摘要：美国国防产业、新能源汽车、机器人等行业对稀土的需求特别高，而美国2020~2023年有70%的稀土来自中国（数据：USGS）。

（文末有久违的一张图总结）

大家好，我是很帅的狐狸

今天打算聊几句稀土

从今年4月4日开始，我国对七类中重稀土元素及若干磁铁实施出口限制。

出口商得上报交易量、客户名称等信息来申请许可。

中国的稀土在全球影响力毋庸置疑。

美国国防产业、新能源汽车、机器人等行业对稀土的需求特别高，而美国2020~2023年有70%的稀土来自中国（数据：USGS）。

不过这次出口管制并不针对特定国家，不少国家的汽车制造都受到影响——

美国的福特汽车暂停了探险者SUV车型的生产；欧洲也有多条产线已暂停；日本的铃木汽车则是暂停了旗舰车型的生产。

所以海外也急了——

外媒在上周的商务部例行记者会提到，说最近咱稀土出口许可太慢，导致很多欧洲和日本企业停产。

咱回复说：「中国政府依法依规对两用物项相关出口许可申请进行审查，对符合规定的申请，中方将予以批准，促进便利合规贸易。」

受消息影响，这两个月稀土板块也挺活跃的。

像是稀土ETF基金，出口管制后截至今天已累计上涨了9.3%。

今天我打算——

1. 科普稀土及其作用

2. 介绍中国对稀土的把控程度

3. 回顾中国如何在稀土上做到近乎垄断

4. 看看美国是否有方法绕过中国的管制

虽然名字叫「稀土」，不过稀土并不罕见。

比如地壳中平均含量最高的稀土元素铈，它比铜更常见。

之所以叫这个名字，主要是因为以前探明的可开采稀土矿较少，而且分离提纯和加工难度特别大。

如果我们把元素周期表给翻出来的话，稀土元素指的其实是镧系元素，还有就是跟镧密切相关的钪和钇，总共17种元素。

位置是在这里——

图片/ Wikipedia

如图片里头标示的，一般我们把稀土分为轻稀土（粉色的那些）以及中重稀土（绿色的那些）——

在16种商业化的稀土元素中（钷在自然界中不存在），镨/钕/铽/镝/钬这5个元素占了所有稀土元素大概90%的价值（数据：ThREE咨询），主要被用来做磁铁。

像是在钕铁硼磁铁里头，加的 铽tè 和 镝dí 越多（可以用 钬huǒ 替代一部分），就越能承受高温（越适合汽车、军工等领域的使用）。

所以我们这次出口管制的七种稀土元素中，就有铽和镝。

稀土还挺有用的，除了汽车和军工，在芯片、机器人等方面也要用到——

稀土被称为「新材料之母」，因为它的光电磁等特性都很好，可以改善钢、铝等传统材料的性能。

稀土又被称为「工业维生素」，在荧光、磁性、光纤通信、贮氢能源、激光、超导等领域，稀土基本不可替代。

稀土还被称为「军事的核心」，几乎所有高科技武器核心部位都有稀土。

在我们生活中也是无所不在……现在你在看的手机，还有LED屏、电脑、数码相机、汽车…这些里头都有稀土的存在。

特别是在新型工业革命的当下，稀土的重要性不言而喻——

根据大摩的报告，每个人形机器人平均需要约0.9公斤稀土金属（主要是钕和钕镨，这次没被管制），新能源汽车也要差不多的用量（一家美国汽车制造商在单辆电动车中就使用了19种不同类型的磁铁）。

1992年，邓小平曾经说过：中东有石油，中国有稀土。

根据美国地质调查局（USGS）数据，中国的稀土已探明储量与产量都是世界第一。

虽然中国的储量大概只占全球不到一半，但咱在2024年的产量占全球接近70%。

如果加上走私和违规出口就更多了——据纽约时报，2010年前每年走私的稀土量高达中国年产量的一半。

稀土生产后还需要精炼——中国精炼的供应量占全球比例则更是高达92%（数据：国际能源署，2023）。

所以这次出口管制后——

截至5月1日，欧洲镝价自4月初来上涨两倍，铽价累计涨幅超210%。

所以才有前面提到的，美日欧车厂暂停部分车型生产的新闻。

国内的价格倒是相对可控，稀土价格指数从4月下旬的低点171到现在也只是183而已。

这次的出口管制发生在川普关税之后，所以一度被解读为对美国的反制。

不过现在看，这次属于「无差别攻击」，欧洲日本等也受到了影响。

可能只是因为关税而提前实施，没给到缓冲期。

其实之前咱对镓、锗以及石墨等进行出口管制时，外界也担心是不是要卡很严。

其实只要没有影响我国安全和利益、不违反我们「维护国际和平，履行防扩散等国际义务」的承诺，也不会卡很死，只是时间问题，等等就好了。

倒是日本那边还得提防提防——人家虽然稀土没多少，但在稀土加工、回收利用及减少用量方面有优势。

有媒体透露说，这次他们跟美国谈判，打算把这些技术输出给美国，主打一个唱反调。

上个世纪80年代，美国核管理委员会（NRC）和国际原子能机构（IAEA）修改了相关法规《第40部分：源材料的国内许可》（Part 40: Domestic Licensing of Source Material），要求凡是罕有钍的东西都被当作潜在核燃料来源，会被高度管控。

而美国的中重稀土一般是来自铁矿石等大宗商品的含钍副产品（里头含有稀土杂质） 。

而且这个法规对当时所有IAEA的缔约国都有效（中国只是IAEA的观察国，不是缔约国），所以国际上的竞争者瞬间原地消失。

加上「中国稀土之父」徐光宪院士直接开源了串级萃取理论（没申请专利），所以90年代中国才有大量稀土企业发展起来。

同时，中国稀土的技术也在迅速发展。

根据ThREE咨询的统计，虽然中国的稀土相关专利比美国晚了33年才开始申请，不过截至2018年8月，中国稀土专利数量累积比美国多出2.3万件。

稀土很多国家都有大把储量，但真的能精炼的，主要还是中国（前面说了，92%的份额）。

除了技术上的优势，更主要的，是因为中国的集中化+全产业链优势——

2006年后稀土行业被国家重视后，咱开始整合稀土企业：2012年行业大整顿，工信部组建了六大稀土集团；2021年又整合为「四大」；2023年进一步合并成「两大」（中国稀土和北方稀土）。

集中化后，一是品种和产业链都整合得很齐全，再就是可以有办法在内部调节各环节的利润率。

根据Kloni咨询的数据，中国各环节的利润率如下——

我们可以看到，采矿环节的利润率特别高，所以很多海外国家会直接把矿卖给咱（咱也是全球最大的稀土进口国），由咱来负责一步步精炼，最后我们再把磁铁卖回给他们。

但是！中间的其他环节，利润率都特别低。

因此基本没几家公司可能做中间环节——要投大把钱进去投好多年，最后只能赚到1.5%~5%的利润率……

所以截至目前，我国仍是全球唯一具备稀土全产业链产品生产能力的国家。

而且目前汽车军工所需的铽/镝/钬，其商用级别的精炼，几乎100%都在我国。

美国在意识到问题后，还是自己做了挺多努力的。

其中很有名的一个失败案例是当年被华尔街热炒的Molycorp公司。

想当年，作为全美唯一一家稀土生产商，Molycorp在2010年上市后搞了30亿美金。

它在加州沙漠挖稀土，成本高得不行。

所以过了5年（2015年）Molycorp就破产了。

Molycorp的债主接手了它手上的帕斯山稀土矿，随后被现在的MP公司给买下了（A股公司盛和资源持有其少数股权，但无投票权）。

现在MP公司成了美国唯一的稀土矿运营和生产商（在美股借壳上市了），也拿了不少政府的合同和资助。

2016年2月，美国政府问责局发了份报告，据其估算，美国可能需要15年才能重建国内稀土供应链。

现在9年过去了，美国国内还是只有MP这么一家。

MP的产能还是上得挺快的——2018年还是1.8万吨（v.s.中国12万吨），2024年已经到4.5万吨了（中国是27万吨）。

但是MP还是继续把矿卖到中国去加工，所以还是没摆脱对中国的依赖。

美国国内还有几个公司处于开发阶段——

密苏里州的Caldera Holdings LLC拥有豌豆岭矿区，计划2026年下半年开始生产，这家的矿产里头铽/镝/钬含量会比MP更高。

再就是德州还个Round Top项目，由美国稀土公司（USA Rare Earth）运营，目标是到2027年满足美国国内20%的稀土需求。

同时美国能源部也在发起一个ReElement计划，计划从电动汽车电池中回收90%的稀土元素。

Anyway，美国也意识到光是自己搞还是不大够，于是也在向外找……

前段时间敲乌克兰竹杠，川普谈下了乌克兰未来50%的矿产资源，其中就包括稀土。乌克兰虽然本身没有太多稀土生产活动，但有稀土矿（虽然现在大多被俄罗斯占领了）。

川普还一直威胁要买下丹麦的格陵兰岛，也是因为其南部有稀土矿。

而另一个选择则是澳大利亚。

澳洲的稀土储量并不少（570万吨，v.s.中国4,400万吨），而且2024年产量也有1.3万吨。

而且澳洲拥有除了中国以外唯一一个能大规模精炼稀土的精炼厂Lynas。

中国有色集团本来2009年想控股Lynas，结果被澳洲政府给拒了。

2012年，Lynas把精炼厂挪到了马来西亚的关丹市，所以才把马来西亚稀土精炼的份额抬到了5%（v.s.中国92%）。

后来Lynas在2016年差点破产，结果被日本金属矿业事业团（国企）和双日株式会社，以及美国的对冲基金给救回来了。

所以在保证美日供应方面，Lynas毫不犹豫。

前面提到，目前汽车军工所需的铽/镝/钬的精炼，几乎100%都在我国。

但就在上个月中旬，Lynas宣布自己成功在马来西亚生产氧化镝，成为中国以外第一家有能力精炼重稀土的厂商。

基于技术突破，Lynas最近也在考虑收购马来西亚和巴西的稀土矿。

不过，因为精炼过程会产生废料，所以Lynas一直被马来西亚当地环保人士反对，时不时会因此被停工。

另外，Lynas也在2019年跟美国的Blue Line公司签了个备忘录，说要组建一个合资公司，准备在美国德克萨斯州建一个可以分离中重稀土的工厂。

不过当地居民会担心环保问题，而且建厂可能会抬高自来水水费，所以项目一拖再拖。

根据五角大楼的说法，德州这个厂建完，加上澳洲和马来西亚的产能，可以精炼全球25%的稀土。

中长期来看，等审批高峰过去后，我们不大会持续控制稀土出口量。

毕竟一旦我们减少出口太多，Lynas等厂商拿到的市场份额就上去了，我们的话语权就下来了。

背后的逻辑跟美国限制咱芯片一样——严禁高端芯片出口到中国，结果中国国产替代就开始频频发力。

我们还是更推崇「命运共同体」这个概念，所以稀土这张牌更多还是用在关键时刻。

投资方面，主要可以关注追踪中证稀土指数的ETF（比如稀土ETF基金，516150）或场外的ETF联接（比如A:011035，C:011036）。

最后照例来个一张图总结——

「Greed is good.」

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✍ 图文/ @狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《美每种先进武器都依赖稀土 中国能给美军火库断供吗|稀土|军火库|美国_新浪军事_新浪网》《中国出手！暴涨超210%！稀土行业巨变 _ 东方财富网》《工业革命离不开机器人，机器人离不开稀土，而稀土离不开中国 - 华尔街见闻》《商务部关于稀土出口管制的最新表态》《商务部新闻发言人就对中重稀土相关物项实施出口管制应询答记者问》《Outlook for key minerals – Global Critical Minerals Outlook 2024 – Analysis - IEA》《China Leads in Rare Earth Elements Yet Portfolio Strength Lags》《欧盟求助：稀土快没了，中国快批吧》《"稀土卖给谁了？中方引入追踪系统"》《我国对7类中重稀土相关物项实施出口管制》《中国打击稀土走私，海外企业“断供”危机严峻 - 纽约时报中文网》《China issues rare earth licenses to suppliers of top 3 U.S. automakers, sources say: Reuters》《Exclusive: China issues rare earth licenses to suppliers of top 3 US automakers, sources say | Reuters》《稀土管理条例》《Canada's largest rare earths company opens new plant in China | Financial Post》《Rare earth miner Molycorp to start bankruptcy sale of business | Reuters》《Issues – Three Consulting》《中国铝业等6家稀土集团整合重组方案已批准备案》《稀土行业大整合！中国铝业、五矿稀土等筹划稀土资产战略重组》《稀土产业整合再进一步：广晟有色无偿划转中国稀土》《Why Us – Caldera Holding LLC》《乌克兰有哪些稀土矿？为什么特朗普想要拥有？ - BBC News 中文》《美国与乌克兰签署延宕多时的矿产协议 - BBC News 中文》《特朗普为何瞄准乌克兰矿产资源 - 纽约时报中文网》《特朗普为什么想要格陵兰岛？各方如何回应？ - BBC News 中文》《Rare Earths: Independent REE Magnet Value Chain Solutions by Jim Kennedy of Caldera & ThREE - YouTube》《BUILDING RESILIENT SUPPLY CHAINS, REVITALIZING AMERICAN MANUFACTURING, AND FOSTERING BROAD-BASED GROWTH》《稀土产业链全球格局现状、趋势预判及应对战略研究》《稀土进口量两倍于出口，我国占据产业链高端——2024年10月海上丝路贸易指数解读 - 中国一带一路网》《Lynas：镨钕季度产量创纪录 马来西亚稀土工厂或将减停产三个月__上海有色网》《Lynas Rare Earths begins dysprosium oxide production in Malaysia》《Lenders rescue rare earths producer Lynas from collapse | Reuters》《Australia blocked China investment on supply concerns》《Lynas becomes first producer of heavy rare earths outside China》《Shares of Australia's Lynas Jump on China Rare Earth Curbs Risk》《有意与本土企业合作开发 莱纳斯擬购大马稀土 | 精选 | 即时 | 国内 | 2025-05-07 – 光明日报》《Blue Line looking to establish a rare earth processing plant in Hondo》《Australia's Lynas wins funding for U.S. heavy rare earths facility | Reuters》《USA Rare Earth produces dysprosium oxide at Texas Round Top deposit》《日本“献媚”特朗普：我们有“制华礼包”》《警惕！“日本计划牺牲中国利益，换美方让步”》《China’s rare earth minerals: a powerful card to play in its fight against Trump’s trade war | CNN Business》《China Solidifies Dominance in Rare Earth Processing on JSTOR》《海外稀土价格持续大涨，国内稀土价格会跟进吗？-36氪》《缅甸稀土繁荣背后的肮脏秘密 – DW – 2025年6月1日》《缅甸稀土出口重启在即，稀土产业链价格现疲态_有色金属行业要闻_长江金属资讯_长江有色金属网(ccmn.cn)》《缅甸矿恢复进口！稀土市场能否得以缓解？》《美国能摆脱稀土困境吗？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper》《全球稀土的真正战场不在地下，中国拥有无与伦比的优势 - 华尔街见闻》《稀土管制影响有多大？ - 华尔街见闻》《缅甸封关，稀土暴涨，究竟是怎么回事？ - 华尔街见闻》《Mineral Commodity Summaries》

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来源：很帅的投资客一点号