摘要：案例简介：闻泰科技股份有限公司（以下简称闻泰科技）系全球最大的智能手机设计制造商，通过“两步走”的交易方式，创新交易设计，多样化融资渠道，最终成功收购世界前三的半导体标准器件供应商NexperiaB.V.（以下简称安世半导体）的控制权。本次交易作为中国A股半导
案例简介：闻泰科技股份有限公司（以下简称闻泰科技）系全球最大的智能手机设计制造商，通过“两步走”的交易方式，创新交易设计，多样化融资渠道，最终成功收购世界前三的半导体标准器件供应商NexperiaB.V.（以下简称安世半导体）的控制权。本次交易作为中国A股半导体行业最大的跨境并购，一方面显著增强闻泰科技的产业整合能力，实现在技术、客户和产品上的协同效应，另一方面促成全球领先半导体企业在国内落地，有效补足我国半导体行业中标准件业务的短板。
一、交易背景和目的
（一）本次交易的背景
1．半导体行业是国家高度重视、重点支持的行业
半导体行业作为现代信息技术的核心产业，应用场景逐步覆盖5G、人工智能、物联网、车联网等国家战略重点的新兴产业。实现核心半导体技术的自主可控，是半导体行业形成核心竞争力的关键。我国政府高度重视集成电路产业的发展，从政策、资金、市场等多个方面推动国内集成电路产业发展环境持续优化。
2．汽车电子化大势所趋，拉动半导体行业高速增长
智能化、电子化以及联网化将成为未来汽车行业的发展方向，传统汽车电子领域将迎来新一轮技术升级换代，高端汽车电子系统进一步向中低端汽车渗透是必然趋势，汽车电子化的发展进程将为半导体市场发展进一步提速。
3．新兴产业促进了半导体行业的发展，但国内外差距明显
在政策和资本的双重支持下，我国半导体产业已经取得长足进步，但与国外先进半导体企业仍然存在明显差距，对于核心部件的进口依赖度高。中国企业在创新自研的同时，积极把握并购机会，吸收国际领先半导体公司的技术积累和研发经验，最终实现核心半导体技术的自主可控。
4．半导体行业优质标的稀缺，跨境并购难度加大
半导体产业属于资本人才密集型产业，回报周期长、技术壁垒高、对人才的依赖度大等都决定了半导体产业需要长期积累，难以短期内快速发展。在经历了全球半导体行业的并购重组浪潮后，市场上优质的并购标的极为稀少。在这种情况下，能够成功收购海外优质的半导体标的，就更显得难能可贵。
（二）本次交易的目的
1．本次交易有利于补足我国在标准器件半导体领域的短板
本次交易的目标公司NexperiaHoldingB.V.（以下简称安世集团，持有安世半导体100%股权）为半导体标准器件供应商，集设计、制造、封装测试于一体，其产品广泛应用于汽车、工业控制、计算机、消费电子等领域。安世集团拥有60多年的半导体行业专业经验，其分立器件、逻辑器件、MOSFET器件的市场占有率均处于全球前三名的位置。相较之下，国内半导体厂商在上述产品领域还存在较大差距，本次交易完成后，将弥补国内企业在上述产品领域的短板，提升我国在标准器件半导体领域的实力。
2．上市公司和安世集团处于行业上下游，在技术、客户和产品上具有协同效应
闻泰科技处于产业链中游，是全球手机出货量最大的ODM龙头公司。安世集团处于产业链上游，为世界一流的半导体标准器件供应商。上市公司与安世集团处于产业链上下游，在客户、技术和产品等多方面具有协同效应，一方面，双方在整合过程中可以实现资源互换，加速安世集团在中国市场业务的开展和落地，通过上市公司资源进一步拓展其在消费电子领域的市场；另一方面，上市公司将向产业链上游延伸，打通产业链核心环节，实现主要元器件的自主可控，有助于上市公司构建全产业链生态平台规划的快速落地。
3．本次交易有利于上市公司把握车联网、5G等新兴市场的发展机遇
上市公司为国内移动通讯终端设备ODM龙头，将在5G商用背景下伴随智能设备更换大潮成为最直接的受益厂商之一。从我国及各国5G推进计划来看，5G网络商业化将推动通信基础设施及终端产业的全面升级，并带动上游消费电子行业和更上游的半导体行业的增长。安世集团的销售收入主要来自汽车电子领域。本次交易完成后，上市公司将切入到汽车电子领域，在新能源汽车大规模替代燃油车、自动驾驶、无人驾驶等先进技术成熟前提前布局，实现战略卡位，为上市公司提供更具想象空间的增长前景。
二、交易方案
闻泰科技通过“两步走”的方案，实现收购安世集团的控制权。首先，闻泰科技通过组建买方团参与安世集团上层最大基金股东LP份额的公开竞拍，取得交易先机（前次重大现金购买）；随后，闻泰科技通过发行股份购买资产、配套融资、境外银团贷款等方式，收购安世集团其他股权，最终控制比例约80%（本次交易）。
（一）安世集团股权架构
数据来源：wind
图1：安世集团股权结构
（二）方案概要
1．闻泰科技组织买方团及银行贷款参与安世集团上层最大单一LP份额
2018年4月12日，安世集团上层最大单一LP公开转让其份额，由闻泰科技全资子公司牵头组成买方团合肥中闻金泰，最终以114.35亿元取得合肥广芯99.9593%的LP份额。
为支付114.35亿对价，上市公司通过下属公司合肥中闻金泰进行融资，其中股权融资共70.1亿元（含上市公司对子公司增资），投资人包括国联集成电路、格力电器、智泽兆纬、云南省城投、西藏风格、西藏富恒、鹏欣智澎等，债权融资45.15亿元。
2．发行股份购买资产，收购买方团成员、安世集团其他股东所持股权
（1）总体支付情况
上市公司拟以现金方式支付交易对价99.69亿元，包括以募集配套资金向境内外GP转让方支付10.83亿元（境内外GP转让方的现金总对价为31.18亿元，不足部分已由合肥中闻金泰提供），以募集配套资金向境内LP支付32.54亿元（境内LP的现金总对价为35.82亿元，不足部分已由合肥中闻金泰提供）、向境外LP支付8.235亿美元（假设汇率按照人民币兑美元汇率6.8389：1计算，折合56.32亿元人民币，主要来源为上市公司通过境外关联方取得境外银行贷款或第三方借款）。上市公司拟以发行股份的方式支付交易对价99.56亿元，总计发行股份数为403,400,589股。本次交易完成后上市公司穿透持有安世集团79.98%的股权。
（2）本次交易前标的资产架构调整情况
①上市公司全资子公司向合肥中闻金泰增资，用于支付合肥广芯99.9593%LP份额的第二期款项，同时取得对合肥中闻金泰的控股权。
②合肥中闻金泰的股东将债权出资转换为股权出资。
③合肥中闻金泰引入新的投资者增资，用于支付第二期款项。
剩余部分用于向参与本次交易的境内LP支付预付款（3.28亿元），以及用于支付参与本次交易GP的前期部分款项（20.35亿元）。
（3）本次交易实施安排
①合肥中闻金泰的股东、合肥广讯的新进LP投资人、宁波广优的LP投资人以获得上市公司股份的形式实现对目标公司安世集团的投资退出。
②合肥中闻金泰通过对上市公司参股公司小魅科技增资，实现上市公司对小魅科技合计99.61%的控制。合肥中闻金泰的增资款和借款主要用于小魅科技向合肥广芯、合肥广讯、合肥广合、宁波广轩、宁波广优、北京中广恒、合肥广坤、合肥广腾、北京广汇以及境外基金JWCapital支付GP对价，不足部分通过募集资金筹集。主要通过分期支付的方式支付，分期支付比例分别为10%、20%、10%、30%、10%和10%。
③上市公司向参与本次交易的境内外LP以现金方式支付剩余价款。境内LP的现金对价来源为上市公司发行股份募集配套资金或自筹资金，境外LP的现金对价来源为自筹资金。主要采取分期支付的方式支付，在协议签署后30日内先支付交易价款的10%，然后在募集的配套资金到账后5日内或者2019年12月31日（取两者孰早日）之前支付剩余的90%交易价款。
本次交易的交易结构图以及本次交易完成后上市公司对安世集团的控制权结构图详见图2和图3。
数据来源：Wind
图2：本次交易的交易结构图①
①根据上市公司的参股公司小魅科技与建广资产、合肥建广、智路资本签署的《GP资产收购协议》，自小魅科技向建广资产、合肥建广、智路资本合计支付96,333万元且合肥中闻金泰向合肥芯屏支付收购合肥广芯的全部转让价款之日起30个自然日内，建广资产、合肥建广同意增加小魅科技或其指定的上市公司关联方担任合肥广芯的两名GP之一。
数据来源：Wind
图3：本次交易完成后上市公司对安世集团的控制权结构图②
②本次交易完成后，上市公司取得9支境内基金中建广资产、合肥建广作为GP拥有的全部财产份额和相关权益，但北京广汇、合肥广坤之GP财产份额暂不交割。
（三）作价公允性及差异化定价
1．作价公允性
根据中联评估出具的《资产评估报告》，以2018年12月31日为基准日，选用市场法评估结果作为评估结论，安世集团100%股权的评估值为338亿元。上市公司在收购合肥广芯LP财产份额中已出资金额为58.50亿元且通过合肥中闻金泰债务融资支付对价10.15亿元，本次交易拟支付对价为199.25亿元，合计支付267.90亿元。根据评估报告，本次收购的安世半导体的股权比例为79.98%，对应的参考价值约为270亿元，而本次交易的总对价约为267亿元，并未超过参考价值，本次交易总体作价具备合理性。
2．差异化定价安排
鉴于合肥中闻金泰通过参与公开竞拍受让合肥芯屏持有的合肥广芯493,664.63万元财产份额的转让价款为114.35亿元，本次交易中向合肥中闻金泰的股东云南省城投、西藏风格、西藏富恒、鹏欣智澎及国联集成电路、格力电器、智泽兆纬发行股份购买其持有的合肥中闻金泰的股权，从而间接取得合肥广芯493,664.63万元人民币财产份额的作价与上述公开竞拍受让成本保持一致。
鉴于其他各境内外LP投资人间接持有的安世集团股权比例较小，同时在考虑其投资成本的基础上，经过各方市场化协商，参与本次交易的各境内外LP投资人同意将所持有境内、境外基金的LP份额对应的作价与合肥广芯的493,664.63万元财产份额的作价相比有所折让，按照持股比例对应关系换算出安世集团100%股权价值作价约为264.32亿。
考虑到建广资产、智路资本作为前次收购的牵头方，在前次收购及本次交易前后所发挥的相关协调和管理工作，GP转让方的全部GP财产份额和相关权益作价为31.18亿元。
（四）少数股权收购
闻泰科技实施完毕前次重大现金购买和本次交易后，合计持有合肥裕芯74.46%的权益比例，并间接持有了安世集团的控制权。之后，闻泰科技通过发行股份及支付现金购买安世集团少数股权间接持有安世集团98.23%的权益比例，再通过参与挂牌协议转让最终取得安世集团100%权益比例，具体如下：
2020年3月25日，闻泰科技与相关方签署资产购买协议，拟通过发行股份及支付现金的方式分别收购合肥裕芯的4名股东（即4支境内基金，包括北京广汇、宁波梅山保税港区益穆盛投资合伙企业（有限合伙）、合肥广韬半导体产业投资中心（有限合伙）、宁波梅山保税港区广宜投资管理中心（有限合伙））之上层出资人的有关权益份额。该次交易完成后，闻泰科技合计持有合肥裕芯98.23%的股份，并间接持有安世集团98.23%的股份，仅剩合肥裕芯上层股东合肥广坤的有限合伙人建银国际（深圳）投资有限公司（以下简称建银国际）持有的LP份额尚未收购。
2020年7月23日，建银国际采用挂牌协议转让的方式，通过重庆联合产权交易所公开发布合肥广坤LP份额转让信息征集受让方。2020年9月4日，闻泰科技确定成为本次转让的受让方，成交金额为36,600万元人民币，对应安世集团1.77%的股权。该次收购完成后，闻泰科技合计持有合肥裕芯100%的股份，并间接持有安世集团100%权益比例。
三、本次交易的特点
（一）通过“两步走”和平衡的融资结构保障交易顺利推进
闻泰科技作为全球最大的智能手机ODM企业，深刻理解并充分认可安世半导体的价值，在本次交易时间紧迫、资金需求大、市场资金紧张、交易对方诉求复杂等背景下，闻泰科技果断决策通过两步走的方式成功收购安世半导体。首先，闻泰科技组建买方团参与安世半导体上层最大基金股东LP份额的公开竞拍，取得交易先机。随后，闻泰科技继续引入优质战略投资者，通过发行股份购买资产、配套融资、境外银团贷款等方式收购安世半导体控制权。
本次交易中交易结构的设计，充分利用了境内外资本市场的多种融资工具，并采用股权与债权相结合的融资方案，在上市公司和标的层面分别进行融资，从而有效实现了上市公司支付能力与交易对方多元利益诉求的对接，在高效、合规并合理控制风险的框架下，为交易的逐步稳健推进提供了可靠的路径。本次交易总额267亿元，闻泰科技自有及自筹资金23.50亿元，取得境内银行并购贷款35亿元，引入战略投资者股权投入95.41亿元，并向战略投资者借款10.15亿元，完成募集配套资金总额64.97亿元（其中43亿元用于对价支付，剩余部分可偿还银行贷款及补充流动资金），境外银团贷款最高额15亿美元（其中8.235亿美元用于支付对价）。值得一提的是，闻泰科技采用境外银团贷款的境外融资策略打破了传统的“内保外贷”融资方式，闻泰科技以标的企业的子公司为保证人，用标的企业的子公司股权提供质押担保，在并购方不提供任何担保的情况下，顺利取得了境外贷款，规避了自身股权被质押的风险，维持了企业的稳定经营。此外，通过境外融资也避免了资金出海可能产生的汇兑损失，降低了企业的融资风险。闻泰科技借助标的公司成功申请到境外银团贷款，也为其他上市企业拓宽境外融资渠道提供了一些借鉴思路。
本次交易前，闻泰科技的实际控制人为企业董事长张学政，张学政及其一致行动人拉萨经济技术开发区闻天下投资有限公司合计持有闻泰科技29.97%股权，企业股权集中程度不高，闻泰科技在进行大规模股权融资时面临的控制权转移风险较高。为了确保张学政的实际控制人地位不受影响，闻泰科技并未在并购初期大规模增发新股，而是随着并购活动的推进，精心规划了相应的债权及股权权益融资。安世半导体作为市场上稀缺的优质标的，市场认可度高，随着并购进程的不断推进，闻泰科技的股价逐渐上涨，企业增发新股的价格越来越高，发行新股的规模逐渐缩小，最大程度地降低实际控制人股权被过度稀释的风险。
精巧的交易方案和平衡的融资结构，在满足卖方的现金对价要求、战略投资者的退出路径、上市公司的合规运作、A股的发行条件的同时，合理地分担了上市公司的资金压力，保障交易的顺利推进。
（二）深挖产业价值，在困难环境下完成融资
“蛇吞象”式跨国并购交易需要大量的资金储备作为经济支撑，依靠单一的融资方式无法满足企业“蛇吞象”跨国并购的资金需求，企业需要运用多元化的融资方式来拓宽融资渠道，以帮助企业顺利完成“蛇吞象”跨国并购。闻泰科技与安世半导体拥有较强的协同效应。闻泰科技制定了一揽子的交易方案，在高效、合规并合理控制而风险的框架下，为交易的逐步稳健推进提供了可靠的路径，在困难环境下完成融资。
一是以战略投资者为中流砥柱。战略投资者是大规模并购交易融资的破局者，这些投资者不仅具备雄厚的资金实力，还对产业发展和市场趋势有着深刻的理解。他们能够通过自身的经验和资源，为收购方带来更多的战略协同效应和业务合作机会，从而增强外界对本次交易的信心，实现多赢的局面。本次交易中，闻泰科技特别注重挖掘与自身及安世半导体能够产生协同的战略投资者，深入研判产业投资者的战略诉求和产业布局，重点沟通产业落地执行的后续发展，引入了云南省城投、国联集成电路、格力电器等产业投资者参与本次交易，这些投资者在各自的领域内都有着丰富的经验和资源积累，不仅为闻泰科技了提供资金支持，还帮助其拓展业务范围、优化产业结构，进一步提升企业的竞争力和市场地位。借鉴闻泰科技的并购经验，上市公司在“蛇吞象”跨国并购中还可以考虑组建“战略联盟”，并购方引入战略投资者组建“战略联盟”主要是基于企业的发展战略考虑，出资方并非只想要获取借款利息或是股利分红，而是更看重未来双方业务上的合作。并购初期获得战略投资者的借款，在并购企业股价上涨后再将债权置换为股权，既提高了融资效率又降低了融资风险。
二是坚定财务投资者信心，完善融资结构。本次交易融资需求巨大，财务投资者极为关注收购方和被收购方的财务数据。闻泰科技由于布局5G，进行了客户战略调整，致使2018年的业绩出现了波动。同时，2018年国内市场整体融资环境较差，导致财务投资人对本次交易的价值难以给出公允判断。闻泰科技充分分析了财务投资人在本次交易中的角色和期望，并针对性地提供了相关的信息和解决方案，以消除他们的疑虑，使之积极参与本次交易，最终帮助闻泰科技成功地推动了交易的实施，同时也进一步巩固了闻泰科技在市场中的地位。
此外，在进行跨国并购活动时，企业也可以将眼光放宽至海外，积极探索海外融资渠道，加大境外融资比例，必要时可以考虑借助标的企业打通融资渠道，争取境外银团的贷款支持，降低汇率波动风险，同时提升企业的筹资能力。
（三）稳扎稳打获取诸多境内外审批
安世集团在中国境内拥有安世中国、安世合肥共计2家控股子公司，在境外拥有安世半导体、安世德国、安世美国、安世英国、安世马来西亚、安世菲律宾（包括其子公司LagunaVentures,Inc.）、安世匈牙利、安世香港、安世新加坡、安世台湾10家控股子公司。因此，本次交易涉及诸多境内外审批。
境内方面，上市公司于2019年5月5日获得国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》（反垄断审查决定〔2019〕175号），对上市公司收购建广资产部分业务案不实施进一步审查，并于2019年6月21日获得中国证监会的核准；境外方面，本次交易需取得德国、美国、波兰、韩国、菲律宾的经营者集中的批准及德国、台湾的外商直接投资审批的批准。其中，菲律宾竞争委员会的经营者集中和台湾经济部投资审议委员会的外商直接投资的批准耗时相对较长，在本次交易取得中国证监会的核准时仍未能取得。为此，闻泰科技聘请相关中介机构对上述审批进行了分析，并做好了相应的预案，如果发生极端情况，可能会影响安世半导体在菲律宾和台湾地区的业务经营活动，闻泰科技和安世半导体已确认将根据相关政府部门要求采取适用和可行措施对业务进行调整，前述调整不会对本次交易构成重大不利影响。最终，闻泰科技顺利取得了菲律宾和台湾的相关审批并实施了本次交易。
四、案例点评
（一）补足行业短板，对国内半导体产业意义重大
闻泰科技充分把握国内半导体行业发展机遇，成功完成国内半导体行业史上最大的跨境收购案，本次交易是上市公司把握重大产业投资机遇的战略举措。上市公司和安世集团处于行业上下游，在技术、客户和产品上具有一定协同效应。本次交易完成后，上市公司将向产业链上游延伸，打通产业链核心环节，实现主要元器件的自主可控，有助于上市公司构建全产业链生态平台规划的快速落地。本次交易显著增强了上市公司的产业整合能力，为上市公司的持续盈利能力和发展潜力提供坚实保障，进而提升我国在标准器件半导体领域的实力和核心竞争力。
本次交易实现了国际领先的半导体企业在国内落地，有效补足了我国半导体行业中标准件业务的短板。半导体行业有着很高的技术壁垒，核心环节一直以来都被外资所主导，国内半导体厂商相比国外差距明显，在国外日趋严厉的技术封锁下，通过自研寻求突破显得愈发艰难，在这种背景下，国内企业通过并购国外优质半导体公司实现赶超就显得更为弥足珍贵。安世半导体在半导体标准器件的设计、制造、封装测试等方面都处于全球领先地位，通过此次收购，闻泰科技成功获得了安世半导体的控制权，有效弥补了国内企业在上述产品领域的短板，并将进一步促使相关技术在国内的产业落地，迅速完成技术积累，有效推动了整个行业的发展，对我国半导体产业发展影响深远。
（二）差异化定价方案满足各方诉求
根据中联评估出具《资产评估报告》，以2018年12月31日为基准日，选用市场法评估结果作为评估结论，安世半导体100%股权的评估值为338亿元。本次交易中，上市公司设置差异化定价安排，并购基金中GP和LP的差异化定价模式，创新性地以对价形式体现并购基金中不同出资人的价值贡献，有效平衡各方诉求。
鉴于合肥广芯的LP财产份额系安世集团上层股权结构中各境内、境外基金股东的单一最大财产份额，且通过公开竞拍方式履行了市场化竞价流程最终确定成交价格。因此本次交易中，上市公司向合肥中闻金泰的股东云南省城投、西藏风格、西藏富恒、鹏欣智澎及国联集成电路、格力电器、智泽兆纬发行股份购买其持有的合肥中闻金泰的股权，从而间接取得合肥广芯493,664.63万元人民币财产份额的作价与上述公开竞拍受让成本保持一致。
与合肥广芯的LP财产份额相比，其他各境内外LP投资人间接持有的安世集团股权比例较小，同时在考虑其投资成本的基础上，经过各方市场化协商，参与本次交易的各境内外LP投资人同意将所持有境内、境外基金股东的LP份额对应的作价与合肥广芯的LP财产份额的作价相比有所折让，按照持股比例对应关系换算出安世集团100%股权价值作价约为264.32亿。
考虑到安世集团对上市公司未来发展的重要战略意义，以及建广资产、智路资本作为前次收购的牵头方，在前次收购及本次交易前后所发挥的相关协调和管理工作，并享有管理服务费用、业绩奖励等收益权，经交易各方协商，GP份额转让对价最终确定为31.18亿元。该对价中除GP转让方所拥有的自签约之日起至基金存续期满且不早于2022年12月31日止的全部相关权益，还包括GP转让方提供的以下服务：交割完成前，GP转让方履行《GP资产收购协议》项下的相关协调和管理工作，如协助和配合小魅科技进行本次交易和本次重组所涉相关境内外审批申请，及协助小魅科技与安世半导体管理团队的沟通协调工作等；以及交割完成后且不早于2022年12月31日止GP转让方履行相关协调和管理工作。
根据评估报告，安世半导体的全部股权价值为338亿元，本次收购的安世半导体的股权比例为79.98%，对应的参考价值约为270亿元，而本次交易的总对价约为267亿元，并未超过参考价值，因此本次交易的差异化作价具备合理性。
（三）注重风险把控，以创新性交易方案实现本次并购
相较于一般的并购重组交易中收购标的公司的股权而言，收购有限合伙企业之上层出资人的主要风险如下：（1）可转让性，有限合伙企业的GP和LP之间的合伙协议约定较为自由，通常在合伙协议中会约定合伙人大会一致同意方可转让等条款，否则LP只需要履行通知其他合伙人的义务，因此单独收购的LP份额通常需要对合伙协议进行审核，明确LP是否有权转让LP财产份额，排除潜在的法律风险；（2）控制性，一般而言，合伙企业由GP控制，进而控制底层标的公司，而视合伙协议约定，LP最多拥有重大影响权，因此收购方在取得LP份额后，最多只能将底层标的进行权益法核算，若LP无提名董事权、一票否决权等重大权限设置，仅能按照“可供出售金融资产”进行核算，仅仅具备分红收益；（3）承接义务，视《合伙协议》约定，一般LP要向GP支付管理费、超额收益等费用，持有成本较高；（4）一般而言，合伙企业存在一定的合伙期限，在合伙企业到期之后，合伙企业将进行清算，GP和LP实现退出，可能涉及处置底层持有的标的公司股权，导致买方无法稳定地维持有限合伙企业的持股架构；（5）债务承接，根据法规规定，新入伙的LP需以出资额为限对入伙前的合伙企业债务承担连带责任，存在潜在的债务清偿风险。
在发行股份购买资产交易中，为满足不同交易对方对估值、对价支付方式等条款的诉求，闻泰科技统筹考虑、充分衡量后，创新性地选择收购合肥裕芯上层的合肥广芯、北京广汇、合肥广讯、合肥广合、宁波广轩、宁波广优、北京中广恒、合肥广坤、合肥广腾、JWCaptial等境内外基金的GP及（或）LP份额，而非上述境内外基金持有的合肥裕芯或裕成控股有限公司的股权，为平衡不同GP、LP的利益，促进交易的达成创造了有利条件。同时，闻泰科技通过分步支付交易对价等方式对风险进行把控，比如：LP财产份额的价款支付安排为在协议签署后30日内先支付交易价款的10%，然后在募集配套资金到账后5日内或者2019年12月31日（取两者孰早日）之前支付剩余90%交易价款。
来源：投行X
