摘要：2025年5月份以来创新药行情如火如荼，但是有一部分人却没有在创新药行情中挣到钱，对此让人难以理解。究其原因，主要还是在创新药认知方面存在不足。

2025年5月份以来创新药行情如火如荼，但是有一部分人却没有在创新药行情中挣到钱，对此让人难以理解。究其原因，主要还是在创新药认知方面存在不足。

一、低估中国创新药管线进展与国际地位

1. 关键管线突破密集落地（2025上半年案例）

百济神州泽布替尼：2025年Q1美国销售额达5.8亿美元（同比+67%），首次超越伊布替尼成为美国BTK抑制剂市场第一。

传奇生物CAR-T疗法：2025年5月获欧盟批准一线治疗多发性骨髓瘤，成为全球首个获批该适应症的CAR-T产品（EMA公告）。

康方生物双抗AK112：2025年3月FDA授予"突破性疗法"认定，III期数据显示PFS显著优于K药（ASCO 2025摘要）。

2. 国际地位跃升的量化证据

授权出海规模创新高：2025年Q1中国创新药海外授权交易22笔，总金额48亿美元（医药魔方数据），同比增幅超40%。

全球研发占比提升：中国新药管线占全球创新药临床阶段项目35%（弗若斯特沙利文2025报告），较2020年（12%）实现三级跳。

FDA/EMA审批加速：2025上半年中国原研药获FDA/EMA批准数量达7款（2020年全年仅3款），包括首款国产ADC在美商业化（荣昌生物维迪西妥单抗）。

二、忽视政策转向与产业属性重构，思想认知严重滞后。

2025年创新药谈判平均降价幅度收窄至35%（2021年为52%）。

2025年4月出台《创新药械豁免DRG支付管理办法》，对突破性疗法开放医保支付绿色通道。

2025年《生物经济十四五规划中期评估报告》明确将细胞治疗、基因编辑列为战略性新兴产业，研发费用加计扣除比例提升至150%（财政部2025.1）。

三、港股通道是关键，对港股交易的准备要做到畅通无阻。

1. 港股主导创新药定价权

板块分布：恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO）成份股中，18家公司拥有海外上市产品，占比超60%（2025.6港交所数据）。

涨幅对比：2025上半年港股创新药ETF涨幅82%，远超A股创新药ETF涨幅58%（Wind数据）。

2. 内地投资者参与度低下

港股通覆盖率不足：截至2025年5月，内地个人投资者港股通开户数620万，仅占A股活跃账户数9.7%（中国结算报告）。

流动性错配：2025年Q1南向资金日均成交额仅占港股生物科技板块总成交额18%，多数散户踏空龙头股行情（如信达生物年内涨140%）。

许多人对产业升级的认知落后，特别是忽视管线突破，叠加对港股创新药板块的不重视，导致在创新药"新质生产力"行情中成为旁观者。

中国创新药全球镜争力大幅度提高催生了本轮创新药行情，但大多数人仍用旧地图寻找新大陆。

创新药行情未来的路很长，每个人需要学习的知识很多。新的药物发现层出不穷，机会也是很多。这些对任何人都是平等的，能否取得财富就在于你的认知。

来源：价值投资典范