摘要：中金发布研报称，根据WICA和WSTS预期，2025-2026年全球高端石英材料规模或达35-40亿美元。高纯石英砂的市场关注点和行业逻辑在下游需求景气度切换中改变。光伏级高纯砂供需缺口解决后，价格下跌：截至2025年6月初，内层/中层/外层砂含税均价达6.5

中金主要观点如下：

高端石英链兼具强资源属性、高技术壁垒，共筑进入门槛

首先，高端石英链对原材料要求高，如高端半导体领域用砂需要①纯度需达6N甚至更高；②常规杂质元素含量之和小于1ppm；③粒度分布更均匀等。一方面需要企业找到稳定、高质量的石英矿源进行匹配；另一方面对配套的提纯、加工能力设有壁垒。目前，半导体级高纯砂：全球供应商包括矽比科、挪威TQC、石英股份、中旗新材等。半导体级石英玻璃材料：全球供应商以海外迈图、贺利氏为主，国内石英股份和菲利华已通过国内外主流半导体设备商(如Tele、LamResearch)等客户认证，具备先发优势。

半导体石英产品：具备认证难度，国产厂商或从高性价比入手提升供货份额

中金根据WICA和WSTS预期，2025-2026年全球高端石英材料规模或达35-40亿美元，测算国内龙头，如石英股份2024年在该领域市占率仍不足5%。此外由于①高性价比，测算在当前国产/进口砂价差下，如若国产砂供应比例提升至25%，或为石英玻璃材料带来14%成本下降。②产品类型全、综合供应力强，如国内企业供应的产品类型逐步包含了石英管、石英棒、石英筒等多个领域，可提供综合解决方案。

光伏级高纯砂：价格从周期高点回落，企业投资热潮边际减弱

中金认为，光伏级高纯砂未来看点集中在国内龙头对进口砂的替代率变化。如果参考石英股份2024年高纯砂单位成本，在25年6月的中、外层砂报价水平下，行业利润空间已被大幅压缩，新进入者投产热情或边际减退。

风险因素

光伏需求不及预期、半导体产品订单释放不及预期、进口原材料供应不稳定、原材料价格波动风险。

来源：智通财经APP