到期的部分本金；30年期再融资专项债券107.75亿元，发行利率2.07%，用于置换存量隐性债务。
河南省成功发行政府债券220.6386亿元
甘肃拟发行54.97亿元“特殊”新增专项债
6月11日，甘肃省财政厅公告，拟发行2025年第五批甘肃省政府债券。其中专项债券（十五期）未披露一案两书，发行规模为54.9675亿元，期限为7年，募资用于多个市区县政府投资项目。招标时间为6月17日10：30-11：10。
发行动态
商丘发投集团拟发行29.62亿元公司债，获上交所受理
6月11日，商丘市发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。
本期债券拟发行金额为29.62亿元，承销商/管理人为东方证券、平安证券。2024年9月27日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。
河南新投信息产业公司拟发行3.51亿元ABS，获深交所受理
6月11日消息，西部创新-新投汇金城资产支持专项计划已获深交所受理。
本期债券申报规模3.51亿元，品种为ABS，发行人为河南新投信息产业有限公司，承销商/管理人为西部证券。
商丘发投集团拟发行14亿元短期公司债，获深交所受理
6月11日消息，商丘市发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券项目获深交所受理。
本期债券拟发行规模14亿元，承销商/管理人为天风证券、太平洋证券。2024年9月27日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。
商丘发投集团完成发行5亿元短融，利率1.90％
6月11日，商丘市发展投资集团披露2025年度第一期短期融资券发行情况。
该期短融简称“25商丘发展CP001”，规模5亿元，期限365日，利率1.90%，募集资金拟用于偿还发行人存量债务融资工具的本金。2024年9月27日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。
财政部拟发行550亿元记账式贴现国债，期限182天
6月10日，财政部发布通知，拟发行2025年记账式贴现（三十五期）国债。
本期国债为期限182天的贴现债，面值总额550亿元，进行甲类成员追加投标。本期国债发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。本期国债自2025年6月12日开始计息，于2025年12月11日（节假日顺延）按面值偿还。
新一轮储蓄国债发行首日线上仍“秒光” 利率又降了30BP
新一轮存款利率调整后的首批储蓄国债(电子式)6月10日开售，虽然票面利率有所下降，但热度不减，本批次电子式储蓄国债“一单”难求。今年第三、四期电子式储蓄国债最大发行总额500亿元，票面利率较上一期有所下降。具体来看，第三期期限3年，票面年利率为1.63%，最大发行额250亿元;第四期期限5年，票面年利率为1.7%，最大发行额250亿元，两期国债利率均较上一期减少30个基点。虽然储蓄国债利率呈现下降趋势，但和存款相比，储蓄国债的关注度依旧高涨。
债市主体
襄城县颍汝兴资本运营公司拟首次发债，10亿元公司债选聘承销商
6月11日，襄城县颍汝兴资本运营有限公司日前发布2025年公司债券承销服务项目(不见面开标)招标公告。
襄城县颍汝兴资本运营有限公司拟发行10亿元公司债，期限5年，预算金额为公司债券实际募集到位资金年化不超过2.5‰/年；最高限价为公司债券实际募集到位资金年化不超过2.5‰/年。据悉，这是襄城县颍汝兴资本运营有限公司首次亮相债券市场。
镇平县聚鑫产业公司拟首次发债，10亿元公司债中标承销商公布
6月11日消息，镇平县聚鑫产业发展有限公司公告，披露非公开公司债券的承销商成交结果。中标人为国金证券，联合体成员华鑫证券，投标报价为承销年化费率2.0‰/年。
镇平聚鑫公司拟申报发行不超过10亿元公司债，期限不超过5年。中标承销商负责牵头制定债券发行方案，组织专业人员从事发行工作，为采购人提供与本次发行相关的顾问策划、申报材料报送、方案设计和销售兑付等服务。据了解，本次债券发行是该公司首次亮相债券市场。
债市舆情
珠海九洲控股集团原党委书记、董事长黄鑫接受审查调查
据珠海市纪委监委，珠海九洲控股集团有限公司原党委书记、董事长黄鑫涉嫌严重违纪违法，目前正接受珠海市纪委监委纪律审查和监察调查。
安徽国元投资原党委书记、董事长徐志林被查
安徽国元投资有限责任公司原党委书记、董事长徐志林涉嫌严重违纪违法，经安徽省纪委监委指定管辖，目前正接受泗县纪委监委纪律审查和监察调查。
市场观点
中证鹏元：亏损城投企业有哪些特征？
中证鹏元发布报告筛选出截至2024年末有存量债券且数据较为完整的城投企业样本2610家，从2022年至2024年间，亏损城投企业由69家上升到115家，上升166.7%，亏损总金额由305.1亿元上升到565.2亿元，上升85.2%，年均上升22.8%，亏损企业平均亏损金额由2022年的4.4亿元上升到4.9亿元，上升11.1%，反映出三年中亏损城投企业不断增多，亏损金额明显上升。同时，亏损企业中2024年才亏损的企业58家，而连续两年亏损的企业有22家，连续三年亏损的企业有33家，这些连续亏损企业虽然占样本城投之比并不大，但反映出这些城投企业的经营状况近年来一直都未得到改善。另外，值得关注的是，样本城投中有10家企业受政府补贴上升等因素影响，2022、2023年两年亏损但2024年实现转正，但这类城投数量相对较少。
根据近三年财报，亏损城投企业表现出以下特点：亏损企业不断增多，亏损金额出现上升；亏损企业大多包含城市运营业务；亏损企业以东西部地区分布较多，西部城投亏损占比接近10%；亏损企业主体级别以AA级居多；亏损企业行政级别上以地市级和区县级居多。
从财务上来看，城投亏损主要是由于收入减少、成本费用上升、投资收益减少、政府补贴下降等因素所导致，但亏损的背后反映的是，在经营环境已发生剧烈变化的情况下，城投经营状况出现恶化，且面临巨大的挑战。首先，由于监管趋严特别是对隐性债务强化监管的背景下，城投企业承担的基础设施、保障房建设等公益性项目建设业务有所减少。其次，在经济发展放缓、房地产市场低迷的宏观环境下，地方政府面临较大的财政压力，城投企业从事的市场化业务也面临巨大的挑战。再者，城投企业市场化经营能力较弱，转型步伐较慢，也是城投企业发展的重要阻碍。
亏损对城投企业的影响：一是，由于盈利能力增强是城投企业实现成功市场化转型的重要标志，亏损对城投转型产生了较大的负面影响。二是，由于城投企业转型进展缓慢，城投企业评级的逻辑并未发生太大改变，亏损对企业信用评级的影响并不大。三是，亏损对城投化债会发生较大的影响，由于亏损反映出企业产生经营现金流的能力较弱，这会导致城投难以实现真正的债务化解和压降。
责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:古筝
来源：大河财立方一点号
