摘要：2025年1-5月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势。TOP100房企5月单月实现销售操盘金额2945.8亿元，环比增长3.5%。1-5月累计实现销售操盘金额13127.5亿元。

核心内容

1、合约销售：百强房企5月业绩环比增长3.5%

2、企业拿地：典型房企投资环比下滑，部分民企谨慎“补仓”

3、企业融资：单月总量创年内新高，保利和万科融资均超百亿

4、组织动态：中国金茂任命3名副总裁和14名城市负责人

◎文 / 克而瑞研究中心

01 合约销售

百强房企5月业绩环比增长3.5%

核心观点：

1、2025年1-5月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势。TOP100房企5月单月实现销售操盘金额2945.8亿元，环比增长3.5%。1-5月累计实现销售操盘金额13127.5亿元。

2、从百强房企规模门槛来看，2025年5月TOP30房企销售操盘金额门槛同比增长5.3%至95.3亿元。TOP10、TOP20房企的销售操盘金额门槛则略有降低。具体分梯队来看，2025年1-5月百强房企各梯队销售规模变动分化。其中，TOP31-50梯队房企的累计销售规模同比提升。而TOP10、TOP11-20和TOP51-100梯队房企销售规模则同比降低。

3、从企业表现来看，2025年5月超半数百强房企单月业绩环比提升，其中22家企业单月业绩环比增幅大于30%。如绿城中国、中海地产、中国金茂、绿地控股、电建地产等房企表现较好，单月业绩同环比均实现明显提升。

02 企业拿地

核心观点：

1、典型房企投资金额环比大幅下跌。5月，重点监测30家房企单月投资金额（全口径）318亿元，环比下滑63.7%，相较于其前4月月均投资金额776亿元，大幅缩水近6成。5月成交楼板价环比下滑39.8%至15199元/平方米。本月国央企依旧主导土地市场，保利发展投资额超百亿，保利置业因42亿竞得上海杨浦定海地块、10亿竞得杭州三墩单元地块，单月投资额超60亿元。

2、销售百强投资集中度维持高位，拿地销售比0.27。房企投资分化加剧，前5月依旧有66%的百强房企未拿地，而共计11家房企拿地金额超百亿，其中保利发展拿地金额超过400亿元，绿城、金茂、华润置地、中海超过300亿元。从投资意愿来看，前5月整体销售百强房企拿地销售比0.27，较2024年提升0.1，较前4月略微有所下滑。聚焦到销售TOP10企业来看，投资高度集中在头部企业，1-5月销售TOP10拿地金额占百强比重为68%，整体拿地销售比0.38，其中金茂、象屿拿地销售比超0.7，绿城、滨江拿地销售比超0.6。

3、土地市场控量供地，民营房企逐步“补仓”。从土地市场角度来看，2025年1-5月整体土地市场延续控量去库存，各地方供地规模均控制在最低水平，仅保证少数优质土地和重大项目的供应，从根本上避免了供应过剩。

从房企角度来看，头部房企继续聚焦高能级城市优质土地资源进行战略性增储，而随着各地推出利好政策，部分民营房企信心有所提振，开始重返土地市场，逐步在自身熟悉的板块进行“补仓”。例如敏捷集团就在本月30日以33.17亿一举拍下广州番禺区4宗住宅地块。

03 企业融资

单月总量创年内新高

保利和万科融资均超百亿

核心观点：

1、融资总量：2025年5月65家典型房企的融资总量为335.71亿元，环比增加17%，同比减少44.7%，单月融资总量创2025年新高，其中保利和万科两家企业的融资规模就达到了近250亿元。从全年的累计数据来看，65家典型房企的累计融资总量为1463.1亿元，同比减少35.3%。在融资结构方面，本月房企境内债权融资210.49亿元，环比减少19.5%，同比减少57.5%；境外债权融资61.83亿元，上个月和去年同期则没有企业进行境外债权融资；资产证券化融资63.39亿元，同比减少43.4%，环比增加149%。

2、融资成本：2025年1-5月65家典型房企新增债券类融资成本为3.23%，较2024年提升0.3个百分点，其中境外债券融资成本7.62%，较2024年全年提升3.44个百分点，境内债券融资成本2.8%，较2024年全年降低0.11个百分点。单月来看，本月没有企业境外发债，由于境内发行债券的企业是保利、金融街、中海宏洋这些国央企，因此境内债券融资成本环比降低了0.36个百分点至2.33%，整体继续保持较低水平。

3、企业表现：本月融资总量最大的企业是保利发展，企业在本月发行了一笔85亿元的可转债、一笔30亿元的中期票据，以及两笔共13.18亿元的供应链ABN。从企业梯队来看，2025年1-5月TOP10房企的平均融资额为81.08亿元，是所有梯队中最多的。TOP51+房企的平均融资额为11.23亿元，同比增长28.63%，该梯队是唯一一个融资规模同比增长的梯队。从融资成本来看，TOP51+梯队的房企融资成本最低，为2.55%，较2024年全年融资成本降低了1.5pct，降幅也是最大，同时比融资成本最高的TOP11-30的房企低0.85pct。

04 组织动态

中国金茂任命3名副总裁和14名城市负责人

核心观点：

5月多家头部房企正积极推动组织人事变革，其中中国金茂的相关动作备受关注。其进行了管理架构革新和核心人事调整：

在组织架构方面，中国金茂打破传统的“总部-区域-城市”三级管理体系，转变为“总部-地区”两级架构。原本的5大区域、近20个城市公司经整合后，变为14个城市公司与6个事业部/片区。此次调整直接取消大区层级，让总部能够扁平化对接一线，有效缩短管理半径与决策链条。这一改变不仅提高了组织运营效率，还为基层人才提供了更多晋升机会，使资源调配与市场响应更为敏捷高效。

在人事布局上，中国金茂秉持“能者上”的用人原则，通过高层晋升与城市负责人任命来更新核心团队。在总部层面，一批业绩优异的管理骨干得到提拔：原华南区域总经理李兴升任高级副总裁，负责成本合约、资产管理及广深业务；原华东区域总经理关翀晋升为副总裁，分管上海、南京等五个华东城市；原首席营销官李剑、华北区域总经理吴进也分别升任副总裁与首席运营官，进一步增强了总部的决策与业务管理能力。

在城市一线，14位城市总的任命体现了中国金茂对区域深耕的重视。多数岗位由原管理人员继续担任，确保业务平稳过渡；部分关键城市则启用新负责人，如总部运营管理部原总经理马浩负责北京地区，原宁波公司总经理王昌祥调任合肥，这既体现了组织变革为人才提供的跨区域发展机会，也为区域战略实施增添了新动力。

中国金茂此次组织变革是房企转型期管理模式的升级。通过架构精简、人事赋能，企业实现了组织架构轻量化、决策链条敏捷化以及人才梯队多元化。这有助于企业在市场分化加剧的新周期中，精准把握城市发展机遇，持续巩固竞争优势。

排版：土木

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来源：克而瑞地产研究一点号