摘要：需求端，镀锌企业开工不一，虽部分地区有所回温，但整体来看淡季特征凸显，需求仍对锌价有一定拖累。整体来看，预计下周锌价或延续震荡行情，均价或与本周变化不大，周均价或在22800元/吨附近，震荡区间或在22400-23200元/吨。
市场情绪趋稳，锌价延续震荡行情
需求端，镀锌企业开工不一，虽部分地区有所回温，但整体来看淡季特征凸显，需求仍对锌价有一定拖累。整体来看，预计下周锌价或延续震荡行情，均价或与本周变化不大，周均价或在22800元/吨附近，震荡区间或在22400-23200元/吨。
电解锌市场回顾
本周电解锌价格震荡上涨，均价上移。复盘来看：首先，宏观方面，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，增幅创2023年3月以来新低，且远低于预期值11.4万人，凸显其劳动力市场疲软，或推动美联储降息步伐；同时美联储“褐皮书”显示，受政策不确定性和成本压力影响，经济前景悲观，市场表现谨慎。其次，供应方面，进口锌精矿继续流入，矿端宽松格局延续，但部分地区电解锌现货流通趋紧，且国内外库存持续减少，供应端压力有所缓解。最后，需求端来看，华东地区镀锌开工稳步回升，需求端整体仍处缓慢回温状态。
成交方面，上海市场大户贸易商日均成交在200-500吨之间，本周上海地区供应紧张，其余地区现货流通充足，各市场交投表现不一。升贴水方面，本周各市场现货升贴水多数延续震荡表现，上海市场普通国产品牌缺货，目前维持升水参考280元/吨附近；江浙地区供应略有增加，目前维持在升水240元/吨附近；天津地区需求疲软供应增加，现货升水回落，目前维持在升水100元/吨附近。
短期来看，海外经济前景不确定性较大，加剧市场避险情绪。需求端，镀锌企业开工不一，虽部分地区有所回温，但整体来看淡季特征凸显，需求仍对锌价有一定拖累。整体来看，预计下周锌价或延续震荡行情，均价或与本周变化不大，周均价或在22800元/吨附近，震荡区间或在22400-23200元/吨。
现货市场简析
冶炼厂利润分析：冶炼厂炼锌利润来看，本周波动不大。根据测算数据，冶炼厂炼锌点对点利润亏损空间维持在200-400元/吨，叠加副产品硫酸后综合利润维持在盈利600-1100元/吨，冶炼厂目前维持正常开工。
本周锌价震荡上涨，但涨幅较小，锌精矿加工费高位企稳运行，对冶炼厂利润整体影响偏小。短期来看，锌价或维持震荡格局，加工费高位企稳，未来或有增长空间，预计短期冶炼厂炼锌利润延续震荡，叠加副产品硫酸利润整体盈利乐观，综合利润或维持600-1200元/吨。
国内六地社会库存统计：
本期社会库存总量减少。截至本期，样本六地区锌锭社会库存总量为6.83万吨，相比上期减少2.15%。本周库存继续下滑，端午节后累库表现不及预期，现货供应紧张，需求维持刚需，带动库存延续去库表现。
下期来看，预计社会库存变化或小幅去库，现货供应紧张情况或延续，下游刚需韧性仍在，或带动库存低位运行。
锌后市价格展望
供应方面：下周市场货源流通或延续趋紧，多地区均正常到货，部分地区货源偏紧，关注库存能否持续去库。
需求方面：下周预计需求延长复苏，基建托底下，华东地区镀锌开工整体好转，但高温天气将至，需求回暖或有减缓可能。
短期来看，海外经济前景不确定性较大，加剧市场避险情绪。基本面来看，虽国内社库降至低点，但矿端延续宽松，供应端对锌价支撑力度不足；需求端，镀锌企业开工不一，虽部分地区有所回温，但整体来看淡季特征凸显，需求仍对锌价有一定拖累。整体来看，预计下周锌价或延续震荡行情，均价或与本周变化不大，周均价或在22800元/吨附近，震荡区间或在22400-23200元/吨。
下周废有色金属行情走势预判
废铜
本周废铜价格上涨400元/吨。持货商逢高抛货，货源流向加工端，企业开工积极性不高。预计下周废铜价格持稳，光亮铜区间关注7.18-7.32万。
废铝
本周生铝多跌百元，熟铝价格多表现平稳；持货商挺价出货，市场低价货源少；企业考虑到订单下滑，对原料有所压价；铸造铝合金企业利润低迷，生铝作为主要原料，厂家收货压价更为严重。铸造铝合金期货上市在即，初期在资金炒作下有望带动现货市场价格回暖，预计下周废铝稳中上调。
废电瓶
当前市场最核心的支撑因素仍是供应，由于近期新电池消费表现疲软，终端替换需求不旺，电池报废量维持低位，市场流通货源持续紧缺，持货商挺价意愿较强，使得废电瓶价格底部支撑稳固。不过，另一方面，铅价走势仍显平淡，缺乏明确方向性指引，叠加再生铅炼厂普遍处于亏损状态，成本压力下对高价原料的接受度较低，因此价格上行空间亦受到制约。综合来看，在供需两弱的背景下，市场多空因素交织，短期价格或维持横盘整理，涨跌均缺乏足够动能，预计将以企稳运行为主。预计废电动电池含税到厂价格或在10000-10300元/吨，均价10150元/吨。
废锌
短期来看，宏观面不确定性较大，加剧市场避险情绪。基本面来看，虽国内社库降至低点，但矿端延续宽松，加工费上方空间充足，供应端对锌价支撑有限；同时需求淡季特征凸显，仍对锌价有一定拖累。整体来看，预计下周锌价或延续震荡行情，关注2.24-2.32万。
来源：废钢铁期货价格行情
