摘要：过去一周，全球AI领域迎来了前所未有的震撼时刻。DeepSeek R1、字节跳动的豆包1.5 Pro，以及月之暗面的Kimi k1.5模型相继推出，引发了全球投资者的高度关注。其中，DeepSeek的优异表现以及不及OpenAI近1/20的算力成本，更是令英伟
过去一周，全球AI领域迎来了前所未有的震撼时刻。DeepSeek R1、字节跳动的豆包1.5 Pro，以及月之暗面的Kimi k1.5模型相继推出，引发了全球投资者的高度关注。其中，DeepSeek的优异表现以及不及OpenAI近1/20的算力成本，更是令英伟达股价一夜暴跌17%，市值蒸发了一个阿里巴巴的体量。这一事件不仅让硅谷陷入焦虑，更在全球范围内引发了对AI领域未来格局的深刻讨论。
据了解，DeepSeek的问世确实引发了华尔街投资经理的焦虑，尤其是大盘股基金经理，他们几乎都重仓科技股。美股七巨头（包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达和甲骨文）在2024年为标普500总回报贡献了41%，而DeepSeek的出现无疑对这些科技巨头的未来表现蒙上了一层阴影。
尽管DeepSeek只是缩小了与OpenAI o1的距离，并未超越，而且OpenAI如今已更新到了o3，但DeepSeek引发的各界对大模型价格战和算力需求下降的担忧却不容忽视。经历一夜暴跌后，英伟达等科技巨头股价在后续几天有所反弹，华尔街亦开始对“中国AI冲击”进行更理性的分析。
高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer在最新的报告中提及，由DeepSeek大模型引发的股市修正，标志着自去年秋季以来，“Magnificent 7”（七巨头）首次下跌超过3.5%。他表示：“在我们看来，这是一次修正，而不是长期熊市的开始。大多数熊市通常由预期利润下滑引发，这种预期通常源于对衰退的担忧。我们的经济学家对全球增长持乐观态度，预计未来12个月衰退的概率为15%。我们还预计利率将会小幅下调，并且通胀将逐步得到缓解——而AI领域更低价的新进者可能会增强这一趋势的信心。历史上，这种宏观经济环境通常有利于风险资产。”
华尔街基金经理的心情也好似英伟达股价那般坐上过山车。1月28日，英伟达暴跌17%；29日，反弹7%；30日，再度大跌4%；31日，股价收于124美元。一位华尔街中盘股基金经理对记者称：“不仅英伟达暴跌，连电力股都大跌了，没想到冲击这么严重。”
DeepSeek在美区苹果App Store免费榜升至第六位，超越Google Gemini、Microsoft Copilot等美国科技公司的生成式AI产品。其发布的推理大模型DeepSeek-R1以开源形式问世，性能比肩OpenAI的闭源旗舰模型o1，但训练成本仅为后者的1/20。这一突破不仅让硅谷陷入焦虑，更暴露了AI领域长期依赖硬件堆砌与封闭生态的脆弱性。
DeepSeek的训练主要基于Meta的开源大模型Llama系列，特别是Llama 2，并结合了自研优化和大规模训练技术，以提升模型性能。某AI相关科研人士称：“DeepSeek的原理和OpenAI o1不太一样，训练模式区别很大，而且更直观、可解释。DeepSeek因预算或高端芯片有限，因此必须优化训练流程，这就是中国‘卷王’登场的地方了。”
然而，DeepSeek模型的低成本特点正在动摇投资者对整个AI生态系统的信心。高盛对冲基金研究主管Tony Pasquariello表示，在过去24小时与客户的讨论中，最关键的问题是AI资本支出的有效性和可持续性如何。他提醒投资者，回顾历史，1999年的互联网泡沫就是一个警示。当时，尽管互联网的发展前景广阔，但过度投资和投机行为最终导致纳斯达克指数暴跌80%。他认为，AI可能不会重演互联网泡沫的崩盘，但可能会有相似的节奏——即大量资本支出先行，而真正的大规模回报可能还需要4~5年才能兑现。
对于观望者而言，DeepSeek带来的冲击可能导致投资者重新审视AI投资的必要性。同时，随着进入门槛的降低，AI领域可能出现资本雄厚的互联网巨头与初创企业之间的竞争。而对于更倾向于抄底的一方而言，他们认为在2025年的AI智能体时代，应用场景将加速普及，多模态的要求会更高，前期突出在训练侧的算力需求，后期突出在推理侧的算力需求。多位投资经理和分析师对记者称，因此会诞生更多的算力需求，高端显卡仍是市场的香饽饽，英伟达仍将是核心主导。
某华尔街资深投资人士冯磊（Mitch Feng）称：“DeepSeek引发的抛售有点过度，即使一切都是真的，最终各界需要的算力也只会更多。”他认为，未来的热点可能会从“铲子”（即基础设施层）向应用端切换，更多AI公司将会受益。
高盛科技分析师Eric Sheridan和他的团队也强调，AI主题的下一阶段演进可能会从基础设施层转向应用层（如AI智能体、企业应用场景、消费者实用性提升和计算习惯的改变）。这些将成为未来2025年及以后的可识别关键驱动力，从而带来更线性、可理解的资本回报。
在科技巨头中，投行认为谷歌和Meta相对处于特别有利的位置，因为它们在AI的“应用层”推进方面走得最远。不过，更多中小企业也将迎来更多机会。富兰克林股票团队首席投资官柯蒂斯（Jonathan Curtis）此前称，在应用端将有更多使用案例出现，好比5G主题从上游基站向下游手机应用扩散一样，也会有更多科技公司运用生成式AI技术来提高产品或服务的价值。
不可否认的是，近两年来，中国AI企业的发展大超预期，DeepSeek的爆红无疑增加了相关主题的吸引力。OpenAI原全球市场应用负责人、人工智能与商业战略专家Zack Kass近期表示，早在两年前他就认为，在未来AI竞赛中，中国不一定会落后，中国可以用更少的GPU构建模型。
随着模型逐步趋同，人们的关注点将从“谁的模型更强”转向如何更有效地采用和应用这些模型。高盛则认为，未来AI推理与后训练环节受到更多重视，推理计算资源需求低于预训练，将成为下阶段增长重点。依托高性能和低成本优势，中国AI企业具备全球竞争力。
在云计算和数据中心领域，围绕芯片、算力限制的地缘政治不确定性依然存在，但训练、推理成本优化的进展也在提速。机构预计，互联网巨头的云业务和数据中心将受益于持续增长的公共云和AI计算需求，特别是在AI采用加速的背景下。例如，瑞银认为，AI软件及应用受益者包括金山办公、科大讯飞等，它们将受益于AI在云端和前沿计算的加速渗透。
不过，中美在AI领域的发展路径上存在差异。瑞银证券中国软件分析师张维璇日前表示，在美国，To B、To C端的很多厂商都在通过AI做一些改造和革新。但在中国，参与到To C端的创业公司会更加积极。To B端的用户目前来看主要是大型国企和部分民企，他们近两年对于IT的支出或更为谨慎，在AI产品的早期阶段并没有很强的付费意愿，因此可能To C端的进展会更快一些。
总之，DeepSeek的问世无疑在全球AI领域引发了一场地震。它不仅让华尔街投资经理经历了心情的“过山车”，更让全球投资者重新审视了AI投资的必要性和未来格局。随着AI技术的不断发展和应用场景的深入拓展，相信未来会有更多像DeepSeek这样的创新企业涌现出来，共同推动AI领域的繁荣与发展。
来源：金融界
