摘要：经济增速放缓时，年轻消费者更愿借消费释放情绪压力，追求即时与精神满足。泡泡玛特把盲盒“隐藏款”变成社交货币，二手溢价超300%；卫龙用“童年回忆”绑定Z世代，2025年一季度股价涨42% 。消费行为从“功能满足”转向“精神满足”，这类能提供情绪价值的消费股，自

当下消费市场看似低迷，消费股却走出疯涨行情，背后是多重因素交织的结果。

一、情绪价值与代际消费变迁

经济增速放缓时，年轻消费者更愿借消费释放情绪压力，追求即时与精神满足。泡泡玛特把盲盒“隐藏款”变成社交货币，二手溢价超300%；卫龙用“童年回忆”绑定Z世代，2025年一季度股价涨42% 。消费行为从“功能满足”转向“精神满足”，这类能提供情绪价值的消费股，自然受资本青睐。

二、细分赛道的刚性需求与红利

（一）宠物经济

人口结构变化和消费升级，让宠物经济成刚性需求。中宠股份等企业靠高端化（高蛋白主粮）、多元化渠道（直播电商超30%），实现营收利润双升。2025年宠物市场规模破4000亿，养宠人群里单身占58%，宠物成“情感替代品”，消费黏性甚至超部分刚需品类，相关企业估值也随赛道崛起修复。

（二）健康功能零食

消费者对健康管理精细化，催生魔芋、低卡零食等细分赛道。一致魔芋凭低热量，2025年股价涨超200%，复购率45%；盐津铺子“控卡零食”切入健身人群，2024年净利润增60% 。健康意识+“悦己消费”，让消费者愿为“即时健康获得感”买单，供应链升级（冻干技术）又降成本，助力这类消费股爆发。

三、政策催化与场景创新

以旧换新政策延续，推动家电、汽车等消费升级与存量替换。智能家电线上销量增速超60%，政策补贴让高端产品渗透率达35% 。文旅消费券、免税政策优化（海南离岛免税额度提至10万）刺激服务消费，2025年春节国内旅游收入恢复至疫情前108% 。政策红利+场景创新共振，像小米借智能家居生态，把手机用户转化为全屋智能消费者，带动相关消费股上涨。

四、资金与市场逻辑

（一）资金面支持

消费股里，新消费概念股受南下资金追捧。如泡泡玛特，沪深港通持股占港股总股数比例，从3月初12.60%升至6月3日17.18% 。外部不确定性下，内需消费板块成资金避险港湾，资金流入推高股价。

（二）市场博弈与稀缺性

部分消费细分赛道公司规模小，营收、利润增速在市场中显稀缺性，易获资本关注。同时，消费股上涨也有市场情绪和资金抱团因素，当资金聚焦少数有故事、有增速的消费标的，即便整体消费低迷，这些个股也能走出独立疯涨行情。

不过，消费股疯涨也藏隐忧。若业绩增长难匹配高估值，或政策利好不及预期，股价可能回调。投资者需理性看待，穿透热闹行情，审视企业基本面与长期逻辑，才能在消费股涨跌浪潮中，找到真正的价值锚点。

来源：海哥聊天下事