摘要：然而，从同比数据来看，情况却大不相同，刚才提及的各项财务数据均呈现上升趋势。尤其在2025年第一季度，理想汽车的经营利润达到271.7百万元。要知道，在 2024 年第一季度，理想汽车还处于经营亏损状态，亏损额高达584.9百万元。

近日，理想汽车公布2025年第一季度财报。

其中净利润等核心指标环比下滑，引发市场对其盈利能力的关注；同时，纯电战略的推进节奏与落地成效，正成为投资者研判其长期价值的关键变量。

那么，理想汽车2025第一季度的财务状况究竟如何？其纯电车型的规模化落地，又能否成为提振业绩的新引擎？

多项数据同比上升，单车均价却降至27万，理想稳中有危

大概浏览理想汽车2025年第一季度财报后，我们发现理想汽车的财务状况整体上非常稳健。

从盈利能力上看，尽管理想汽车部分财务数据，如交付量、营收、毛利、净利润等，环比均呈现放缓态势。

具体数据为，交付量和营收环比下降41.4%，毛利环比下降 40.7%，净利润环比下降幅度更是高达81.7%。

不过，众所周知，中国汽车销售市场具有明显的季节周期性特征，每年第一季度通常为销售淡季，在此背景下，相关财务数据环比出现下降属于正常现象。

然而，从同比数据来看，情况却大不相同，刚才提及的各项财务数据均呈现上升趋势。尤其在2025年第一季度，理想汽车的经营利润达到271.7百万元。要知道，在 2024 年第一季度，理想汽车还处于经营亏损状态，亏损额高达584.9百万元。

而虽然理想汽车在2025年第一季度的毛利率同比有 0.1%的下降，但这一降幅数字微乎其微，没有太大的业务影响。

故从盈利能力角度分析，理想汽车在2025年第一季度的多项核心财务指标，虽因季度原因环比下降，但同比均展现出上扬的态势，彰显出理想汽车在该季度财务状况的卓越表现。

再从偿债能力层面分析，1.86的流动比率以及55%的资产负债率都彰显着，理想汽车2025年第一季度的较强财务流动性，短期内没有偿债压力，财务状况稳健健康。

此外，在财报会上，当被问及“理想汽车对供应商应付周期（包含银行汇票等）在什么水平?”时，理想汽车汽车CFO李铁表示：“我们会努力维持一个合理健康的账期水平（2-4个月）。”这在当前的汽车行业内，也是个非常良性的账期水平。

而截至2025年3月31日，理想汽车的现金状况——也就是企业如果真的遇到危机，可以和银行等各方协商，短期内可以取出应急的钱——为1,107 亿元，现金流充足，远远覆盖总负债，是理想汽车财务健康稳健的又一积极佐证。

但让人捏一把汗的是，理想汽车2025年第一季度的经营活动所用现金净额，也可以被理解为主营业务利润，不管是同比还是环比都呈现下降趋势。

具体而言，2025年第一季度，理想汽车的经营活动所用现金净额为17亿元，较2024年第一季度的经营活动所用现金净额人民币33亿元减少49.1%，而2024年第四季度的经营活动所得现金净额为人民币87亿元。

至于原因，财报解释道：“经营活动所用现金净额较2024年第一季度的变动主要由于从客户收到的现金增加及其他营运资金变动。经营活动所用现金净额较2024年第四季度的变动主要由于从客户收到的现金减少。”

这句话翻译成大白话理解就是，一个可能是理想汽车的汽车交付量下去了，另一个可能是理想汽车的汽车利润下去了，环比因季度影响好理解，那同比是哪个环节出了差错？

观察财报可知道，2025年第一季度的汽车交付量是上涨的，所以一定是单车利润下降了。

于是，结合2025年第一季度，理想汽车的车辆销售收入为人民币247亿元，和92,864辆的交付量，我们可以算出，理想汽车2025第一季度的单车均价近27万，要知道去年同期理想汽车的平均单车售价为30万元左右。

同时，该季度646.6百万元的净利润也意味着，理想汽车在2025年第一季度，每卖出一辆车大约能赚取6千元的利润，而去年同期的这个数字为7千多。

理想汽车主营业务利润下降背后反映出的，是理想汽车产品矩阵的被动调整。

根据车主指南的数据，理想汽车L6是理想汽车2025年第一季度的销量支柱，4万多的销量，几乎占据了该季度总销量9万多的半壁江山。

而从理想汽车官网获悉，L6的全国统一零售价为24.98万元起，明显低于其他主销车型，是理想汽车利润下降的主要原因。

尽管理想汽车的定位为高端车型，却也不得不在越来越多中端走量车型的冲击下，稀释了利润空间，理想汽车急需寻找新的业务增长点。

焕新增程、发力纯电，红利渐失的理想能打好持久战吗？

Model Y的红利渐失以及特斯拉近期的衰败告诉我们，任何车企都不能依赖单一爆款高枕无忧，理想汽车也是，其要想在日益残酷的中国汽车市场内始终屹立潮头，也不能光靠增程技术和家庭定位这两张牌。

况且，正如前文所剖析的，在这两个赛道上，已经有众多新入局者手持“价格战”这一利器，强势介入。它们不仅分走了理想汽车在相应市场份额中的“蛋糕”，更使得这两大领域不再是理想汽车所独有的优势红利。

面对如此严峻的市场形势，理想汽车亟待寻求新的突破点与增长极。那么，理想汽车的下一步是什么？我们可以从其近期的几个动作中窥见一斑。

一方面，是增程车型的全系焕新。

近期，理想汽车发布了理想MEGA和理想L系列的智能焕新版。搭载AD Max高级辅助驾驶系统的焕新版车型从英伟达双Orin - X芯片升级到算力更高的单Thor - U芯片。

在谈及智能焕新版的上市表现时，理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军在财报会上表示：“目前每周的销量已经超过一万台，五月份截止到目前，在20万以上NEV市场的市占率达到14.7%。我们很有信心，现有车型的销量可以很快回到月销5万的水平。”

此外，理想在上海车展发布了理想MEGA Home家庭特别版，零重力旋转座椅等配置令官方称其为“迄今为止打造的最贴近公司使命——‘创造移动的家、创造幸福的家’的一款产品。”

关于这款车的市场表现，李想表示：“之前理想MEGA比较稳定的交付量大概在一个月1000辆左右，我们预测焕新版（理想MEGA Ultra智能焕新版和理想MEGA Home家庭特别版）的销量大概可以有50%的增长，但实际增长超过了150%。”

也就是说，理想汽车欲通过增程车型的全系焕新，换取销量全线增长。

另一方面，是纯电车型的蓄势待发。据悉，理想i8将于今年7月正式发布，理想i6将于9月发布。

在问及理想汽车i8这款车的主要竞争优势和最大的卖点时，李想在2025第一季度的财报会上表示：“除了搭载最新的VLA司机大模型，理想汽车i8拥有创新造型设计，就是既满足了最大的空间，又通过有效降低风阻实现了最低的能耗。同时，理想汽车i8还会有一个让大家非常满意的操控稳定性和空间舒适性。”

“此外，充电方面理想汽车i8更进一步，做到了10分钟补能500公里的高压快充技术，并且在交付时，我们会提供超过2500座理想汽车超充站，这些超充站都是围绕我们的潜在车主所居住的城市去构建的。”李想进一步补充说明到。

而谈及理想纯电车型的受众人群时，邹良军表示：“纯电车型是面向新能源保有群体的升级解决方案，这也是我们在下半年推出理想汽车i8和理想汽车i6最主要的市场群体。 我们相信，理想汽车i8会是当前存量新能源汽车用户的换车和升级的首选。”

也就是说，理想汽车想通过纯电车型盘活新能源汽车存量市场，换取利润的提升。这个定位和切入点其实一定程度上解答了，身为纯电后来者的理想将用什么支撑i8高售价。

从理想汽车近期的几个战略动作中我们可以看出，未来一段时间的理想汽车想通过“增程+纯电”两条腿走路，李想表示：“我们认为，增程SUV、纯电SUV以及理想MEGA全部开启交付后，可以支持理想汽车实现一年3000亿人民币的营收规模。”

至于真实效果，2025年第二季度理想汽车财报会告诉我们答案。

写在最后：

站在新的发展节点回望，理想汽车已成功完成其阶段性使命——在新能源行业爆发期，凭借增程式技术与家庭定位的双重优势，实现业绩腾飞，率先跨过盈利门槛。

然而，随着中国汽车市场竞争进入深水区，行业红利逐渐消退，理想正面临更为复杂的挑战：

在技术路线上，需要平衡增程式与纯电动的战略布局；在市场竞争中，既要应对价格战的冲击，又要坚守高端品牌调性；同时，产品迭代速度与组织运营效率也将迎来更严峻的考验。

对理想而言，复制理想one的高速增长神话似乎难上加难，他正在面临的，是如何用“纯电+增程”打好当下的持久战。

来源：星车场