摘要：事实上，真正的全栈自研是不可能存在的，没有任何一家厂商能够做到EDA、光刻机、芯片代工全链路完全自研。

小米玄戒到底是不是自研？

那么要先定义，什么是自研。

星空君认为，自研有三种。从技术路线来说，自研芯片有三条路线：

一是可控自研。

有一种说法叫“全栈自研”，全栈的意思是全产业链都是自己的。

事实上，真正的全栈自研是不可能存在的，没有任何一家厂商能够做到EDA、光刻机、芯片代工全链路完全自研。

能在一定程度上做到EDA、芯片设计和晶圆代工可控，就算是可控自研了。

放眼全球，Intel基本做到了可控自研，但Intel的EDA、光刻机也不是自研的。自行设计、自行代工的模式，叫IDM模式。

二是Fabless。

华为海思本质上也是一家Fabless，只不过华为延伸了上下游产业链的投资，更加可控了一些。

大部分芯片巨头都是Fabless，比如AMD，比如英伟达，它们设计的产品大多交给台积电代工，有时候交给三星。

国内的芯片，最典型的是传音，传音用的是紫光展锐的芯片，展锐就是一家Fabless。

小米的玄戒，也是这种方式。

三是定制设计。

比较典型的是车企，新能源车因为智能驾驶（辅助驾驶）的需要，对算力的需求远超传统燃油车，会寻求定制车规芯片，比如特斯拉早期找过英伟达定制芯片，后来是完全自研。

需要明白的是，上述三种之间，没有特别严格的分界线。在Fabless和定制设计之间，会有模糊地带，定制化程度高一点还是低一点，都影响对自研的定义。

星空君认为这个定义并不重要，重要的是迈出了第一步。

沿着这条路走下去，一定是可控自研。

IDM有利有弊，优点是技术自主可控，缺点是成本高昂。

对于需要自主可控的领域，IDM是一条必经之路。

01

从Fabless专项IDM的国科微

近日，国科微宣布收购中芯宁波94.37%股权。

国科微此前以Fabless模式为主，专注于数字芯片设计（如超高清显示、固态存储等），但缺乏晶圆制造能力。

中芯宁波作为特种工艺晶圆代工企业，拥有射频前端、MEMS传感器、高压模拟器件等领域的制造技术，尤其是高端BAW滤波器量产能力。通过收购，国科微将实现从设计到制造的全产业链覆盖，形成“数字芯片设计+模拟芯片制造”的双轮驱动体系，增强技术协同与成本控制能力。

滤波器是射频前端的核心器件，占其价值量的53%。随着5G普及和6G研发推进，全球滤波器市场规模预计2025年达92亿美元，BAW滤波器占比超35%。中芯宁波的全频段覆盖能力使其在智能手机、智能汽车等高增长领域具备竞争力，助力国科微拓展下游应用场景。

国科微是鸿蒙体系中少数全系列兼容的芯片商，收购中芯宁波后，其射频滤波器与显示驱动芯片将形成国产化闭环，进一步强化在鸿蒙生态中的供应链地位。

问题来了，中芯为什么要卖掉中芯宁波？

因为亏损。

中芯宁波2023-2024年累计亏损超16亿元，似乎并不是一个很好的投资标的。

但对国科微来说不一样，中芯宁波正好能补齐国科微的短板。标的公司处于产能爬坡期，高端产线（如8英寸BAW滤波器产线）尚未完全释放产能，未来随着客户订单增加和工艺优化，盈利预期改善。

顺便提下宁波这个城市和芯片的渊源。

台积电创始人张忠谋出生于宁波，当年在他扶持下，宁波成立了中纬积体电路，拿到了台积电的一部分专利授权和二手设备。但后来经营不善，卖给了比亚迪，成为比亚迪芯片自主可控的主要生产基地之一。

02

并不乐观的一季报

国科微2024年业绩大幅下降。

数据来源：iFind

下降的主要原因是公司剥离了视频解码和视频编码业务。

数据来源：iFind

可以说，公司面临战略转型。

超高清智能显示板块，收入从2023年的25.95亿元骤降至7.74亿元，同比下滑70.15%，主要受广电运营商采购减少及行业需求放缓影响。

智慧视觉板块收入9.46亿元，同比下降23.43%，因安防行业竞争加剧及客户订单结构调整。

固态存储板块收入仅3019万元，同比暴跌87.83%，全球存储芯片市场复苏缓慢且消费类需求疲软，公司市场份额较小，难以受益于行业周期性反弹。

2025年第一季度，国科微的营业收入3.05亿元，同比下降10.89%，主要受行业需求疲软及产品结构调整影响；归母净利润5150.59万元，同比增长25%，扣非净利润4442.74万元，同比大增43.15%，显示核心业务盈利能力显著提升。

公司营收下降的主要原因是产品结构发生了变化，不管主动还是被动，公司开启中大转型，营收质量反而增加。

2024年毛利率提升至26.29%，同比增加了13.85%，2025年一季度进一步优化至34.48%，显示公司通过缩减低毛利产品、聚焦智慧视觉、车载电子等高附加值领域实现转型。商显芯片GK67系列全面兼容鸿蒙4.0，鸿蒙5.0项目预计2025年上半年导入，强化在教育、会议等场景的竞争力。

03

经营风险

存储芯片行业来看，2025年一季度的价格仍处低点，多数企业盈利承压，但利基型产品（如D48Gb DRAM）价格开始回暖，国科微通过产品结构调整受益。

AI与汽车电子板块，AI大模型推动边缘计算芯片需求，车载电子市场增长显著，成为公司新增长点。

公司存货周转率下降、应收账款/利润比达539.01%，需警惕资金链压力。

同时，国际三大存储原厂产能向高性能领域倾斜，国内企业需加速技术突破。半导体供应链不确定性增加，国产替代进程面临外部挑战。

来源：诗与星空一点号