摘要：HiFi ：指高保真（High-Fidelity），是音响发烧友使用的一个专业术语，指的是能完美再现原著声音或影像的设备和载体，通常没有失真，有一个精确的响应频率，由德国标准化学会于 1973 年制订标准。

可研报告中涉及专业名词释义

HiFi ：指高保真（High-Fidelity），是音响发烧友使用的一个专业术语，指的是能完美再现原著声音或影像的设备和载体，通常没有失真，有一个精确的响应频率，由德国标准化学会于 1973 年制订标准。

电声产品：指电和声相互转换的电子产品，利用电磁感应、静电感应或压电效应等来完成电、声信号的转换。

电声元器件：指利用电磁感应、静电感应或压电效应等实现声信号-电信号-声信号的电声转换，从而实现声音传递功能的元器件。

扬声器、喇叭：指实现由电信号到声信号转变的电声元器件，通过音圈在磁场切割磁力线产生推动力驱动振膜振动，进而由振膜推动空气，实现电磁能到机械能到声音的转变。

平面振膜扬声器：指将音圈和振膜一体化处理，振膜放置于磁场中，通过音圈中的电流信号变化在磁场中带动振膜同步运动而产生声音的发声单元。

动圈扬声器：指利用电流流过导线圈产生磁场，磁场和永磁材料相互作用，从而推动薄膜振动产生声音的发声单元动铁扬声器 指以悬浮在电磁铁前方的铁片作为振动源，利用连接棒传导到一个微型振膜的中心点从而产生振动的发声单元。

功率放大器：指 一种将微弱电信号进行放大，以驱动扬声器发出声音的设备。

数模转换器、DAC：指Digital-to-Analog Converter，是一种将二进制数字量形式的离散信号转换成以标准量或参考量为基准的模拟量的转换器蓝牙 指Bluetooth®，是一种无线技术标准，可实现固定设备、移动设备和楼宇个人域网之间的短距离数据交换。

TWS：指True Wireless Stereo（真无线立体声），TWS 技术是基于蓝牙芯片技术发展而来的，其工作原理是指手机通过连接主耳机，再由主耳机通过无线方式快速连接副耳机，实现真正的蓝牙左右声道无线分离使用。

SoC：指System on Chip（系统级芯片），是一个有专用目标的集成电路，其中包含完整系统并有嵌入软件的全部内容。

OEM：指Original Equipment Manufacture（原始设备制造），即产品的结构、外观、工艺均由品牌商提供，生产商根据品牌商的订单进行生产，产品生产完成后以品牌商的品牌出售。

ODM：指Original Design Manufacture（自主设计制造），即产品的结构、外观、工艺均由生产商自主开发，产品以客户的品牌进行销售。

OBM：指Original Brand Manufacture（自主品牌生产），即生产商经营自主品牌，生产、销售拥有自主品牌的产品。

B2C：指Business-to-Consumer，即企业直接面向消费者销售产品和服务的电子商务零售模式，主要借助互联网开展在线销售活动。

B2B ：指Business-to-Business，即企业与企业之间通过专用网络或互联网进行数据信息的交换、传递，开展交易活动的商业模式。

1、项目概要

本项目实施主体为母公司。公司拟通过在新增土地建设智能制造工厂，增设音膜生产线、磁路生产线、喇叭生产线、音频设备自动化生产线及配套生产调试设备，开展头戴式有线耳机、无线音频产品、其他音频产品及代工产品的规模化生产。

本项目是公司充分考虑下游市场需求趋势的基础上，开展的产能提升项目。项目实施后，将显著提升公司的主营业务规模和综合竞争实力，是公司进一步提升公司产品的市场占有率，增强公司的核心竞争力的重要手段。

2、项目实施的必要性分析

（1）本项目是解决公司产能瓶颈，满足业务快速发展的需要

报告期内，公司的主营业务收入呈现持续增长态势，各期营业收入分别为 14,160.95 万元、15,346.35 万元、20,222.06 万元和 8,858.86 万元，近三年的复合增长率达 19.5%。报告期各期的产能利用率分别为 103.18%、100.87%、99.44%和 94.00%，现有产能已经基本趋于饱和。当前，公司自生产的关键声学元器件、电声配件和电声产品主要通过七倍音速、达信电子、多音达、优翔电子等控股子公司进行制造。

然而，随着业绩和订单的持续扩张，子公司的生产场地限制了产能的进一步提升，当前的生产设备和人员配置已经基本达到了其物理容量的极限，导致无法通过设备和人员的投入进一步提升产能。此外，物料和仓储空间的紧张也对公司的生产和运营效率产生了影响。

原材料和成品的存储空间不足，不仅影响了物料的流转效率，也增加了库存管理的难度。随着公司持续的技术升级和产品创新，下游需求市场将持续扩大，公司具有拓展产能水平和客户群体的实际需求，因此亟需解决产能瓶颈制约，满足业务快速发展的需要。

（2）本项目是进一步丰富产品线，提升公司盈利能力的需要

2016 年以来，真无线耳机一经出现便迅速获得市场认可，成为耳机领域增长最快的细分市场。公司紧跟真无线耳机市场的发展机遇，基于自身在 DAC（数模转换器）方面的技术优势，推出内置R-2R 架构 DAC 的真无线耳机，实现无线耳机产品收入快速增长。然而，受到场地、设备等限制，公司在报告期内对真无线耳机的组装生产等工序采用外协加工方式进行，给公司在质量一致性、成本监督和过程管理等方面增加一定难度。

同时，公司对真无线耳机还在持续进行技术创新和产品升级，若仍采用委外加工方式，可能由于信息传递不畅或误解带来额外的沟通成本，从而影响产品升级迭代的进度和质量。因此，公司计划通过本项目的实施，在厂区内增设无线音频产品和其他音频产品的自动化产线，实现真无线耳机等产品的自主生产。

一方面，公司可以便捷地根据自主研发的新技术、新工艺，快速应用到自有产线上，不断提升产品性能和附加值，从而在市场上形成差异化竞争优势；另一方面，使得公司能够直接控制生产成本，通过优化生产流程和规模效应等降低生产成本，提升利润空间。

（3）本项目是整合分散生产资源、实现集中管理的需要

现阶段，公司的生产资源相对分散，关键声学元器件、电声配件、电声产品整机组装等不同环节由惠州市、东莞市等地多家子公司合作完成，由于空间距离、管理团队等因素，生产的协同效应不足、沟通效率较低。通过本项目的实施，公司可以将所有生产及对应管理资源整合至同一地区，优化重复、冗余的管理人员，建设统一、高效管理团队；且生产的各个环节能够实现高效沟通，即当生产的某一流程出现问题时，各环节人员能够快速拉齐信息、统一沟通解决，显著降低沟通成本。

同时，通过集中生产，公司可以更有效地利用生产设备、人力资源等，减少重复建设、资源浪费和运输成本，还能避免过去分散生产模式下，物料频繁运输带来的良率降低问题。此外，在统一的生产基地，公司可以实施统一的质量标准和检验流程，确保每一批次的产品都符合质量要求，有助于提升产品的一致性和可靠性，增强客户对公司的信任度。

（4）本项目是公司开展智能化生产、提高生产效率的需要

《中国制造 2025》明确指出：“着力推进生产过程智能化，培育新型生产方式，全面提升企业研发、生产、管理和服务的智能化水平” 。在劳动力成本不断上升的背景下，我国各行各业也在积极主动地推进生产环节自动化、智能化的升级改造，以提高企业生产效率和自动化水平。

本项目旨在增设头戴式有线耳机、无线音频产品、其他音频产品的智能化生产设备，建设适配公司业务的“小批量、多品种”智能化单元式生产线。这类产线通过控制每一批次产品的数量，且半成品在不同工序流转时每次只移动一小批，而非等待整个批次完成，从而提高产线的灵活性和响应速度。

且在同一生产线上能够同时处理多种不同型号的产品，满足多样化的产品需求。此外，由于对自动化设备的应用也减少了人工操作的需求，进一步降低了人力成本，减少了人工操作的时间和错误，确保了生产效率以及产品质量的稳定性。综上，本项目是公司对生产环节开展智能化升级、降低人工成本、提高生产效率的需要。

3、项目实施的可行性分析

（1）公司产品下游领域向好，项目具备良好的市场发展前景

公司的主营产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、音频解码功放设备等终端音频设备。随着我国社会经济回暖，终端用户对音频设备的市场需求稳步增长，下游市场整体向好。TWS 耳机这一新兴市场的出现，也为行业发展注入了强劲动力，进一步带动下游市场需求提振。

此外，随着技术的进步和用户对音频产品使用深度的提升，音质正在逐渐成为消费者选择音频产品的重要参考因素。公司作为以高音质、高保真度为产品特色的高端电声品牌商，将受益于此，本项目的实施具有良好的市场发展前景。

（2）公司具备领先的技术优势，为项目实施奠定了坚实的基础

公司自成立以来，始终将技术创新作为业务发展的首要驱动力量，持续加大投入开展技术研发，并取得了诸多技术成果。截至报告期末，公司拥有 153 项专利，其中发明专利 57 项、实用新型 59项、外观设计 37 项。此外，公司参与制定了“半导体晶片电阻率及半导体薄膜薄层电阻的测试非接触涡流法”的国家标准和“高清无线音频技术与设备规范及测试方法”的行业标准。

同时，公司已成功研制出低功耗高精度数模转换器和纳米振膜扬声器两大声学领域关键元器件，并可实现规模化生产和元器件的自主供应。深厚的技术成果为公司音频设备的性能优化和迭代升级提供了有力的技术支撑，同时在数模转换和纳米振膜两大关键元器件技术的自主可控，保证了公司产品的技术优势，为本项目的实施奠定了基础。

（3）公司拥有优质的客户资源和销售体系，有利于新增产能的顺利消化

经过多年的生产经营和市场开拓，公司已积累了一定的优质客户资源。有别于一般音频产品厂商，公司凭借产品的高音质、高精度、高保真特性吸引了一批对音质表现有较高追求的下游客户。这类客户通常粘性较高，且具有一定消费能力，并可借助客户的自发宣传带动公司的品牌传播和市场拓展。

此外，公司已建立起较为完善的销售体系，综合采用直销、经销相结合，线上、线下渠道并行的方式，触达国内外客户及市场。现阶段，公司在国内拥有超过 40 家经销商，公司在海外市场亦拥有超过 100 家经销商，业务涵盖北美、欧洲、澳洲、亚太等地区。凭借优质的客户资源和优秀的销售渠道，公司可快捷高效地向终端用户供应高音质音频设备产品，为新增产能的顺利消化提供了保障。

4、项目投资概算

本项目预计投资人民币 24,258.00 元。其中，工程建设投资 10,634.00 万元，软硬件设备投入为4,850.00 万元，项目预备费为 774.00 万元，铺底流动资金为 8,000.00 万元，

5、项目建设的进度安排

本项目拟在可行性研究得到批复后 2 年内完成建设，投入运营，拟执行周期自 2025 年 1 月至2026 年 12 月。

6、项目经济效益测算

本项目为先进声学元器件和整机产能提升项目，项目完成后将实现数模转换芯片、扬声器等先进声学元器件和头戴式耳机、入耳式耳机、TWS 耳机等音频设备产品的产能提升。本项目的收入来源于公司销售头戴式耳机、入耳式耳机、TWS 耳机等整机产品带来的收入。

经测算，如本次投资项目顺利实施，项目达产年营业收入平均 32,295.00 万元，税后内部收益率为 16.62%，税后投资回收期为 6.12 年，税后财务净现值为 9,873.18 万元。

7、项目选址及备案、环评情况

（1）选址情况

本项目建设地址位于昆山市巴城镇东盛路南侧、东定路西侧。

（2）备案情况

本项目已取得《江苏省投资项目备案证》（备案证号：昆数据备〔2024〕166 号）。

（3）环评情况

根据《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021 年）》，本项目属于“三十六、计算机、通信和其他电子设备制造业 39”之“81 电子元件及电子专用材料制造 398”，且为“仅分割、焊接、组装的”生产项目，不纳入建设项目环境影响评价管理，无需提交环境影响报告书、报告表或登记表。

8、项目环保措施

本项目建设符合国家和昆山市环保相关法律法规要求。项目建设过程中污染物较少，主要污染物为少量废水（主要是生活污水）、固体废弃物（主要是生活垃圾）。公司按照环保法律法规要求对污染物均进行了妥善处理，废水经预处理后由排污管道进入城市污水处理厂集中处理；普通固体废物交由环卫部门或废品回收公司统一回收。

完整版可行性研究报告依据国家部门及地方政府相关法律、法规、标准，本着客观、求实、科学、公正的原则，在现有能够掌握的资料和数据的基础上，主要就项目建设背景、需求分析及必要性、可行性、建设规模及内容、建设条件及方案、项目投资及资金来源、社会效益、经济效益以及项目建设的环境保护等方面逐一进行研究论证，以确定项目经济上的合理性、技术上的可行性，为项目投资主体和主管部门提供决策参考。

此报告为摘录公开部分。定制化编制政府立项审批备案、国资委备案、银行贷款、产业基金融资、内部董事会投资决策等用途可研报告可咨询思瀚产业研究院。

来源：思瀚研究院