摘要：随着新渠道和新品类的持续创新，消费行业正迎来结构性红利，尤其体现在零食、保健品、食品添加剂等新兴赛道。与此同时，传统食品饮料龙头企业凭借强大的产品创新和渠道拓展能力，实现大单品的稳健增长，啤酒和饮料成为代表性品类。我们预计，未来新消费与价值成长将同步推进，行业
随着新渠道和新品类的持续创新，消费行业正迎来结构性红利，尤其体现在零食、保健品、食品添加剂等新兴赛道。与此同时，传统食品饮料龙头企业凭借强大的产品创新和渠道拓展能力，实现大单品的稳健增长，啤酒和饮料成为代表性品类。我们预计，未来新消费与价值成长将同步推进，行业龙头间分化加剧，新消费企业估值有望创新高，而传统消费龙头的估值也有望获得提升。
白酒：短期承压，长期价值凸显
近期，中共中央、国务院发布的修订版《党政机关厉行节约反对浪费条例》对用酒提出更严格规范，短期对白酒行业造成一定压力。我们认为，这主要是纪律层面的重申。长期来看，白酒龙头企业将持续挖掘新消费场景和潜在增量需求，加快白酒商品属性的重塑和消费结构的转型。预计2025年二季度，白酒行业整体景气度仍在寻底，价格压力大于销量压力，多数企业的业绩表现将更依赖核心市场的市占率提升，以及腰部及以下单品的驱动。竞争优势将向那些能够率先适应快消品运作逻辑、加快商品属性转型的企业集中。
大众品：旺季催化，大单品和新渠道驱动成长
随着啤酒和饮料步入消费旺季，动销加速，结构性红利与换季消费机会叠加，带动大单品稳健增长。传统消费赛道中的价值成长型标的有望迎来估值修复。啤酒企业加大对“歪马”“酒小二”等新渠道的布局，短期有助于提升销量，中期增强品牌势能，长期甚至可能改变行业竞争格局。
新消费领域方面，百龙创园等企业受益于健康消费趋势，膳食纤维和阿洛酮糖等细分品类表现突出。高成长零食板块则在新渠道和品类扩张的双重驱动下，展现出更强的成长性和市场活力。
相关公司：
1. 白酒板块
山西汾酒：
以清香型白酒著称，近年来动销表现突出，市场份额持续提升，品牌影响力不断增强。
贵州茅台：
中国高端白酒龙头，产品稀缺性强，渠道管控能力卓越，具备长期稳健增长潜力。
今世缘：
江苏区域白酒龙头，成长性突出，主打中高端市场，动销良好，业绩持续向好。
五粮液：
浓香型白酒代表，产品线丰富，品牌认知度高，经营稳健，市占率稳定。
迎驾贡酒：
安徽省内强势品牌，依托区域优势和渠道深耕，业绩表现相对稳健。
泸州老窖：
历史悠久的浓香型白酒企业，核心产品国窖1573市场表现良好，品牌力强。
古井贡酒：
安徽白酒龙头，产品结构优化，品牌影响力持续提升，具备区域成长优势。
珍酒李渡（港股）：
港股优质白酒企业，近年来通过并购扩张，产品矩阵完善，市场关注度提升。
2. 零食及食品添加剂板块
三只松鼠：
国内休闲零食品牌代表，电商渠道起家，产品创新能力强，品牌年轻化突出。
盐津铺子：
专注于休闲零食，主打烘焙、肉制品等细分领域，渠道多元化，成长性突出。
有友食品：
以泡卤制品为主，产品独具特色，深受年轻消费群体喜爱，市场渗透率高。
劲仔食品：
主打小鱼干等休闲食品，产品口感独特，渠道拓展迅速，业绩增长快。
洽洽食品：
坚果炒货行业龙头，产品结构持续升级，品牌影响力和市场份额领先。
西麦食品：
专注于燕麦健康食品，受益于健康消费趋势，产品创新和渠道拓展能力强。
卫龙美味（港股）：
辣味休闲食品龙头，产品线丰富，品牌年轻化，渠道覆盖广泛，成长性强。
百龙创园：
食品添加剂领域成长性品类代表，膳食纤维和阿洛酮糖等产品受益健康消费浪潮。
3. 饮料板块
东鹏饮料：
功能饮料龙头，品牌知名度高，渠道下沉能力强，动销表现优异。
承德露露：
植物蛋白饮料代表，产品特色鲜明，品牌历史悠久，市场基础扎实。
李子园：
乳味饮料领域新锐品牌，产品创新能力强，渠道布局完善。
农夫山泉（港股）：
中国瓶装水龙头，产品线丰富，品牌影响力大，盈利能力强。
统一企业中国（港股）：
涵盖饮料和方便食品，产品多元，品牌认知度高，市场份额稳步提升。
康师傅控股（港股）：
饮料和方便面双主业，渠道能力强，品牌影响力大，业绩稳健。
华润饮料（港股）：
旗下雪花啤酒等品牌知名度高，产品线丰富，市场份额领先。
4. 啤酒板块
青岛啤酒：
国内啤酒行业龙头，品牌影响力大，产品结构优化，盈利能力增强。
燕京啤酒：
区域啤酒龙头，市场基础牢固，产品多样化，具备成长潜力。
珠江啤酒：
华南地区啤酒市场领导者，品牌认可度高，业绩表现稳健。
百润股份：
以预调鸡尾酒为主，产品创新力强，受益于新消费潮流。
华润啤酒（港股）：
国内最大啤酒生产企业，品牌矩阵完善，市场份额持续提升。
5. 调味品、餐饮供应及乳品板块
海天味业：
调味品行业龙头，产品丰富，渠道覆盖广，品牌影响力大，业绩稳健增长。
宝立食品：
餐饮供应链企业，产品线涵盖广泛，客户基础扎实，成长性突出。
千禾味业：
专注高端酱油和调味品，产品品质优良，品牌力提升，市场份额增长。
中炬高新：
调味品领域布局完善，产品创新能力强，渠道拓展顺利。
安井食品：
速冻食品龙头，产品线丰富，渠道拓展能力强，受益于餐饮复苏。
伊利股份：
乳制品行业龙头，产品创新和渠道能力突出，品牌影响力大。
新乳业：
区域乳品龙头，产品结构优化，品牌力持续提升，成长性良好。
来源：扫地僧说
