摘要：2025Q1，公司实现营收5.36亿，同比增长40.6%。公司持续扩产、业绩增长空间充足。新的数据中心、智算中心持续交付及已交付机柜上架率提升导致公司收入实现较快速增长。此外，公司切入算力租赁赛道，先从确定性更高的设备销售、网络架构的搭建、运维等方面切入，并以
【摘要】
2025Q1，公司实现营收5.36亿，同比增长40.6%。公司持续扩产、业绩增长空间充足。新的数据中心、智算中心持续交付及已交付机柜上架率提升导致公司收入实现较快速增长。此外，公司切入算力租赁赛道，先从确定性更高的设备销售、网络架构的搭建、运维等方面切入，并以此为基础，积累下游算力租赁客户，其他互联网综合服务收入规模的增长促进了公司整体收入的增长。
AI带动下，IDC需求再加速。根据Semianalysis数据，总体看，电力消耗90%的增长驱动力来自AI；根据中国信通院数据，2023年中国智算中心市场投资规模达879亿元，同比增长90%以上，预计2028年中国智算中心市场投资规模有望达到2886亿元。
IDC去库存周期来临。IDC自2021年以来经历了较长周期的供需关系调整，体现为第三方厂商上架率不断下降、持续磨底；23Q3，以世纪互联为例，可以观察到AIDC在国内的增长潜力，当季新增高功率机柜订单＞30kW；自23Q3及之后，IDC行业综合上架率不断环比攀升，直至超越2017年以来最高水平。
【正文】
奥飞数据持续扩产、业绩增长空间充足。新的数据中心、智算中心持续交付及已交付机柜上架率提升导致公司收入实现较快速增长。此外，公司切入算力租赁赛道，先从确定性更高的设备销售、网络架构的搭建、运维等方面切入，并以此为基础，积累下游算力租赁客户，其他互联网综合服务收入规模的增长促进了公司整体收入的增长。
按照运营商接入类型，可以将IDC分为运营商IDC和第三方IDC，前者主要由中国电信、中国移动和中国联通主导，后者由市场化供应商参与，可进一步分为自建IDC和代管他人IDC。
图：数据中心上下游产业链奥飞数据是国内领先第三方IDC服务商。公司主要向客户提供优质的IDC服务和配套网络服务业务。公司立足华南地区，持续在华北地区取得突破，并提前部署部分重点省会及重要城市等。2024年公司营收21.65亿元，同比上升62%；EBITDA为8.20亿元，同比增加34.16%。2025年Q1公司营收5.36亿元，同比上升40.7%；归母净利润0.52亿元，同比上升2%，环比上升189%。
图：奥飞数据营业收入及增速（单位：亿元、%）FortuneBusinessInsight预测AIDC市场规模预计将从2024年的151.3亿美元增长至2032年的940.3亿美元。同时，我国字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度等国内头部云厂商通过提高资本开支加强AI算力建设来满足大模型训练及推理需求。奥飞数据是我国头部第三方数据中心服务商，有望受益行业发展。
图：海外头部互联网厂商资本开支（亿美元） 图：国内头部互联网厂商资本开支（亿元）奥飞数据与头部互联网云厂合作多年，深耕华南、布局华北市场。
奥飞数据在过去5年已与包括阿里、快手、百度等互联网云厂大客户建立深度合作关系。2024年8月公司再次签订数据中心建设及IDC服务超10亿元大合同。数据中心核心资源丰富。截至2024年末，公司已拥有自建自营数据中心14座，规划机柜规模超10万架，自建自营数据中心总机柜数超过4.3万架。公司投运或在建的自建数据中心主要布局在北京、广州、深圳等一线城市及环京地区的廊坊、张家口以及天津、成都、海口、南昌等核心城市。继续投入核心区域资源，快速推进交付。2025年4月28日，公司公告拟定增17.5亿元，建设新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安5栋数据中心机房）项目，部署8925个8.8KW机柜。据此前公告，廊坊固安数据中心预计将于2025年内交付3栋数据中心，天津武清数据中心二期预计将于2025年内交付，河北怀来数据中心预计于2025年底或2026年初交付首期项目，河北定兴数据中心预计2025年上半年交付。图：奥飞数据盈利预测我国第三方数据中心服务商处于行业成长扩张期。TOP5 第三方数据中心服务商占据市场份额超50%。2023年，Top5服务商包括万国数据、世纪互联、秦淮数据、润泽科技、宝信软件，合计市场份额达到51%，其中万国数据以17%市场份额位列第一。科智咨询结果显示，中国第三方算力中心服务商综合发展指TOP10企业为万国数据、秦淮数据、润泽科技、世纪互联、光环新网、浩云长盛、普洛斯、科华数据、奥飞数据、博浩数据。
图：2023年中国Top5第三方数据中心服务商市场份额图：2023年科智咨询中国第三方算力服务商综合发展指数奥飞数据投运或在建的自建数据中心主要布局在北京、广州、深圳等一线城市及环京地区的廊坊、张家口以及天津、成都、海口、南昌、等核心城市。
在公司已公布的数据中心建设规划中，京津冀地区拟部署的机柜数最多，占比达到66%，包括两个大型数据中心，河北廊坊固安数据中心园区规划机柜2.5万架，河北怀来数据中心规划机柜1.5万架。粤港澳大湾区投运/在建/规划机柜数占比为14%，数据中心建设在广州和深圳。此外，公司积极响应国家“东数西算”政策，在成渝国家算力枢纽节点布局了两座数据中心，投运/在建/规划机柜数合计1.5 万架，占比17%。截至2024年底公司自建自营数据中心总机柜数超过4.3万架。
2025 年公司加快数据中心建设交付：
投建方面，公司持续加码智能算力中心业务。2025年4月28日，奥飞数据发布，拟向特定对象发行股票建设新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安 F 栋、G 栋、H 栋、I 栋、J 栋）项目，定增募资不超过17.5亿元；建设内容为产业园其中五栋数据中心机房，项目建设期为18个月。项目建成后，公司将新增五栋数据中心，部署8925个8.8KW 机柜。
交付方面，根据公司今年3月规划，廊坊固安数据中心预计将于2025年内交付3栋数据中心，天津武清数据中心二期预计将于2025年内交付，河北怀来数据中心预计于2025年底或2026 年初交付首期项目，河北定兴数据中心预计2025年上半年交付。
参考研报
20250507-国信证券-奥飞数据-300738-2024年EBITDA同比增长34%，拟募资继续布局大型数据中心
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：吴清淳（登记编号：A0740622030004）
来源：九方金融研究所
